【可转债组合第3期】近2月收益13.28%的可转债组合2020.4.1调仓计划

▍关于可转债打新
看喵姐公众号的童鞋大多数都参与可转债打新，喵姐一年来不遗余力的科普了可转债打新攻略，可转债申购建议、上市价格预估。可转债打新是一种低风险高收益率的投资方式，2019年全年上市103只可转债，破发13只，如果这103只你都打了，按照中签率和开盘价卖出统计，全年预期累计收益5570元。

但是：今年打新的户数已经超过460w，中签率已经大大降低，在这样的行情下，打新债从吃肉变成了喝汤。可转债作为[上不封顶，下有保底]的投资品种（正股一路高歌，可转债一路跟随。正股下跌，正股下跌，可转债可以持有到期还本付息，下有保底），有没有其他投资方式呢？

怎么挑选值得投资的可转债，建立一个组合，是喵姐一直在摸索的一个方向：研究合适的可转债挑选因子。幸运的是，春节期间看了一篇持有封基 老师的文章：可转债历史数据大回测，深受启发。

▍他山之石可以攻玉
可转债组合的选择因子有以下几个：

1、到期税后收益率（YTM）：债性因子，是指到期后付息还本的年化收益率，越高越好。
2、溢价率：股性因子，溢价率负数代表转股后有套利收益，越小越好。
3、正股PB：市净率，太低不利于下调转股价，比如银行股PB＜1，就不能下调。太高表示估值太高也不好。

首先筛选YTM>0，PB＜2的可转债，然后把溢价率从小到大排序，把YTM从大到小排序，再各自乘上权重50%，综合排名=50%*溢价率排名+50%*YTM排名。即股性比例权重、债性比例权重各取50%。取综合排名前十的可转债，按月调仓。

▍上述策略可转债组合在2-3月的收益如何
根据上述的策略，喵姐在2月4日做了最新的数据分析，找出了排名前十的可转债，在雪球建立一个组合：可转债大饼实盘，在3月又进行了调仓。截至3.31收益13.28%。有兴趣的朋友可以关注该组合，链接：https://xueqiu.com/P/ZH2093685

▍可转债大饼实盘4月初如何调仓？
可转债大饼实盘组合我自己也在3.18实盘跟进，买入权重为等权，每个买入10%的仓位，实盘操作每个可转债买入相同数量。为了让曲线逼近真实实盘，所以我让模拟盘也做了调仓，也就是3月做了两次调仓。
可转债大饼实盘组合本次调仓时间为4月1日，我会以开盘价调仓，买入权重为等权，每个买入10%的仓位，实盘操作建议每个可转债买入相同数量即可：

上图中灰色为调出，橙色为本月调入。

以上是喵姐最近的阅读收获、外加自己的数据分析、模拟实践，后面，喵姐也会尝试按照这个策略进行实盘。有兴趣的可以关注本号，每月末会有调仓发出。

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。欢迎关注同名雪球：稳赢小喵；https://xueqiu.com/u/4636552066

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