沪深市场期权日报—标的冲高回落，期权隐含波动率窄幅震荡

沪深市场期权日报
2020年 03月30日

行情分析：
从盘面上看，周五（3月27日），A股高开低走，呈现沪强深弱格局，科技股普跌，市场量能持续缩窄。上证指数涨0.26%报2772.2点，盘中一度站上2800点；深证成指跌0.45%报10109.91点；创业板指跌1.21%报1903.88点；两市成交6339亿元，创2月4日以来新低；北向资金全天净流入34亿元。
50ETF 和 300ETF 上周震荡收高，日 K 线图出现向上跳空的缺口，3 月期权上周三（3 月 25 日）到期。4 月平值认购期权震荡上行，4 月平值认沽期权震荡下跌。考虑到海外新冠肺炎疫情变化的不确定性，投资者仍要高度重视国外消息面的动向，留意金融市场投资者情绪的变化，ETF认沽期权的避险功能值得重视，以购买保险，支付保险费的风险考量来运用买入轻度虚值认沽期权进行适度的避险策略在海外市场是机构避险策略的重要一环。如果投资者预期ETF存在下跌的风险，已经采用买入轻度虚值认沽期权进行避险操作，则可以按计划谨慎持有。前期基于市场整体走稳，对中期50ETF以及300ETF走势看好的预期下构建的备兑开仓策略可继续持有，现货如有回调可补仓，补仓可增开卖出认购备兑。如果基于标的短期继续反弹的判断可适当构建牛市差策略，如果基于近月与远月的隐波差异可构建日历价差策略，并做好止盈止损计划。

一、【行情综述】
1、市场数据汇总
图一：主要指数以及标的概况

数据来源：wind

图二：上证50及沪深300指数以及标的走势图

数据来源：wind

2、期权成交持仓
图三：期权成交持仓情况

数据来源：wind
上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额506.396亿元，期现成交比为0.27，权利金成交金额15.645亿元；合约总成交1867345张,较上一交易日增加6.53%，总持仓2323871张，较上一交易日增加3.34%。
上证沪深300ETF期权总成交面额555.076亿元，期现成交比为0.30，权利金成交金额17.210亿元；合约总成交1487301张,较上一交易日增加6.17%，总持仓1561891张，较上一交易日增加4.93%。
深证沪深300ETF期权权利金成交金额3.2785亿元；合约总成交247790张,较上一交易日增加6.48%，总持仓353965张，较上一交易日增加7.55%。
中金所沪深300股指期权权利金成交金额3.6422亿元；合约总成交37793张,较上一交易日增加21.77%，总持仓71137张，较上一交易日增加2.26%。

图四：期权认沽认购比

数据来源：wind
50ETF期权认沽认购比为77.46%，认沽占比环比有所下降，处于20日移动均线之下。显示投资者短期对于后市偏向积极一面。

二、【波动率分析】
1、50ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind
10日HV为37.3234；20日HV为33.7773；30日HV为30.0233；波动率指数为34.9594。

2、沪市300ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind、汇点软件
10日HV为35.7688；20日HV为34.7608；30日HV为31.5357；波动率指数为34.38。

3、深市300ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind、汇点软件
10日HV为36.4638，20日HV为33.9154，30日HV为31.0866；波动率指数为35.57。

三、【交易策略】
领口策略：

策略：持有标的现货的同时买入当月虚二认沽期权和卖出当月虚二认购期权
操作起始日：2020.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，到期日如需交收则进行交收，并以下一交易日的现货与期权收盘价换仓。

策略净值表现如下：

备兑策略：

备兑卖出认购：持有标的现货的同时卖出虚值认购期权
操作起始日：2020.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，如果到期被行权则进行交收，如果未被行权，则收获的权利金以下一交易日的收盘价买入标的份额，同时以收盘价进行新的备兑开仓。

策略净值表现如下：

附：全国疫情统计

数据来源：由wind资讯采集制表

免责声明
此资讯中的内容仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，本人及本公众号不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。

财富智库
聚财致富汇智宝库
长按扫码关注我们