可转债：投资可转债，应当了解这四点

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理财小白

了解了可转债的风险和收益之后，我想了解的更多了，比如持有可转债需要什么条件？多久可以转股票？投资可转债能不能获得套利？想问的问题太多了！
大家别急，容我慢慢道来。今天为大家简单讲解一下可转债独一无二的四大要素。

投资顾问

可转债由于具有一定的股性和债性，其与普通的债券相比，包含的要素更多，并且设计的条款设计要更为复杂，具体地，除了一般的发行规模和票面利率以外，还有转股条款、下调转股价条款、赎回条款和回售条款。

转股条款

转股价：可转债发行人许诺持有人在未来购买正股的成本价。

以三一转债为例，2016年1月18日上市，7月4日起可以转股，目前转股价7.43元。

可转债只有在出现折价（即溢价率为负）的情况时存在套利空间，此时买入可转债-->转成正股-->卖出股票，即可套利。溢价或平价的时候，转股后卖出股票的收益不如直接卖出可转债的收益高，所以只需要直接卖出可转债即可（大家可以自行计算）。但需要注意的是，可转债通常并不能一上市就能转股，一般来说6个月后才对投资者开放转股权利。

以2017年12月6日收盘为例，三一转债（110032），转债价119.19，正股价9.08，转股价7.43，如果你有一手三一转债（即10张），可在收市前委托转股：卖出110032，价格119.19，数量10，当天收市交割后，你可得到约（10*119.19）/7.43=160股，剩下不足1股的直接返还现金。在这种情况下，成本119.19*10=1191.9，转股后9.08*160=1452.8，套利空间不小。

当然，这样的套利也是有风险的，因为转股后需要第二个交易日才可以卖出，存在一个交易日的波动风险，尽量在临近收市的时候买入和转股，可以尽量的减少正股波动所导致的风险。

下调转股价条款

下调转股价：一般规定发行人在股价难以转股的情况，才可以将转股价格向下修正，修正后的转股价格不能低于股东大会召开日前20个交易日公司股票均价和前1个交易日均价中的较高者。

当正股价格跌幅过大，低于转股价格达到一定程度时，投资者有权将手中的可转债回售给发债公司；为了避免将发行可转债所融到的资金连本带息还给投资者，公司会选择下调可转债的转股价。
对可转债投资者而言，下调转股价意味着可转债价值上升；对公司而言可以减少归还资金的可能。

提前赎回条款

强制赎回：发行人的权利，为加速可转债持有人转股而使用的手段。

一般来说，触发提前赎回条件包括：（1）正股价格与转股价利差过大，即转股期内，连续30个交易日中至少有20个交易日，正股收盘价≧当前转股价的130%；（2）未转股可转债余额较低。
当满足其中一个条件时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

（2018年3月6日三一转债部分资料）
以三一转债为例，如果在正股价格高于转股价30%，即正股价格9.66元（7.43*130%=9.66）时及时转股，则能获得30%的价差收益，若错过时间被强行赎回，赎回价为106元，收益率只有6%。

回售条款

回售条款：可转债持有人的一项基本权利，该项权利主要是为了保护投资者的基本权益。

在某个时间段内，如果正股股价下跌太多而触发回售条件，持有人有权将手中的可转债以约定的回售价格卖回给公司。一般来说回售价格在102元~106元之间。

（2018年3月6日三一转债部分资料）
以三一转债为例，触发回售价为5.20元。一旦正股价格跌至5.20元以下，投资者都有权将手中的可转债卖回给公司。

下期我们将为大家介绍投资可转债的一些其他注意事项！