黄金期权从浮亏到翻倍的过程

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这是未来金融研究院第 380 篇原创文章，作者：LOYA

黄金，由于它是全球主流商品/金融产品，所以自从加入职业交易以来，就持续关注，近10年时间，始终参与黄金投资；我关注的黄金标的资产有三样：

XAUUSD，俗称伦敦金
GC黄金主力合约，俗称纽约黄金期货
AU沪金主力合约，俗称上海黄金期货

这三个黄金产品基本上我都有参与交易，这次我重点参与了AU2006期货与期权交易。

一
趋势方向与交易观点

图1：XAUUSD-Daily

XAUUSD日线整体趋势偏上，原因有二：

①前期低点处1450附近，从交易手法来讲，交易员们通常在此位获利了结空单，激进派会在此位建立（尝试）多头交易仓位。
②当价格下跌至此时，多头交易仓位开始陆续开仓入市，我自己也就小试牛刀Long XAUUSD@1455，加仓位在1458附近。持仓1天时间，分别于1490和1507分批平仓，获利346点和487点（$34.6+$48.7）如下图所示：

图2：黄金交易历史记录

对应黄金期货AU2006的操作就开始了。

3月20号当天，选定AG2006和AU2006，当时333.16第一次开仓做多标的资产，但多单被止损了0.6，有点可惜，下午在336.46继续建仓，晚了不少，错失不少空间。

AG2006于3032建仓，小套了十几个点，下午开盘后直接拉升，开盘涨停，小有收获，但并不是很理想；AU2006下午也有了不小的上涨幅度，还差半小时收盘，我决定在339平仓，实际上，平仓后，我并没有后悔，因为近期黄金期货没有夜盘，隔夜持仓风险太大了。交割单如下：

图3：交易历史记录

二
用期权策略实现上述研判

由于前几次的操作经验，我决定选择虚1~2档的Call，当时则选定了340Call，由于缺乏黄金期权实战经验，开始前并没有考虑周全，而直接选择在18.9挂单交易。

图4：Call-340挂单成交

成交后，黄金价格上涨，期权价格居然不升反降，这一头雾水。当时在管大的期权黄埔军校群里请教了下，说是IV下降所引起，查了下，果不其然。

图5:Call 340 IV pia pia pia的往下掉

现货实战“老司机”见此情况不妙，虽然价格上涨，期权价不涨，但心想莫慌。

其实在别的群也有群友给过提示，说GVZ的值过高，现在Long Call有点小吃亏，如下图：

图6：CBOE GOLD VOATILITY INDEX DAILY CHART

中间有0.46￥/Kg的浮亏对于18.9的建仓价来说还可以，不要紧。第二天黄金继续上行，符合预期，则持有。

最近几天的浮动盈利是￥1.7、￥4.36、￥19.98（成本价18.9，最高触及19.98，即翻倍，PS：每张盈利19980元）以及￥17。实现了从浮亏到翻倍的心路历程，以此纪念一下。

三
不得不关注的隐波IV

建仓时没有太在意，当时IV是34.81。

第二次看的时候是36.32%，下图所示。

第三次，黄金涨停359.5，日内有开板，IV达到了47.68，最高价38.88（此时应该平仓）。

后来IV急速下降，跌至32.43%：

总结

当价格波动较大，且持仓买方策略仓位时，要及时锁定IV+Gamma，保存利润。
此单利润由于105%盈利时没有流动性无法平仓，以结算价为准，盈利计80%。

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