可转债投资(上）

一、认识可转债
可转债：全称为可转换公司债券，是在一定条件下可以转换为公司股票的债券（一般是自发行结束之日起6个月后以固定价格转股），具有债权和股票期权的双重属性。
债权——熊市收益有“保底”（债券基础价格+利息）    退可守
股票期权——牛市收益无上限（按照约定价格转股）    进可攻
另外，如果正股下跌，发行人有向下修正转股价格的权利，一旦下调，转股价值上升，转债价格上涨。

投资者选择权
投资者既可以选择持有债券卖出或者到期，又可以选择转股。
低风险
上涨与下跌风险收益不对称，下跌时因债性导致下跌幅度有限，上涨时呈现股性而可能大涨。
成长性
由于可转债可以转股，可转债价值会随着公司成长而增加。
优先偿还权
可转债首先时一种债券，求偿权优先于股票。
可转债参与方式
1、参与申购：通过可转债打新方式参与分为网上打新和网下打新。
2、参与配售：投资的上市公司发行可转债时可以参与配售。
   3、二级市场买入：在二级市场以合适的价格买入。

二、可转债套利与风险分析

1、打新——相对稳健
*直接把运气转换为收益
*上市首日涨幅是参与者主要收益来源
*信用申购，空户申购(无市值门槛,人人都可参与)

风险提醒——上市破发
一般取决于股市（可转债正股）、债市、供给、市场情绪等众多因素的影响。

投资建议—— 参考信用评级
*信用评级更高的可转债，安全性相对会更高一些
*低评级的可转债中签率普遍高于高评级可转债，除了债券收益率，还得看最终收益。
*根据股市行情及风险偏好，分别采取评级择优选取或者全部打新方式。

2、配售&转股——最有难度
分类
配售
转股
分析
*可转债正股股东有优先配售权
*在T-1日持有该股对应股票，就可、
以参与优先配售，T日直接配售缴款
*风险较大，配售买入股票在T日一般会下跌
*需计算套利空间是否存在
*可转债转股价格固定不变
*上市后半年可转股
*可按照转股价退导出转股成本价
*成本价低于正股即存在套利空间，可转股卖出
*转股当日股价一般会下跌，套利空间收窄，甚至下跌
风险提醒
*通过配售买入的股票，在配售日股价一般会下跌
*有的配售不到可转债，反而被套。
*高溢价误操作转股导致亏损
*触发强赎，转债价格向正股价格靠拢，强赎期漏操作被赎回，高价买入的可转债将带来巨额亏损
投资建议
*需要计算好股价跌幅是否能撑住可转债收益，别干了捡了芝麻丢了西瓜的事
*考虑存在抢配售太多而分配不到的情况
*本来就看好正骨并且持有正股的时候可以大胆参与。
*建议事先计算好转股价值及转股溢价率，高转股溢价率转股后除非正股连续多个涨停，否则必然大比例亏损
*一旦持有的转债发布强赎公告，建议在5日内转股或者直接卖出。

3、交易波动率——最冒险
T+0交易制度，无涨跌幅限制
持有优秀可转债，来回做T
盈亏同源，风险很高
需实时盯盘，不建议无T+0交易经验者采用

风险提示：
①易受游资操控，部分可转债转手率高，价格波动大，交易风险巨大
②一些高价债券已经脱离了正股走势和基本免，既面临着正股走势无法兑现当前转股价所含预期的风险，同时还面临公司强赎转债的风险。

投资建议：
①严格参照其对应股票的走势去操作，在研究个股的基础尚，选择可转债
②设置好止损，一旦与自己的预判相反，不要心存侥幸，2个点以内，及时止损
③对于波幅过大的可转债，不要过夜，特别是周末
④非专业认识不建议操作

4、价值投资-最值钱
①深入研究行业和上市公司基本面，找到上市公司投资价值
②下有保底，上不封顶这个属性特别适合长线投资
风险警示：
出现上市公司暴雷情况，导致无法偿还本金利息

投资建议：
发行公司基本面，溢价率越低越好，价格越低越好，到期收益率越高越好，距离到期日越短越好。

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