【中瑞交易团队】3月26日期货行情分析&操作建议

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● 交易提示

美联储的消息对市场的影响还是很大的，股市出现大幅度的上扬，但内盘的商品只有部分获得提振，但涨幅都不是很可观，维持逢高做空思路，空的就是近期反弹乏力或是压根就没有反弹的品种。
趋势机会重点关注豆粕、豆油的做多机会，而追多其他粕及油脂品种，可以关注棕榈油09的机会，技术上有继续上破20日均线压力追多的可能；明天开盘还有棉花这个品种，考验手速的品种，如果明早美棉已经拉涨，这个操作可以忽略，若美棉在54.2或之下，推荐开盘盘面高开后就立马做空，存在短线空间。最后，对于近期不断震荡洗盘的黑色板块，从逻辑和盘面走势来看，推荐波段维持高空的思路，短线有盈利出就好，大趋势依然不明朗。

● 理念策略分享

做期货在任何位置单品种重仓都很危险，然而现实就是，绝大部分人不管是重仓还是轻仓，都没有赚到钱，那就产生疑问了：难道交易就是个死局吗？虽然很多文章说由行情确定性来决定轻仓还是重仓，但重仓还是轻仓，是一种选择，一种取舍的智慧。同时，先做好判断和评估。想想自己承担了哪部分风险，从而赚到了哪一部分的风险回报？在具体应用中，重仓出击，一击必中，不中则退，盈利减仓；轻仓出击，周期放长，止损放大，盈利加仓，移动退出。

行情方向及操作汇总

持仓

止损位

● 黑色产业板块

螺纹钢2005& 热卷2005& 铁矿石2005

螺纹钢（2005）25日高开震荡，热卷（2005）震荡偏弱，铁矿石（2005）震荡偏强。短期螺纹钢、热卷多空博弈，震荡洗盘概率较大，但介于市场现状，推荐维持偏空思路为主，而铁矿一方面有钢材利空压力，另一方面有供给收缩支撑。
趋势逻辑：阶段性螺纹、热卷及铁矿存在短线或是波段操作可能，但大的趋势现在还难以判定。首先，阶段性外围的市场风险必然会施压内盘黑色板块，但钢材作为支柱产业，难以出现大幅度下跌，维持震荡或是弱势调整的概率较大，从盘面来看上方20日均线存在较强压力，维持在之下还有以空头思路对待。
大的趋势依然存在矛盾，首先，宏观层面经济周期直接影响产业周期，全球的疫情还在持续，各行各业都必然受到此次疫情的影响，2020年市场大概率还是要维持挣扎状态。其次，产业上供需逻辑出现了边际改善，但是炼钢利润尚可，需求启动的同时，钢厂提产的意愿也会增强，同时社会库存方面依然存在较大压力。

3月26日操作建议：螺纹05、热卷05依然维持逢高做空空思路，但铁矿05是有多头资金入场，上破20日均线压力，可以暂时观望。操作上螺纹05可以参考20日均线3475附近压力、热卷可以参考5日均线的3330压力。
焦炭2005& 焦煤2005& 郑煤2005

焦炭（2005）25日高开震荡，焦煤（2005）震荡偏弱,郑煤（2005）震荡偏弱。短期焦炭、焦煤反弹动能不强，可以关注做空时机；动力煤维持下行趋势，操作上反弹做空为主。
趋势逻辑：焦炭、焦煤在上述钢材的基础逻辑下，还有自身的部分利空逻辑。一方面，有来自钢材利润压缩，对焦炭采购节奏上仍有控制，导致现货价格出现四次提降，而且这种影响还在持续。另一方面，下游焦煤随着国内煤矿复产进度加快，蒙煤也开始通关，对于焦炭的成本支撑也将逐渐弱化。所以从近期的走势也能明显看出，一旦钢材价格回落，煤焦的回落幅度更大一些。
动力煤阶段性仍有一定的下行压力，因终端需求恢复速度明显慢于上游产量增加速度，电厂库存维持较高水平，供应相对宽松，加上前期原油价格大幅下跌，煤炭市场维持弱势。
3月26日操作建议：焦炭05、焦煤05维持逢高做空的思路，重点可关注焦煤的做空机会，焦炭暂看1815附近压力，焦煤关注20日均线1265附近压力，空单做好保护。
动力煤05合约维持逢高做空思路，均线压制明显，关注上方5日均线523附近压力。

● 原油化工板块

原油2006& 燃料油2005& 沥青2006

原油（2006）25日震荡，燃料油（2005）震荡，沥青（2006）震荡。短期外盘暂稳，内盘摩底震荡，但原油空头逻辑未变，维持做空近月，远月抄底虽然存在价值空间，但时机选择是关键。
趋势逻辑：美联储近期的一系列动作，短期托底美股，提振了原油以及相关性较高的燃油和沥青，但中期能否企稳回升还要看政策利好能否对冲疫情影响。抄底的时机可以关注两方面，一种情况是国际疫情的增速，增速放缓或是下降即使抄底原油、燃油及沥青等化工品的时机。另一种情况，回归盘面，回归技术的做多信号，只要符合指标体系的就可以参与。
对于近月合约的操作，市场的观点比较一致，介于疫情在全球范围蔓延，需求大幅萎缩，同时供应海量增加，供求关系彻底失衡，近月维持做空的逻辑不变。
3月26日操作建议：原油06合约站上10日均线258附近支撑，但市场下跌风险依然较大，操作上以反弹做空为主。
燃料油05合约思路和原油一致，短线做空为主，关注上方10日均线1500附近压力。
沥青06合约短线做空为主，关注10日均线2000附近的压力。
塑料2005& 聚丙烯2005& 甲醇2005

LLDPE（2005)25日震荡偏弱，PP(2005)震荡偏弱，甲醇(2005)震荡偏弱。短期塑料、PP现货弱势逻辑施压盘面，近月以反弹做空为主；甲醇近月维持空头思路，但远月还可关注煤头甲醇能否有减产动向。
趋势逻辑：LL与PP趋势依然弱势，阶段性与原油的相关性提升，随着上周跌破年后低点，下行空间打开，近月的操作思路依然维持空头思路为宜，远月的抄底思路可以参考原油品种趋势逻辑详情。从产业逻辑来看，多空参半，原油大跌致使石化挺价、现货流动性偏紧的支撑逻辑弱化，同时伴随高库存压力，而利好依然是农膜需求边际好转，下游逐步复产。
甲醇近远月的交易思路同样可以参考原油趋势逻辑详情。还有一点可能也是甲醇行情的转折点，自身基本面来看煤制甲醇成本底已出现，虽然当前估延续累库，需求驱动弱，如果煤头甲醇减产，亦是远月机会。
3月26日操作建议：LL2005、PP2005、甲醇2005维持逢高做空的思路，短空操作全部止盈离场，LL上方压力暂看6200附近，PP可关注6280附近压力，甲醇05合约可关注1710附近压力。
PTA2005& 乙二醇2005

PTA（2005）25日震荡，乙二醇（2005）震荡偏弱，短期PTA和乙二醇在成本塌陷和弱势下游的双重压力下，维持做空近月的思路。
趋势逻辑：PTA和乙二醇在成本塌陷和弱势下游的双重压力下，一路下跌。原油大跌致使成本支撑塌陷，同时受疫情影响出口订单受到推迟影响，终端的不佳或传导至聚酯，同时因跌势过猛，逢高做空的压力位没有好的技术参考。特别是PTA，从盘面来看05和09对应加工费仍高，仍有下跌空间。
3月26日操作建议：PTA05及乙二醇05维持做空近月思路，PTA关注3400附近压力，乙二醇压力可以参考3400附近。
橡胶2009

橡胶（2009）25日高开震荡，短期橡胶反弹至5日均线之上，但空头趋势未变，维持做空思路为主。
趋势逻辑：橡胶已经换月到09合约为主力，整体依然维持空头趋势，阶段性疫情致使全球需求预期偏弱是拖累盘面的主因，需求驱动依然向下，在国际疫情暂无好转迹象的情况下，继续维持逢反弹做空的思路。
3月26日操作建议：橡胶09合约维持逢高做空的思路，关注5日均线9900附近支撑，跌破可追空。

● 有色金属板块

沪铜2005

沪铜（2005）25日震荡偏强，伦铜震荡，短期美联储开始无限宽松，提振全球股市情绪，但沪铜支撑不牢固，维持空头思路为主。
趋势逻辑：虽然阶段性美联储无限宽松提振全球金融市场，但是真正实施而作用市场的时间还未到来，短期更多还是情绪，而从国际疫情的情况看，欧美各国实际经济受到较大影响，工业供应链或将产生断裂，沪铜的下行趋势还将延续。对于国际疫情能否止住，是肯定会止住的，但是周期肯定会长于国内，特别是欧洲。
3月26日操作建议：沪铜2005合约维持逢高做空的思路，关注上方40000附近压力。
沪锌2005

沪锌（2005）25日震荡，伦锌震荡。短期宏观利多情绪提振，沪锌跌势暂缓，但向上大幅度修复的可能不大。
趋势逻辑：虽然阶段性美联储无限量化宽松，支撑盘面暂稳，但沪锌弱势下跌走势未变。首先国际疫情导致市场看跌情绪较浓，需求仍较为疲软。其次在高利润及产能增加预期之下，沪锌供给端压力犹在。
3月26日操作建议：沪锌05合约维持逢高做空思路，盘面站5日均线14800附近支撑，关注上方压力15100附近压力。
沪镍2006& 不锈钢2006

沪镍（2006）25日震荡偏弱，伦镍高开震荡，不锈钢（2006）震荡。短期沪镍难以摆脱有色板块的利空影响，或延续下跌走势；不锈钢供过于求的局面还将延续，弱势依旧。
趋势逻辑：沪镍的做空逻辑，依然是海外疫情不减，对国内外需求的影响较大，有色板块将继续承压，沪镍也难以幸免。从产业上来看，国内不锈钢需求弱势也一直拖累镍价，但菲律宾和印尼的发运情况可能会阶段性支撑盘面。
不锈钢市场维持供过于求的局面，库存的压力依然较大，虽然阶段性下游复工，供需有所好转，但镍矿价格一旦松动，镍铁和不锈钢成本又会整体随之下移。
3月26日操作建议：沪镍2006合约维持逢高做空的思路，关注上方93000附近压力.
不锈钢2006关注维持逢高做空的思路，盘面是站上了5日均线11900附近支撑，暂时看10日均线12000附近压力。

● 农产品板块

豆粕2009& 豆油2009

豆粕（2009）25日震荡上涨，豆油（2009）震荡上涨。短期豆粕基于后市需求驱动，维持做多逻辑；豆油顺利站上20日均线，后市空间很大，维持逢低接多思路。
趋势逻辑：豆粕维持做多远月的交易逻辑，从市场现状来看，豆粕下游刚性消费较好，叠加生猪禽类等的存栏基本已经到了最差的时候，后市大概率是驱动向上，而阶段性的压力是来自供给端的4月份大豆的到港量，但难以概率需求上行的大趋势。
豆油近期底部形态逐渐成型，从盘面来看存在抄底远月的可操作性，同时豆油与餐饮业的使用量息息相关，前期需求利空已经完全消化，当前的餐饮市场必将迎来一轮爆发。
3月26日操作建议：豆粕2009合约趋势上行，维持逢低做多思路，因涨势过猛技术上点位选择欠佳，可关注下方2965附近支撑。
豆油2009合约成功突破20日均线压力，趋势上多头趋势成型，维持逢低做多的思路，09合约关注上方5700附近压力，突破可追多。
棉花2005

棉花（2005）25日涨停，短期美棉受大盘支撑，内盘做空资金离场，棉花涨停。
趋势逻辑: 阶段性美棉受到美股支撑，日内受涨，导致内盘尾盘出现空头资金止盈，盘面涨停。但棉花因新冠状病毒在欧洲和美国蔓延，市场预期需求会进一步减弱。国内棉市处于高套保比例、低估值、悲观消费预期状态，未来有从疫情短期冲击演化为“危机”的可能。
3月26日操作建议：棉花2005合约逢高做空为主，明日高开后可轻仓做空，关注上方5日均线11750附近压力，前期空单可以将保护下放到11000。

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