万一可转债破发，该死撑吗？

今天打开东财看了看待上市的可转债，被惊到了。

溢价率高得吓人。

当然，这也是拜暴跌行情所赐。
之前有详细写过如何正确理解溢价率（回顾），在转股价格不变的情况下，正股价格越低，溢价率就越高，破发（即股价低于发行价）概率越大，新债就越危险。
比如最新溢价率已经接近70%的搜特转债、还有溢价率超过30%的联创转债，都值得上“重点观察名单”了。
前者最危险。

今天就来说一个极端的情况，假如搜特转债上市后破发了，中签的人该怎么办？

1、认栽，首日直接亏本卖掉

其实可转债破发倒不必太害怕。
从过往数据看，破发的可转债，首日跌幅都不是很大。

我扒了扒2019年数据，跌幅最大的是去年5月上市的永鼎转债（-4.44%）；
2018年跌幅最大的是三力转债（-10.5%）。

这点跌幅，随便中个其他的溢价率低的可转债，很快就能赚回来，不用担心。

2、放手里捂着，等它涨回来
可转债价格跟正股价格之间是正相关关系，
股价上涨时，可转债价格也会上涨，
回到100元以上时，就可以伺机卖掉。
这个策略，很简单，也很好用。

目前所有已上市的可转债里，只有1只可转债的价格低于100元（亚药转债，89.6元）。也就是说，如果不涉及强制回售之类的条款，绝大多数都能捂到它回本。
3、转股
一般来说，新债上市半个月以后，就能在债券到期前的任一交易日，按转股价转为正股。

以最近被热炒的模塑转债为例，
2017年上市，2023年到期，转股价在去年调整为7.59元，
这意味着，在未来3年内，模塑转债可以按照7.59元/股的价格转为模塑科技。
但在今年1月份前，模塑科技股价一直徘徊在3、4元左右。
转股不划算。
但自1月份以后，模塑科技表现凶猛，一口气涨到最高16.5元，
如果在此期间，按7.59元转股的话，收益率超过100%。

也就是说，正股价大于转股价，或者转股溢价率显示为负数的时候，最适合进行转股。

从东方财富网首页-数据中心-转债申购，就可以看到转股溢价率

4、跌得太多，可以强制保底
万一很不幸，搜特转债上市以后，正股搜于特就一直跌跌跌，且跌幅比较大，连带着转债也跟着暴跌。
这时候就会触发回售条款：

当正股价持续低于转股价70％-80%约30天左右时，
上市公司一般以101-103元购回该可转债。

这就相当于硬性托底了。

不过这个操作，老实讲，不实用。
以6年为期的可转债，通常要到第四年才有回售条款。
而1手转债，即便回本，也就赚10-30块。

时间成本未免也太高了一些。
5、一直捂，捂到债券到期。
还有一种情况，比较讨人厌。

就是搜特转债出现破发，但价格一直在90块附近徘徊，跌跌不下去，涨也涨不上来。
如果不想亏本，可以一直捂在手里，捂到债券到期。

可转债的本质还是一个债券。
持有到期，上市公司会连本带息还钱。
以搜特转债为例，
对应的上市公司，正股是“搜于特”，
即搜特转债6年到期后，你能拿到3%的票面利息。
也就是说，6年，1000块本金，赚30块。

性价比也很低……

总结来说，万一搜特转债破发，你还不想亏本的话，可以放手里捂一阵子。
如果一直没涨回去，且正股跌幅比较大，债券会被强制赎回；
如果跌幅很小的话，你也可以拿6年，等上市公司还本付息，就看你熬不熬得住了……
附明日打新日历：