警惕可转债的投机风险

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本来不太想写可转债的内容，毕竟这是一个相对小众的市场，但近期随着可转债的火爆行情以及近期网上出现大量诱导客户进行可转债交易的文章或者广告，导致目前不少客户和游资都参与其中，还是有必要给大家提示一下操作风险的。

从2月份开始，市场突然出现一波可转债的疯狂行情，当时A股出现阶段性行情，一些投资者在买不到股价暴涨公司的情况下，退而求其次买入具有转股条款的可转债，短期内涌入大量投资者将可转债市场的气氛激活。

可转债又叫可转换公司债券，是在一定时间内可以按照合约规定的转股价格转换成公司股票的债券。债券投资者拥有转股权，可以持续持有转债直到偿还期满收取本息，或者在二级市场交易变现，也可以根据意愿在进入转股期后按照预定转股价“转债为股”。因此，可以将可转债看做债券和股票期权的组合产品。
简单来讲，就是有股性也有债性，下有债券收益保底，上可以跟随正股上涨，是一个进可攻退可守的品种。
它有两个特点比较受散户追捧：T+0交易；不设涨跌幅限制。

本身可转债是一个相对低风险的产品，没想到现在被玩坏了，变成了一个投机品种。3月20日凯发转债、英联转债等几只可转债出现了令人咂舌的暴涨，单日上涨幅度超过30%，而同时也出现了数只跌幅巨大的公司，如新天转债、通光转债和泰晶转债的跌幅都超过了20%。出现波动较大行情的可转债具有相似特征，即热点题材，规模小、盘子轻。这些特征都是市场短期炒作喜欢找寻的标的。这些可转债标的价格在疯狂波动的背后也伴随着超高的换手率和成交量。

现在有些可转债表现已经脱离正股，更多是情绪博弈，就是博傻阶段，背后也出现游资割韭菜的情况。游资最常见的操作手法，是在操纵正股前买入其对应的可转债，然后用资金拉抬正股股价，转债基本上跟随正股上涨，由于股票有涨跌幅限制，而转债没有，因此转债获利足以超过股票拉抬成本，这时就能抛出获利。这已经是目前比较常见的割韭菜方式，投资可转债的朋友需要注意啦。

今天A股受海外市场大跌的影响，跳空低开，全天低位震荡。但我们依然认为市场已经进入震荡筑底的阶段，可以分批买入进场了。目前全球最为恐慌的阶段或已经过去，恐慌指数vix指数从最高位有所回落，流动性危机已经缓解。国内由于疫情控制最好，生产生活恢复最快，预计股市也会领先海外股市率先反弹。

黄金今日价格有所反弹。之前的文章中讲过，目前对金价有负面影响的因素主要有两个，一个是流动性危机，一个是全球短期性通货紧缩。目前来看金价因流动性危机下跌的阶段已经接近尾声。未来主要看全球通货紧缩的可能性有多大。按理说全球央行都大幅降息放水，只会出现通货膨胀，不太会出现通货紧缩，但疫情影响改变了全球人民正常的生产和生活节奏，全球经济活动放缓，还是有短期通货紧缩可能性的。那只要欧美疫情控制出现拐点，通货紧缩的压力也就小多了，金价有望进入快速反弹阶段。

今日上证指数报收2660.17点，下跌3.11%；深证成指报收9691.53点，下跌4.52%；创业板指收至1827.05点，下跌4.6%。盘面来看，申万28个一级行业中，所有行业均出现下跌，且均下跌1.5%以上，其中电子、汽车、综合、计算机、国防军工、电气设备和家用电器板块均下跌5%以上。量能方面，截止收盘两市合计成交6874亿元，所有板块主力资金出现净流出，其中流出超过20亿元的板块：电子（-135亿元）、计算机（-56亿元）、化工（-44亿元）、非银金融（-30亿元）、电气设备（-29亿元）、医药生物（-25亿元）、机械设备（-23亿元）和传媒（-22亿元）等。

在今日A股开盘之前，外盘恐慌性抛售再起，今早6点，美股股指期货跌幅超5%，触及下跌熔断限制。新西兰和澳大利亚股市开盘后大幅跳水，今早9点，澳大利亚标普200指数和新西兰NZ50指数跌幅均超过7%。外围市场拖累A股两市双双大幅低开，上周五大幅收涨逾5%的港股恒指尽数回吐先前涨幅，A股两市基本呈现弱势震荡。

【操作笔记】
投顾大白做过风险测评，测出的风险承受能力是积极型（R4），风险等级还是偏高的，因此操作笔记仅供同风险评级的朋友参考，不做为投资建议。

今日未操作。今天黄金微涨0.65%左右，全球资产流动性危机一旦缓解，仍看好黄金中长期的投资价值。券商类指数资产今天下跌3.5%左右，继续持仓观望。港股类资产今天下跌3.8%左右，但港股安全边际大，中长期投资确定性较高。原油继续小仓位观察反弹卖出机会。但需要注意的是，原油基金近期由于外汇额度原因，限制大额购买，只能小额购买和定投。

黄金：核心类资产，占比70%
推荐理由：海外疫情加重叠加美股暴跌，美联储被动降息。全球经济面临巨大不确定性，海外市场风险偏好急速下降。在全球开启宽松浪潮，整体负利率的大环境下，黄金将是避险资产的不二选择。推荐黄金类指数基金，如易方达黄金连接基金c类（002963）

券商股：卫星类资产，占比10%
推荐理由：券商板块目前估值1.5x倍市净率，处于历史估值16%分位点，在当前资金面宽松，市场交投持续活跃的背景下，券商估值有望再度提升。推荐券商行业指数基金，如国泰中证证券行业指数（501016）

港股：卫星类资产，占比10%
推荐理由：港股的估值已经达到一个非常低的水平，安全边际比较大。如易方达恒生国企连接C（005675）

原油：观察类资产，占比5%
推荐理由：受疫情和原油价格战的影响，油价正处于历史低位。原油继续小仓位观察走势，后续择机阶段性分批加仓，进行抄底。推荐原油指数基金，如易方达原油（003321），但近期无法购买。

现金：机动类资产，占比5%

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