上证50ETF期权策略——勒式期权组合

上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权最大的特点就在于它可以双向交易，可以对冲股票风险。因此也衍生了众多的期权组合策略，每种不同的行情都有不同的期权组合策略应对。上篇文章小编给大家详细介绍了卖空马鞍式期权组合，这篇文章给大家详细解析一下勒式期权组合。

一、什么是勒式期权组合?
勒式期权组合与跨式期权组合相似(具有相同期限的卖权和买权的组合)，但利用价外期权。因此，购买勒式期权组合的成本比购买跨式期权组合低，但勒式期权组合要求基础工具变化更大的幅度才能赢利。

二、勒式期权组合如何操作?
勒式期权组合是对马鞍式期权组合的简单修改，从而使其更便宜一点。我们买入的是虚值看涨期权和看跌期权而不是平价的，这样成本基础较低，因此潜在回报率会更高。具体操作为，买入虚值(行权价较低的)看跌期权，最好是距离到期日3个月左右。买入具有相同到期日的虚值(行权价较高的)看涨期权。

三、勒式期权组合的风险收益
最大风险：支付的净债务
最大收益：没有上限
向下盈亏平衡点：较低行权价-净债务
向上盈亏平衡点：较高行权价+净债务

　四、勒式期权组合的优势
1.能从股票价格任何方向的波动中获利。
2.风险具有上限。
3.如果股票价格变动，潜在收益没有上限。
4.比马鞍式期权组合成本更低。

五、勒式期权组合的劣势
1.为了获利，需要股票价格和期权价格发生显著的变动。
2.竞买/竞卖价差对交易质量有负面影响。
3.对心理承受能力要求很高。
当股票的的变化方向是中性的，但是期望股票价格具有逐步增强的波动性且股价能朝任意方向发生大幅变化时候，是比较适合勒式期权组合。

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