财达期货北京营业部每日资讯20/3/23星期一早评（010-88386878）

2020年3月23日

期市成交：期市交投自历史高点回落但仍处于山顶部。

（点击图片放大查看）

策略
看多：

偏多：

中性：股指、贵金属、螺纹、焦炭、白糖、油脂、豆菜粕、

偏空：原油、沥青、TA、甲醇、铜、锌、镍、郑棉、橡胶、

看空：

股  指  期  货

股指期货：A股两度V型反转市场或将逐渐升温。

两市连续两天上演V型反转，亚太股市、商品市场全线飘红，为市场带来明显支撑，而以沪深300及上证50为首的蓝筹股回升，为市场注入信心。两市成交量明显萎缩，当前资金参与力度仍然有限，但抛压也逐渐减弱。陆股通，除了富时指数扩容外，沪股通盘中结束连续多日净流出的态势，并在午后持续流入，外资情绪出现一定程度的改善。海外市场的波动当前仍是左右A股走势的重要因素，海外市场回暖，国内政策潜在的进一步发力，而国家大基金二期入市在即，有望继续为当前的市场及经济提供支撑。目前来看，上证指数2月3日与周四行程的阶段性低点，或有可能构成下一阶段指数的底部区间。建议短线可轻仓介入IH2004多单关注 2660-2680附近，2600附近止损。
　　

操作建议：逢低试多，注意止损设置。

贵金属

金、银：市场波动激烈，金银双双反弹。

上周五，黄金白银与多数大宗商品集体反弹，截止14:53，黄金期货主力合约Au2006震荡上涨 1.96%，报340.96元/克，白银期货开盘跳空高开后继续震荡上涨，主力合约Ag2006录得涨停，收于3132元/千克。各国央行救市刺激政策的出台为市场注入流动性。美元指数涨势暂缓，日间从103高点回落至102以下，为金价提供了一定的支撑。世界黄金协会称各国政府预算赤字激增，实际利率为负并面临货币贬值，为金融市场带来巨大挑战，黄金可能仍维持高波动性。面对全球疫情大流行加剧和经济衰退风险极升，各国央行单纯的流动性刺激政策或将面临结构性失效，且难以解决市场当前面临的结构性脆弱和疫情更大范围扩散的症结，在流动性陷阱愈发显著的当下，金银价格日内波动剧烈，市场正寻求更多安全资产避险。后市需要等到市场对系统性风险的忧虑有所减少、流动性问题缓解，贵金属避险属性才能回归。操作上建议：白银多看少动，等待市场平复，黄金逢大回调注意买入，波段操作为主。　　

操作建议：逢低试多，注意止损设置。

有色金属

铜：伦铜由跌转升，但周线料创2011年以来最大跌幅。

伦敦期铜价格上周五从盘初的大跌走势反转走高，尾随股市涨势，因有越来越多迹象显示，世界各国央行为了缓解新冠病毒疫情冲击纷纷祭出刺激措施。
伦敦期铜周线料将下跌约11%，创下2011年9月23日当周以来最大跌幅，当时欧洲债务危机导致其周线暴跌15.4%。
惠誉解决方案(Fitch Solutions)在一份报告中称：“虽然我们相信金属价格受到的冲击不会持久，但是若全球各国未能在未来几个月控制住新型冠状病毒疫情，经济衰退风险升高对工业金属产生负面冲击的时间将拉长。”
该机构补充称，铜的基本面“仍吃紧，我们相信下半年需求将转强，因中国实施强力刺激举措以缓解疫情冲击。”

操作建议：观望为宜。

黑    色

螺纹：悲观预期导致估值回调螺纹钢承压下跌。

螺纹钢2010上周五承压下跌，收3359（跌78），总增仓6千余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头部分集中减仓，持仓量微增，集中度微增；空头部分集中增减换仓，持仓量微增，集中度微增。当前欧美疫情蔓延，多国货币宽松大放水，金融危机预期加重，悲观情绪浓厚。近两日高估值螺纹钢价格回落，空头延续主动增仓压盘，多头支撑较弱，盘面破位下跌。下周或延续承压大幅波动，注意疫情信息、资金预期及市场情绪变化，防范资金集中异动。

操作建议：多单持有。

焦炭：黑色高估值补跌焦炭行情延续承压调整。

焦炭2005上周五震荡下跌，收1786（跌23.5），总减仓9940手，成交量减少。前二十名资金流向：多头部分集中增仓，持仓量大降，集中度减弱；空头部分集中减仓为主，持仓量大降，集中度减弱。隔夜美股小幅收涨，原油暴跌后大幅回升，多数商品跟随反弹。黑色品种因前期估值过高，开始承压补跌，多空大幅减仓，下游钢材需求逐步恢复，行情在低价区有一定支撑。焦炭或延续弱势宽震荡波动，注意市场因素、资金主动性及供需节奏转变。

操作建议：逢低试多。

能源化工

原油：供应忧虑加剧，原油刷新低点。

上周五油价大幅上涨，主力SC2005合约报收于244.9元/桶，上涨22.2元/桶，涨幅99.7%，持仓减少2113手。各国央行采取了一系列紧急措施，试图缓解公共卫生事件对全球经济的冲击，美国可能干预沙特与俄罗斯石油价格战的消息传出后国际油价大幅上涨。美联储周日承诺购买的5000亿美元国债规模可能会大幅增加。特朗普当局表示，它可能会干预沙特阿拉伯和俄罗斯之间的石油价格战，包括动用外交关系施压沙特减产，以及威胁制裁俄罗斯。美国能源部正式请求购买至多3000万桶战略石油储备，以帮助缓解低油价对美国生产商的冲击。技术面，涨停报收，超跌反弹强劲。

操作建议：逢低试多，注意止损设置。

橡胶：继续关注10000争夺，支撑做多。

橡胶中期维持10000到14000的区间观点。目前国外疫情的蔓延以及原油前景的不确定性，短期底部整理。建议以10000为分水岭上多下空，今日预计开盘10100，关注10000争夺。重点关注疫情进展。底部整理是一个信心重建的过程，需要控制好仓位，严格止损纪律。

操作建议：区间操作。

甲醇：国际油价强势反弹，甲醇小幅跟涨。

　　

甲醇主力05合约较上一交易日涨幅2%，增仓2万手，持仓67万手。现货方面，太仓报盘1730-1735元/吨（50/35）。内蒙古地区市场整理为主，北线地区1450-1520元/吨，南线地区1520-1520元/吨。宏观方面各国央行采取了一系列紧急措施，试图缓解公共卫生事件对全球经济的冲击，且美国可能干预沙特与俄罗斯石油价格战的消息传出后，国际油价从接近18年来最低点强劲反弹, WTI单日涨幅为历史上有原油期货以来最大，能化板块整体积极跟涨。但刺激措施不足以阻止石油需求进一步下降，今日油价反弹多源于超跌反弹以及情绪导致，并非反转。国内甲醇供应压力也在持续上升，本周全国甲醇装置开工负荷69.83%，国内甲醇装置的短停状况已基本结束。西北地区的开工负荷84.91%，环比上涨0.51%，西北开工不断提升已超过去年同期水平。而需求恢复仍滞后于供给端，虽MTO开工较为稳定，传统下游综合开工不足三成，近期甲醇市场或形成供过于求格局。　　　

操作建议：逢低试多，注意止损设置。

PTA：油价带动PTA盘面反弹。

　　

上周末期货高开震荡整理。现货报盘参考2005贴水80-85元/吨自提，递盘贴水90-95元/吨自提，商谈在3410-3430元/吨自提，市场交投气氛清淡。织机负荷七成附近，聚酯开工八成左右，两者仍低于同期水平，本周PTA大厂集中检修，供应迎来阶段性收缩，有助于社会库存去化。近期金融市场剧烈震荡，PTA短期交易成本及宏观逻辑，原油带动化工板块反弹。　

操作建议：暂时观望。

油    脂

油脂油料：豆油菜油大涨棕榈油表现偏弱。

农产品市场中豆类油脂全线反弹，豆二、两粕、豆油盘中涨幅均超过2%，豆油盘中涨幅均超过2%。在外盘超跌反弹的带动下，市场利空影响释放过后，国内豆类油脂期价迎来全线上涨，油脂出现超跌反弹。但在油脂市场中棕榈油期价表现明显偏弱，作为完全依赖于进口的棕榈油市场供应受到各国抗议政策的冲击影响，供应端面临的不确定性风险上升，令棕榈油期价近期出现剧烈波动，但在各国政府全力抗疫采取最严措施的背景下，供应端已经不存在更坏的预期，这也直接体现在期货盘面之上。相比供应端，需求端阶段性下滑更加具有确定性，在情绪驱动影响下，供应预期的转向令棕榈油期价冲高遇阻，随后大幅回落，棕榈油期价表现明显弱于豆油。在基本面尚未改变之前，供需转弱的预期仍将主导期价继续下行，操作上仍需保持空头思路。

操作建议：粕类逢低试多，油脂观望。

软  商  品

白糖：小幅收涨现货下调。

郑糖5月合约暂报5486元，涨0.48%，现货方面,制糖集团报价下调20元左右，总体成交一般，广西糖厂报价区间在5720-5780元。基本面来看，目前国内糖厂收榨进度较快，广西已近9成糖厂收榨，后期将逐步转入纯销售期，整体来看今年糖厂资金压力不大，使得现货也相对期货抗跌。目前海外疫情、原油及股市的动荡，使得原糖市场疲弱，内外价差也大幅扩大，关注走私是否因此恢复。技术面来看，郑糖延续调整走势，但5400附近是关键支撑区间。

操作建议：短多参与。

套利策略

暂无新套利操作建议。。。。。。

期权策略

[h1][/h1][h1][/h1][h1][/h1][h1][/h1][h1][/h1][h1][/h1]期权：铜价再度跌停，波动率大幅攀升

豆粕主力平值期权合约隐含波动率为19.81%。当前豆粕30日历史波动率为17.95%，60日历史波动率为16.61%，90日历史波动率为14.55%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为1.86%。

白糖主力平值期权合约隐含波动率为17.57%。当前30日历史波动率为15.15%，60日历史波动率为17.17%，90日历史波动率为15.17%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为2.42%。
铜主力平值期权合约隐含波动率为39.85%。当前30日历史波动率为29.54%，60日历史波动率为25.16%，90日历史波动率为21.43%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为10.31%。