可转债与通缩

通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升。一般性通货膨胀为货币之市值或购买力下降。我国长期以来的货币主动贬值，确保了温和的通货膨胀，同时也刺激着所有人形成"以经济建设为中心“的价值观，客观上成就了最为勤劳的市场参与主体，达成了30年GDP的高速增长神话。

（GDP增长曲线）

1978年到2007年，中国国内生产总值由3645亿元增长到24.95万亿元，年均实际增长9.8%，是同期世界经济年均增长率的3倍多。2012年开始逐步告别8%，步入6%-7%的增速。

诺贝尔经济学奖得主萨缪尔，对通缩的定义为：价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩。一般认为，全国工业生产者出厂价格（PPI）连续下跌，即表示已出现为通缩，即物价、工资、利率、粮食、能源等统统价格不能停顿的持续下跌，而且全部处于供过于求的状况。

2月份统计局的数据显示，受季节和疫情因素影响，一些工业企业停工停产，需求减弱，全国PPI环比由上月持平转为下降0.5%，同比由上涨0.1%转为下降0.4%。1―2月平均，PPI比去年同期下降0.2%。如3月份PPI，继续下滑，则视为国内通缩风险愈加明显。

通缩时代，一切资产都会贬值，股票、房产将被抛售，现金为王。通货紧缩有增加债券价格的趋势。在通货紧缩期间，任何有利息的政府债券都能带来超过通货紧缩率的回报，因此价格上涨；同时债券价格上涨，反映出通货紧缩期间经济不确定性，人们更愿意投资债券而不是股票，前者被视为更安全的资产。

（道琼斯指数暴跌的同时，更多人在买入美元现金）

国内这边，转债因为下有保底的安全特性，2020年以来的交易量远超2019年。

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这种可以通过强赎，将债权人变为股东的资金筹措方式，正在被越来越多的上市公司认可。

九洲电气在19年8月发行了3亿元的可转债，随着目前股价6.85接近强赎价（7.41），准备发行第二只可转债，规模5亿元，可以预见今年将有更多的上市公司选择这种方式。而这样的公司，股价超过强赎价，是大概率的，对应的可转债持有到130元，会是一项低风险的套利方式。。。