【会议回顾】华闻期货-2020股指期权在线论坛

【会议回顾】华闻期货-2020股指期权在线论坛

3月20日，由华闻期货有限公司主办的“2020股指期权多维实战运用”成功召开，会议邀请到了期权特约讲师余力老师分享近期市场剧烈波动下，股指期权的实战运用技巧，近300名投资者在线参与了本次会议。

首先，华闻期货深圳分公司金融衍生品部总监张研介绍了本次会议的背景，股指期权自19年12月份上市以来，国内证券市场形成了股票现货、股指期货、期现基差、股指期权“四条腿”并行的新局面。
除涨跌方向的判断外，期权还为市场分析增加了时间、波动率的维度，加上其特殊的非线性收益曲线，使得未来国内资本市场能有更加丰富灵活的策略组合。
张研老师也对本次活动主办方华闻期货的企业文化、愿景以及提供的特色服务做了介绍。

余力老师的分享，从分析近期市场剧烈波动、美股三次熔断开始，介绍了期权的非对称的盈亏结构和波动率的交易，通过五个方面讲述股指期权的多维性应该如何去运用:

第一，长假前，通常应该降仓双卖，加仓双买。虽然期权卖方赚时间价值，但长假的这个时间价值可不好赚，近月期权的价格前三周更受波动率的影响，最后一周才真正受时间的影响。长假前开双卖，如果节后波动率显著提升，双卖头寸将会遭受明显的浮亏。

第二，趋势破坏之后的LongGamma（波动率交易）。20日线、30分钟MA250下穿时，最能刻画趋势被破坏。趋势破坏时，配合事件驱动和长假效应，Long Gamma往往能取得不错的收益。

第三，利用Gamma Scalping应对“来回打脸”。在震荡区间，行情来回上下波动很难预判趋势时，可以采用Gamma Scalping来应对。Gamma Scalping是一种特殊的双买策略，实盘操作三部曲：首先按照Delta 中性构建双买策略；在随后的过程中，定期调仓保持Delta中性的状态；最后在止盈止损点平仓。由于GammaScalping在Vega上是一个多头的状态，在降波的情况下会有损失，当隐含波动率低于实际波动率，或预判波动率未来可能会继续走高时才采取此策略。

第四，Short Gamma一定要注重节奏，保持耐性。波动率微笑在市场恐慌之时两翼是明显向上的，市场平静时两翼的向上会比较平缓。在右侧拐点来临之前，做空波动率应该慢一些，仓位上的要有节奏，否则波动率的继续升波会导致双卖的压力很大。

第五，期权的风险管理功能的应用是一个很好的防守策略。期权套保和期货套保的区别在于期货套保虽然可以对冲全部的风险，但也损失了全部的Beta收益，只适用于Alpha策略；但期权套保可以只需付出一个很小比例的权利金还可以充分保留资产上行的盈利空间。通过1200个交易日的回顾，每月滚动购买虚二档的期权做保护，可以获得更高的收益，更小的回撤，期权的风险管理功能体现在长期保险，就为了危机那一刻。

张研老师随后介绍了沪深股指期权的业务规则，具体包括合约条款、交易行权规则、风险管理和适当性规则。余力老师和张研老师也就在线听众提出的一些具体问题作了交流。大家对本次会议反馈热烈，本次华闻期货2020股指期权多维实战运用取得了圆满的成功。

错过本次会议？扫码观看本次会议精彩回放。

“

喜欢点个"在看"呗(*￣︶￣)