期权：指数大涨，波动率大降，又回到了前期的模型走势，判断不变细节调整。

期权：指数大涨，波动率大降，又回到了前期的模型走势，判断不变细节调整。

这行情真的是让人“眼花缭乱”，上周五市场还是一种跌跌不休的态势，波动率也放大，对应的恐慌情绪也是开始升温了，但是一个周末过后，昨天来了个阳包阴，特别是我们的主要两个指数，上证和深证指数一天一举拿下了上周五的缺口，上周五的位置毕竟是一个高位，高位向下的缺口如果不回补，不排除起到筹码的套牢作用，而昨天一天直接回补掉，说明这个缺口的形成并不是主动套牢高位筹码，既然不是主动为了套牢高位筹码，那就意味着后面大概率还会继续上升，至于这个新高是一撮而就还是震荡上行，还需看量的配合。总之整个市场受到美联储扩大降息预期、国内企业债注册制进一步落地、N万亿的基建投资等利好消息，看来行情还得继续走一走了。
波动率方面，这个地方有点意思，别看昨天大阳线大涨，但是300与50期权的隐波总体却是反向走低了不少，50ETF3月平值期权隐波跌约3个多百分点至20.0%附近，其中认购期权隐波19.0%、认沽期权隐波稍高至20.5%。300期权同样大跌，沪市510300ETF期权3月平值隐波跌至22.5%左右，深市159919ETF期权3月平值隐波跌至22.5%左右。指数大涨，隐波大跌，又回到了上个星期波动前的状态，又回到了这种涨势中调整，隐波大降的逻辑中，结合先前说的19年经验，后面想象的空间还是很大的，所以参考之前的文章，继续要关注着这个隐波的重要指标。
所以交易上，维持观点，类似19年的判断不变，但是细节要稍微注意下。出于对历史的尊重，同时也要结合现在的情况目前来看要比19年更加复杂，因为19年大盘调整时期波动不大，所以隐波降得比较明显，但是这次明显大盘波动幅度更大，情况也更加不明朗，最直接的影响就是隐波短期会震荡，义务仓是可以做，但是最好选择DELTA中性的义务策略，义务仓一定要做好风险控制和仓位控制，而且切勿谈心，尽量持仓周期别太长，因为这一波行情来的突然而且非常快，所以降波周期会有反复。随后仍然继续参考19年的那种走势，大盘要密切关注隐波情况，是否在大盘震荡时期继续降波？是否在某个位置止跌回升？等等问题，再结合标的物指数的情况，做好相应的策略调整，这是非常非常重要的！！！总体观点：继续维持。策略推荐：牛市价差（前提：判断波动率稳定或者下跌）或者跨市（前提：判断波动率大涨）
50 ETF
2.899（+3.02%）
50指数
2907.89（+3.08%）
50加权波动率指数
21.10（-12.45%）
300 ETF
4.076（+3.64%）
300指数
4069.67（+3.29%）
300加权波动率指数
23.25（-10.44%）

上图分别为50ETF和沪市300ETF的波动率指数

投资者观点
相关策略
潜在最大风险
如果看涨
参考一：可使用牛市价差组合策略（例如“买入X月购2.90、卖出X月购3.00”组合，行情上涨后进行止盈挪仓）。参考二：隐波较大时，认沽比率价差策略（例如买入一张3.00沽，同时卖出两张或多张2.90沽）
策略一：最大亏损为两个合约的权利金价差；策略二：指数如果一直大跌理论亏损无上限。
如果震荡
策略一：隐波较大时，看空波动率策略，双卖虚值或者平值合约，切记控制好Delta和Gamma值，风险点是隐波上涨，导致卖方风险度抬升，切记控制仓位。策略二：隐波平稳或较小时，看多波动率策略，跨式策略，平值或虚值合约认购认沽双买。
策略一：最大亏损理论无上限；策略二：最大亏损就是付出的权利金
如果看跌
参考一：投资者可使用熊市价差组合策略（例如“买入X月沽3.00、卖出X月沽2.90”组合，行情下跌后进行止盈挪仓）。参考二：隐波较大时，认购比率价差策略（例如买入一张2.90购，同时卖出两张或多张3.00购）
策略一：最大亏损为两个合约的权利金价差；策略二：指数如果一直大涨理论亏损无上限。

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