股指期货：高层会议延续托底期指或震荡走势

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股指期货：高层会议延续托底期指或震荡走势
中央政治局召开会议，指出面临着境外疫情扩散蔓延的新情况新问题。会议指出经济下行压力持续加大，仍提到要确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。从政策对当前形势的定调等方面来看，后期托底政策仍可期待。从此前就已经公布的信息来看，今日将有6家企业首发申请上会审核。而以往发审委基本保持在平均每周审核4家的速度，这显示了监管层对中国股市的信心。昨日美股再度大跌，不过新加坡A50期指收盘上涨，当前国内疫情形势好于境外，政策空间较大，均增加了投资者的信心，不过指数上行拖累在于外盘不断重挫后估值、市值回落，A股的相对性价比降低。近期行情波动较大，操作上谨慎操作，以区间思路交易为主，注意移仓换月、止盈止损。

黄金：金价大幅回落，短线操作
短期市场震荡走低；中期来看市场呈现震荡行情。
沪金2006日内关注区间330-337元/克，日内选择区间330-337短线操作，0.7元止损。

铜：流动性风险恶化，价格回落
海外新冠肺炎疫情恶化，确诊和死亡病例持续增加，更多国家采取封城和关闭边境等政策，市场流动性危机越发严重。美国财政部对新冠肺炎疫情刺激计划的目标高达1万亿美元，欧洲央行准备好适时调整所有措施，德国将降低逆周期资本缓冲比例。中国促消费或将政策，释放三四线城市和农村市场消费潜力。行业面上，中国终端消费修复较低，政策利好传导尚需时间，冶炼厂因硫酸胀库问题减产幅度相对较小。总体来看，疫情持续透支市场流动性，判断沪铜2004合约弱势回落，压力40000元/吨，支撑38500元/吨。套利方面，04-05合约价差高于正套成本，可以买04交割抛向05合约；进口出现盈利，内外正套入场。

铝：风险加剧，弱势运行
海外风险持续升级，隔夜外盘有色金属多数跌落，宏观面对铝价的施压还在继续。从当前铝的基本面来看，铝锭累库幅度仍较明显，且海外疫情蔓延对铝材出口的冲击有所显现。当前铝企利润已经出现明显亏损，不过并未有减产动作出现，上半年电解铝供应压力仍未缓和，铝价上方的压力还在，3月下旬或以弱势运行为主，当前买04抛05正套交割仍有获利空间。

锌：消费依然疲弱，价格承压
海外新冠肺炎疫情恶化，确诊和死亡病例持续增加，更多国家采取封城和关闭边境等政策，市场流动性危机越发严重。美国财政部对新冠肺炎疫情刺激计划的目标高达1万亿美元，欧洲央行准备好适时调整所有措施，德国将降低逆周期资本缓冲比例。中国促消费或将政策，释放三四线城市和农村市场消费潜力。从行业面看，锌终端消费恢复不及预期，且冶炼厂产能恢复较快。沪锌2005合约价格维持弱势，压力15100元/吨，支撑14500元/吨。

铅：空单持有
再生铅开工率缓慢回升，预计铅价暂时维持弱势，空单继续持有。

锡：外盘继续大跌，注意持仓风险
当前海外风险持续升级，疫情仍在发酵，昨日沪锡跌停，隔夜外盘有色金属多数飘绿，沪锡料将继续跟跌。沪锡近期下跌趋势较为顺畅，除了受到系统性风险的影响外，还由于其资金量最小而易出现较大的波动性，恐慌情绪也易在盘面上发酵。由于锡在冶炼端及部分加工端都是以出口为主，海外疫情形势的升级对精炼锡及镀锡板的出口需求有明显冲击，市场对全球未来锡需求明显下降的预期不断强化。当前从技术上看，伦锡不断下破关键位置支撑，在考验15年底的低点万三，目前仍不能排除跌破的风险。沪锡当前已下破11万9黄金分割点位，当前宏观风险仍然较大的背景下锡价波动剧烈。建议投资者注意持仓风险，及时止损。

铁矿石：高位震荡
铁矿石供需维持紧平衡，且全球疫情蔓延导致马来西亚混矿发运受到影响，供给收缩预期升温，但全球金融市场恐慌情绪仍在蔓延，昨日铜跌停大幅冲击市场信心，或仍维持高位震荡格局。

螺纹钢热卷：谨防回调
螺纹盘中冲高后大幅回落冲击市场信心，商品市场恐慌情绪再度发酵，向有色金属板块蔓延，近几日螺卷上攻略显乏力，或有回调需求。

焦煤焦炭：震荡延续
观点：周三焦煤焦炭期货价格震荡回落，受外围市场走弱的影响，焦炭焦煤价格上方承压，但短期钢材库存消化速度良好，对焦炭焦煤价格形成支撑，短期震荡延续。
操作建议：轻仓操作。

动力煤：坑口价格疲弱
观点：周三动力煤主力合约冲高回落，下游甲醇冶金等化工企业仅维持日常低负荷用煤需求，煤矿仓储压力较大，坑口现货价格持续走弱，现货价格驱动向下限制了期货的反弹空间。
操作建议：轻仓操作。

豆类：粕强油弱
观点：周三国内豆类仍以偏强震荡为主，豆一2005合约再创新高，预计仍是受到中储粮轮换收购大豆的影响，2009合约涨停预计有所补涨。3月18日国家发改委等28部门联合开展消费扶贫，其中提到：挖掘政府采购潜力，持续加大对贫困地区农副产品的采购力度等，预计也利多豆一。油粕方面，豆油反弹，豆粕相对偏弱。油粕现货成交较好，豆油暂时反弹。豆粕期货价格虽然小幅调整，但现货价格却大多逆势上涨，由此豆粕现货依然偏紧。隔夜美豆类中依然是美粕上涨，美豆油下跌，所以豆粕预计仍以偏强格局为主，而豆油处于短期反弹格局。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）

玉米：震荡为主
近期玉米期货出现了小幅回调，回吐了前期的部分涨幅。现货价格来看，华北地区略有下降，东北仍然稳中有涨，基本面变化不大，市场对后市上涨的预期仍然较足。但近期外围市场情绪较差，受到新冠疫情、原油价格暴跌等影响，商品市场能化、有色板块跌幅大。预计短期玉米盘面震荡为主。

玉米淀粉：上行之路道阻且长，短线操作
因国内疫情的有效控制，行业开工率逐步恢复，主产区玉米收购进度的逐步加快，但因消费不佳，深加工企业盈利能力有所下降。成本因素对近期玉米淀粉价格有一定的支撑。同时中美贸易第一阶段协议的进口预期，对市场有一定的压力。原油等国际品种的持续下跌，也对国内市场构成一定拖累。整体来看，市场有一定的观望情绪，预计近期以低位整理为主。操作上建议，短线震荡操作为主，趋势多单轻仓为辅。CS2005支撑位2200-2225，压力位2300-2325。

菜籽类：短线操作
昨日菜粕、菜油走势偏弱。近期原油、美豆持续下跌，海外疫情仍在发酵、各国增加管控措施和经济刺激政策，近几日受大豆到港量偏低、粕类库存偏低、大豆及棕榈油到港可能延迟担忧国内粕类走势强于国外。菜粕来看，市场担忧大豆到港延迟，投机资金做多热情较高，但价格上涨后导致盘面榨利增加、油厂套保盘打压价格，单边上倾向于逢低买、价格涨起来后平仓，滚动操作；随着温度升高、菜粕逐渐进入水产备货旺季，在短期供应偏紧、需求有望好转的背景下，菜粕5-9走正套逻辑。菜油来看，春节后菜油是油脂下跌的“避风港”，导致菜油与其他油脂价差拉大、抑制菜油消费，近期菜油现货继续无成交，短期菜油跟随棕榈油等其他油脂走势、但在棕榈油和豆油企稳的背景下、菜油走势偏弱，目前3月中旬、市场可能逐渐关注交割逻辑，菜油05合约大幅贴水现货、后期需要回归，不建议过度看空菜油。
操作上，建议菜粕高抛低吸、滚动操作；菜油短线操作。RM2005支撑位参考2280，阻力位参考2350；OI2005支撑位参考6550，阻力位参考6750。

棕榈油：低位震荡
昨日上午棕榈油主力05合约一度逼近涨停、午后大幅回落，总体表现为相对抗跌。本周市场对于棕榈油的关注点从需求转向供应，近几日原油价格持续下跌、棕榈油受原油的边际影响在减弱，近两日盘中大幅波动主要受马来棕榈油减产消息影响。棕榈油产区集中在印尼和马来，上周末印尼和马来新冠疫情确诊病例增加，本周一马来宣布3月18-31日实行全国管控，昨日马来政府向种植园发函、要求在规定期限内停止生产活动，今日早盘MPOA确认马来的油棕种植园、压榨厂、精炼厂均需暂停14天，只有砂拉越地区可以正常开工、其占马来总产量的20%左右，棕榈油盘面受到提振、大幅上涨；午后，马来国家安全委员会（MKN）宣布对棕榈油产业不加限制，可正常开工，因该行业被归类为对国家的“基础产业”，马棕大幅回落、国内下午开盘后回落幅度也较大。近几日市场担忧棕榈油产地的供应出现问题、减产消息对盘面的干扰较大，而印尼近期新增病例较多、不排除后期也有供应端的炒作。国内来看，我国棕榈油纯进口，近2-3周棕榈油现货成交持续好转、并且好于历史同期水平，3、4、5月到港压力不大，若疫情影响国际贸易进而导致国内到港延迟可能对棕榈油价格形成支撑，我们对棕榈油价格不悲观、近期国内走势可能强于国外。
操作上，建议短线操作，已有多单持有、参考上周五低点为止损位。P2005支撑位参考4550，阻力位参考4750。

鸡蛋：宽幅震荡
近期鸡蛋现货小幅走弱，目前产区均价2.8元/斤附近。昨日盘面近月05合约主动增仓下跌，资金面看空近月合约，关注05在3000元/500千克附近的支撑情况。

红枣：弱势震荡，波幅逐渐缩小
现货方面，沧州市场依旧未开门，但市场周围商户摆摊卖货现象增加，并且陆续有采购客商看货寻货，交易氛围较活跃；各卖家卖货积极性较高，但手中货源品质不同，卖价不一，客商按需采购为主，整体走货速度一般。海外疫情仍是影响风险资产的主要方面，整体商品波幅巨大，红枣期货关注度相对下降，波动幅度逐日缩小。中期行情来看，红枣供需宽松，红枣仓单逐步转化中，短期存在结构性矛盾，目前大部分库存为通货，受制于复工不足加工速度慢，目前分级枣（包含一级枣）数量有限，对盘面形成支撑，预计随着复工的逐步进行，该矛盾会得到缓解。考虑极限仓单成本空间预估（大致对应上，盘面一级对应新疆一级，沧州特级，盘面二级对应新疆二级，沧州一级），短期10000元/吨存在较强支撑，4-5月初花期关注天气情况，5月后关注端午节旺季补库情况。红枣期货短期震荡区间10000-10800元/吨区间。策略：震荡行情对待。关注5-9价差建仓机会。

天胶：油价继续下探，承压低位震荡
RU 05-RU 09价差265元/吨；RU01-RU09价差1080元/吨；RU05-NR 05价差1585元/吨。从目前来看，国内疫情已经得到了基本控制，下游复工复产有序进行，但疫情对于一季度的需求影响逐步显现，乘联会预测：3月狭义乘用车零售市场同比下滑41%，降幅环比2月将有望好转，但仍有较大压力。短期来看，疫情在海外蔓延形势不容乐观，感染人数不断攀升，给国内也造成了一定输入性风险。马来西亚封城的消息导致昨日上午沪胶走势偏强，下半场受到消息面影响，有色及其他化工品种相继跌停拖累，跌破万点整数关口。外围市场大幅波动可能对国内造成一定冲击，我们认为短期基本面偏弱加上外围市场恐慌共振，沪胶上行承压，外盘油价继续创新低，预计日内低位震荡为主。

沥青：成本继续坍塌，谨防再次深跌
昨日，油价再次暴跌。受到全球宏观面恐慌情绪不断蔓延影响，包括油价在内的有色、贵金属等品种近日都出现了非常大的下跌幅度，美股也再次熔断，通缩格局下的经济衰退似乎越来越近。此外，市场还一度传言全球最大对冲基金桥水爆仓，尽管晚间被证明是谣言，但足见市场恐慌情绪至深。这种情况下两油再度深跌，其中WTI最低跌至20.34美元/桶，日内跌幅一度扩大至24%，且过去十天大跌56%，为1983年原油合约推出以来最差的十日表现。成本端坍塌之下，BU今日再次深跌可能性较大，甚至不排除跌停风险。
短期来看，海外疫情仍然处于爆发初期，油价更多交易恐慌情绪下的需求收缩逻辑，成本支撑力度非常有限，未来不排除仍然有下行的可能。考虑到BU短期几乎完全交易成本坍塌的逻辑，单边抄底BU需务必谨慎，可借助期权工具来规避风险。此外，前期反套单可继续持有。
再次提醒投资者注意防范风险。

LLDPE：价格破位下行
日内现货市场气氛维持弱势，部分石化报价补跌100-200之间，各地区市场上价格下跌50-100，成交不佳。煤化工方面，神华拍卖气氛维持疲软，线性货源基本全部流拍，华北地区起拍下降至6600全部流拍。期货方面，商品午后整体快速跳水，有色领跌拖累大宗走势，塑料价格跟随破位下行。受到宏观利空的拖累，预计价格继续维持弱势运行格局。
操作上，已有空头继续持有。

纸浆：刚需支撑，震荡整理
进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理，成交情况偏刚需，业者疲于调整盘面，维持固定客户出货为主。山东地区进口化机浆现货市场盘面起伏有限，昆河化机浆含税报4050-4100元/吨。下游方面：生活用纸市场价格稳定，竹浆、木浆纸企延续前期报价，部分木浆纸企仍存提涨计划。全国收费公路免收车辆通行费，南北方生活用纸货物流通性增强，纸价竞争激烈。铜版纸市场行情整理为主。双胶纸市场行情维持稳定。白卡纸市场波动不大。短期浆市刚需交易，预计浆价窄幅震荡整理为主。近期外围市场波动加大，投资者应严格控制仓位，注意系统性风险事件。

尿素：市场静待印标
观点：在市场买涨不买跌的情绪影响下，本周市场关注印标能否带来转机，而随着国际市场价格出现下行，印标迟迟未来，目前看变数较大。贸易商对于本次印标看法不一，能否突破260美元分歧很大。目前贸易商库存基本消耗殆尽，采购较为谨慎，有发货流向才会按需采购，农业需求进入扫尾阶段，工业需求较为平稳，基本面上我们对于上半年不是特别悲观，但昨夜原油大幅下跌，尿素期货价格将再次承受压力，即便如此尿素今日仍将是较为抗跌的能化品种。现阶段行情特别像春节后前两个交易日，情绪极大的影响期货价格，若想逆势反弹除非现货有明显好转。
操作建议：轻仓操作，考虑做多5-9价差，参考入场价差60。UR2005压力位1700，支撑位1680。

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