期货全绿！钢厂不减产，库存越来越多！钢价继续跌！

今日期货全绿，现货主稳个跌。随着物流运输的好转，钢厂库存压力减缓，后续主动减产动力降低，产量增加会导致库存越来越多，市场继续受制于库存爆满和资金占用的双重压力，钢价仍继续下跌！

下面来具体看看市场变化和当前价格的主要驱动因素：

01终端采购谨慎，市场成交一般

进入3月，物流运输方面明显好转，下游复工继续加快，在需求预期和宏观利好的推动下，市场情绪较2月明显提振，但终端市场参与度整体不高。日内，多数按需采购，表现谨慎，贸易商出货为主，整体成交一般。

从各地现货市场报价来看，多数持稳，个别地区小幅下调。

螺纹钢：全国24个市场中，3个市场小涨10-30，6个市场下跌10-50，螺纹钢 20mm HRB400E平均价格3568元/吨，较上个交易日下调3元/吨。
热卷：全国24个市场多数持稳，5个市场下跌10-20，4.75 热轧板卷平均价格3511元/吨，较上个交易日下调4元/吨。
中板：全国24个市场，6个市场下跌10-20，14-20mm 普中板平均价格3675元/吨，较上个交易日下调2元/吨。

02运输好转，钢厂库存向社库转移

目前车辆开工率已恢复至70%，全国道路货运市场持续回暖，钢厂发货量较2月明显增加。从中钢协最新数据来看，2月下旬，重点统计钢企钢材库存量2048.47万吨，比上一旬减少85.68万吨，减幅4.01%；比年初增加1095.23万吨，增幅114.89%。由此判断，自2月下旬开始，钢厂在持续减产和库存转移推动下，库存压力有所缓解，但从当前存量数据来看，依然创历史新高，压力仍存。

①产量位于历史低位

钢厂生产，一方面受到复工影响，2月电炉大面积停产对产量下降贡献率在20%左右。另一方面，由于原料运输不畅，钢厂被动减产、检修，产量迎来阶段性下滑，螺纹钢产量创出近五年低点，热卷同比去年出现大幅下滑。

中钢协数据显示，2月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1626.69万吨、生铁1547.55万吨、钢材1613.18万吨、焦炭305.02万吨。本旬平均日产，粗钢180.74万吨，环比下降1.50%、同比下降7.83%；生铁171.95万吨，环比下降0.46%、同比下降2.83%；钢材179.24万吨，环比增长5.89%、同比下降8.15%。

本旬产量
本旬日产
日产较上一旬增减
日产较去年同期增减
月度产量
月度日均
月度日均较上月增减
月度日均较去年同期增减
粗钢
1626.69
180.74
-1.5%
-7.83%
5401.05
186.24
-5.44%
-4.10%
钢材
1613.18
179.24
5.89%
-8.15%
5064.87
174.65
-7.14%
-3.99%
焦炭
305.02
33.89
9.6%
-3.79%
936.73
32.30
1.42%
-8.05%
生铁
1547.55
171.95
-0.46%
-2.83%
5072.50
174.91
-1.16%
-0.51%

②3月产量有持续增长迹象

尽管目前产量位于低位，但从2月下旬钢材的生产和本周五大品种产量增长情况来看，产量已出现增长态势。根据中钢协数据，2月下旬，钢材产量较中旬上涨5.89%，且本周五大品种的产量节后首次增加。
从钢厂反馈来看，目前出货量较正常水平略差一些，但较2月出货明显增加，部分为年前订单。由于钢厂库存压力的缓解，需要警惕产量再度增长带来的库存压力。

03社会库存爆满

尽管钢厂库存压力有所缓解，但社库爆满情况比较突出。一方面，随着运输的好转，冬储订单逐步到货，社会库存继续增加。另一方面，此前压港货物也陆续转向各地市场，不少地区反馈库存爆满的情况，且建材库存压力比较突出。尤其是华东地区，目前超过半数仓库已装满，且在途资源依然较大。
以杭州库存为例，3月6日杭州螺纹库存104.7 万吨，较上周同期增3.6 万吨，5日出库2.0 万吨。盘螺5日出库2.0 万吨，较上周同期增0.7 万吨。
从下游复工情况来看，区域与区域存在差异，预计累库持续至少2周以上。

04综上所述：仍不乐观

综上，3月以来，钢价下跌放缓。一方面，国家宏观调控政策继续加码，期货受到美联储降息和国内降准预期支撑，带动现货抄底情绪；另一方面，随着钢价2月下跌，钢厂利润收窄，贸易商成本支撑。但从基本面来看，考虑到库存压力仍然较大，且降库的时机并未到来，钢价仍面临阶段性下跌的风险。预计周末钢价主稳，部分市场小幅下行。下周市场仍不乐观！

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