可转债笔记200317

可转债计划总占比10%~30% 建仓日期： 2019.3操作策略：安道全三线买入，复式卖出，分散持有10~30只转债，单行业占比不超过30%，单只转债不超过10%投入资金： 8W，仓位： 75/150 市值： 89606，收益率： +12.01% 中证转债 349.59
转债正股行业张数无锡转债无锡银行银行行业 20国君转债国泰君安证券行业 10长证转债长江证券证券行业 20浙商转债浙商证券证券行业 20敖东转债吉林敖东中药行业 30久立转2 久立特材钢铁行业 10华钰转债华钰矿业工业金属铅锌 20鼎胜转债鼎胜新材工业金属 20明阳转债明阳智能电源设备风电 10璞泰转债璞泰来其他电子设备锂电池 10大族转债大族激光其他电子激光 20中天转债中天科技通信设备智能电网 20木森转债木林森光学光电子行业 LED组件 20亨通转债亨通光电通信设备光通信 30永鼎转债永鼎股份通信设备有线通信 30拓邦转债拓邦股份电子制造智能控制器 20博彦转债博彦科技计算机应用 20久其转债久其软件计算机应用 20华夏转债华夏航空航空运输 50招路转债招商公路高速公路 20天路转债西藏天路基础建设水泥制造 20核建转债中国核建基础建设 20核能转债中国核电电力行业 20亚泰转债亚泰国际装修装饰 30金牌转债金牌橱柜家用轻工家具 20哈尔转债哈尔斯家用轻工家用器皿 20桃李转债桃李面包食品加工休闲食品 20唐人转债唐人神饲料行业 20中宠转债中宠股份宠物饲料加工 20海环转债海峡环保环保水处理 20荣晟转债荣晟环保造纸行业原纸 30山鹰转债山鹰纸业造纸行业原纸 20文灿转债文灿股份汽车零部件 20远东转债远东传动汽车零部件汽车传动系统 20钧达转债钧达股份汽车零部件 30
【操作笔记】卖出海澜转债3份、维格转债2份，买入华钰转债2份、木森转债1份、明阳转债1份、璞泰转债1份。海澜转债、维格转债，短期下跌明显，将现金替代型转债部分调入平衡型转债中。华钰转债，保本价内偏债型转债，直接建仓。木森转债，打新持有一份，现跌入保本价，买入1份建仓。明阳转债、璞泰转债，下跌入保本价附近，建立观察仓。市场低位，等待机会，逐渐减少现金替代型和偏债型转债，增加转债仓位的攻击性。全球性股灾，可转债依然是最抗跌的那部分，考虑增加可转债占比。

【买入策略】1.正股基本面筛选：对于老盲来说，转债正股的基本面分析是件难度颇大的事，图省事决定直接抄作业或低价分散。2.到期收益率筛选：买入时到期收益率必须为正。在正股基本面安全的情况下，到期收益率越高越好。3.溢价率筛选：在到期收益为正的情况下，溢价率越低越好。可根据总体行情分配偏股型（建议溢价率5%内）、平衡型（建议溢价率20%内）、偏债型和修正转股价博弈型转债的占比。4.净资产筛选：一般情况下转股价无法下调至净资产以下，所以需选择正股现价大于净资产且下调空间较大的转债，溢价率越高越需注意。5.转债占比筛选：转债占比是“转债余额除以上市公司总市值”得出的数值，这个数值越大，则表明公司如果不转股所需偿还的资金越多，则公司为了不还钱而努力拉高价格转股的动力就会越强。建议大于15%。6.建仓标准：以上述5点为核心，有条件可直接参考安道全三线。若无条件，则100~115到期保本价以下为建仓区，仓位控制在30%内/95~100转债面额以下为加仓区，仓位控制在80%内/95以下为重仓区，可满仓。7.整体仓位控制：为增加资金利用效率，可直接满仓，以偏债型转债代替现金，以转债打新作为加仓手段。满仓期间需控制好偏债型、平衡型和偏股型转债的持仓占比，如行情走好时持仓中的平衡型与偏股型转债数量会增多，则需提高偏债型转债的占比以控制回撤，行情较差时，持仓中的偏债型转债会增多，可调仓至平衡型与偏债型转债中增加进攻性。
【卖出策略】1.当转债价格达到145后，不断记录转债的最高点，按照记录的最高价-8（比如最高价145，跌到137）卖出。2.最高价以收盘价计量，因为场内最高价和最低价往往是当天激烈博弈的结果，不理性的因素很大。同时为了和市场保持一定的距离，不建议盯盘关注。3.注意：无论130以上公司有没有发布强赎公告，都按照此标准卖出，不要一味等到强制赎回公告发布后再操作。解释说明：之所以定145以上是因为历史多数可转债的收盘价都超过了130元，平均收盘价为166.3元。从历史可转债走势图统计得出，如果可转债价格不突破145元，也就是不到135价卖出，后面转债创新高的概率很大，提早卖出会让年化收益降低。PS1：以上数据均可在集思录查询。安道全三线买入和复式卖出策略可在其公众号学习。PS2：本计划中可转债打新采用长持策略，如正股质地与转债评级都较差者，考虑优先卖出做为打新流动资金。随着资金量的逐渐增加，转债打新的收益对计划的影响也随之减小，资金量5W以下打新收益都是不可或缺的一部分。

【术语解释】偏股型偏股型可转债的转股价值在110以上。此时转债溢价较低。如果转股价值在130以上，考虑到赎回条款，转债溢价会接近于0。此类可转债股性活跃，价格相对面值较高，债券属性基本可以忽略，所以称为偏股型可转债。如果转股价值下跌，转债价格也随之下跌，偏股型转债就变成为平衡型转债。平衡型平衡型可转债的转股价值在90-110之间。此时转债溢价较适中。如果转股价值上涨，转债价格也随之上涨，上涨幅度小于前者的涨幅，溢价率降低，变成偏股型转债。如果转股价值下跌，转债价格也随之下跌，下跌幅度小于前者的下跌幅度，溢价率升高，变成偏债型转债。偏债型偏债型可转债的转股价值在90以下，此时溢价率相对较高，转债价格在面值附近或低于面值，持有可转债可以获得利息收益，价格波动与债券类似，因此称为偏债型转债。如果转股价值下跌，因为可转债债券的保底属性，可转债价格不会随着转股价值线性降低，只会逼近可转债的纯债底部。如果转债价值上涨，转债价格随之上涨，偏债型转债就变成为平衡型转债。修正转股价博弈型修正转股价博弈型是指在转股期间，转股价值已经低于修正条件的可转债。如果修改转股价通过了股东大会表决，则转股价实现向下修正，该转债就变成平衡型转债。