股指期货交易策略提示

节后以来，A股市场主要驱动的两个因素是疫情和政策，即使近期美股的暴跌，最主要的驱动还是疫情的恶化而引起，我们继续就疫情和政策两方面来分析后期市场的可能走势。

一、疫情方面看海外疫情蔓延对外盘的影响。对比美股2008年9月、1987年两次股灾，此次美股在下跌30%后，与历史上美股快速下跌阶段相类似，随后美股均进入到横盘震荡走势当中，即快速下跌阶段结束。从基本面看，周五开始美国及部分欧洲国家防控力度升级，例如美国宣布进入紧急状态，对比中国抗疫经验来看，政府防控疫情升级加上民众恐慌情绪上升，将大大有利于疫情的防控。参照意大利的疫情增长，我们认为在接下来10天，欧洲的甚至包括美国的病例可能快速上升，重复意大利的路径。但股市反映预期，市场感受到政府开始采取措施，民众有所恐惧，市场可能会预期疫情会边际改善。那么美股大概率可能会跌势趋缓，进入震荡区间。此外，虽然从中期看，我们认为美股暴跌后所引发的潜在信用风险会再度发酵，美股并未真正见底，但时间上可能还需要一段时间酝酿，不会一蹴而就立马发生。因此外盘角度看，可能给期指的利空影响会减弱。

二、国内方面，市场还是看政策，周五央行宣布再次降准，但是我们依然认为，政策力度不会再次超市场预期。本月初的政治局常委会会议和上月的两次会议相比，没有提加大政策力度的措辞，而是表示目前要尽快让社会经济秩序恢复正常，一旦恢复正常，那么力度较大的应急性的托底力度可能将进一步减小。随后李总理也表示，只要就业保证了，经济增速高一点低一点没什么大不了。除非后期进一步看到基本面低于预期，可能政策进入到二次升级阶段。此外若海外疫情在一两周后产生稳定预期的话，外部风险降低也会降低国内政策空间。预计后期的政策在于结构性发力上，例如刺激消费，促进旅游、餐饮、汽车等消费。当然，政策面至少不会退出宽松，在后期两会召开前，市场对政策也不会完全没有信心。

整体上，我们认为外盘近期虽有扰动，但快速下跌阶段暂歇，国内方面有小幅修复的上行可能，但政策力度可能会不如市场预期那么大，因此上方空间也不必过于乐观。

今日股指期货全线大跌，吞尽周五涨幅。从基本面看，周末全球外围股市的弱势下行和疫情加重的现状冲淡央行降准的利好影响。从技术面看，IF2003周一资金流出36亿，成交113253手，持仓减少11097手，期价大跌4.6%。早盘小幅低开低走，跌到3800之后，于支撑之上形成小平台整理，午后又大幅低走，全天收一根光头光脚大阴线，在全球疫情爆发之下宏观经济也不容乐观，后市空单可继续持有，短期维持3800之下逢高试空策略。

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