爱权说0221丨隐含波动率上升，远月期权合约普涨

行情一览

50及300表现分化，50ETF小幅收跌，300ETF收涨。今日A股再度上攻，沪指深指双双收涨，深市涨幅较大。陆港通方面，北向资金今日盘中一度呈现净流出状态，尾盘转向净流入。期权标的方面，50ETF表现差强人意，受重仓股表现不佳影响，50ETF收跌0.30%收于2.958；300ETF则表现相对较好，华泰柏瑞300ETF上涨0.34%收于4.145；嘉实300ETF上涨0.33%收于4.212；沪深300指数上涨0.12%收于4149.49。
期权隐含波动率有所上升。今日各期权隐含波动率均有所上升，升幅在2个百分点左右，目前四个期权加权隐含波动率分别为18.4%、21.6%、21.0%、22.5%。

就今日行情而言，50下跌，300上涨，因此选择什么样的期权合约进行投资也是投资者需要思考的问题，投资者在选择期权合约时可以就期权隐含波动率之间的差异以及不同合约标的之间的异同进行考虑，综合自己的观点做出决定。上证50及沪深300有以下几点异同需要投资者注意：

1）二者成分中，前十大成分股有7支一致且前三大成分股完全相同，前4大行业也完全一致。
2）相对于上证50而言，沪深300在重仓股及重仓行业上的的占比更小，也就是说沪深300指数的成分股权重更为分散，在不同行业之间的分布更为均衡。
3）从历史表现来看，二者收益类似，但300在极端环境下波动更大。

谁是赢家

远月合约普涨，50当月认购及300当月认沽出现下跌。这今日由于期权隐含波动率上升，期权标的变化幅度不大，因此远月期权合约普遍收红。就不同期权品种而言，由于50ETF下跌，而两只300ETF上涨，因此50认沽期权涨幅较大，当月认购期权出现下跌；而两只300认购期权涨幅较大，而当月认沽期权出现下跌。

每日一策

免责声明：

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的内容仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，中信证券不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。