麻烦您看看这道关于期权波动率微笑的题感激不尽

当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常
的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（AD ）。
A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估
C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理...当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常
的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（AD ）。
A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估
C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理论格被高估展开

☆零℃深蓝☆ · 2018-4-30 04:48:08

个人认为题目有问题，在此前提下我认为答案选A,B；不过估计书本正确答案是A。

大概讲下我的理解：期权两个价格，一个是理论价格，一个是市场价格。理论价格由BSM推得，市场价格由市场给出。一般对于汇市波动微笑是一个对称微笑，意思是在深度实值和深度虚值的时候波动率大于用市场价格用BSM公式反推的隐含波动。所以在汇市，深度虚值和深度实值期权市场价格被低估。我认为是市场价格被低估，而不是理论价格。当然，期权交易所依然是用BSM来定市场价格的，但是我依然认为这个市场价格不是理论价格。所以很多PORT MA才会用深度虚值期权做套期保值。

对于股市是一个非对称微笑，半微笑（smirk），可以拓展下。

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