匿名人员
2018-12-30 01:28
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行情回顾： 上周申万有色指数下跌 6.58%，跑输沪深 300 指数（-3.51%）3.07 个百分点，有色指数在 28 个一级行业中涨跌幅排名第 22 位。子行业来看，有色子行业均下跌， 具体来看非金属材料（-9.20%）、其他稀有小金属（-8.83%）和金属新材料（-8.58%）跌幅居前。公司来看，有色公司股价下跌居多，其中四通新材（+8.65%）、国诚矿业（+3.91%）、坤彩科技（+2.38%）涨幅居前，科创新源（-17.98%）、金立永磁（-13.92%）、阿石创（-13.58%）跌幅居前。
价格速览：工业金属： 上周工业金属价格以下跌为主，其中 LME 铜价下跌1.19%，库存下跌 13.34%。 SHFE 铜价上涨 0.02%，库存下降 11.44%； LME铝价下跌 0.26%，库存上升 0.06%。SHFE 铝价上涨 0.69%，库存下降 2.82%；LME 铅价下跌 1.55%，库存下降 2.17%。 SHFE 铅价上涨 1.77%，库存下降13.07%； LME 锌价下跌 4.11%，库存下降 2.33%。 SHFE 锌价下跌 1.70%，库存下降 50.65%； LME 锡价下跌 4.54%，库存下降 5.83%。 SHFE 锡价下跌 4.25%，库存上升 6.88%； LME 镍价下跌 4.56%，库存下降 0.58%。 SHFE镍价下跌 5.84%，库存下降 5.32%。 贵金属： 上周 COMEX 黄金上涨 0.67%，COMEX 银下跌 0.14%。小金属：上周钴（-3.57%）、钨（-1.00%）和锑（-0.97%）价格下跌，镁（+1.04%）价格上涨，其余品种价格保持稳定。 稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化钕（+0.64%）、氧化镝(+1.08%)和氧化铽（+0.34%）价格上涨，其它品种价格保持稳定。
行业动态： 经合组织下调明年世界经济增长预期； 英欧就未来关系宣言达一致，为“脱欧”协议铺平道路； 商务部：美更新“ 301 调查”报告罔顾事实，中方完全不接受；热点城市楼市成交面积下降，今年来调控政策已达 410 次；四季度基建投资加力“踩油门”； 中国 10 月废金属进口降至 2014 年以来最低；中国 10 月氧化铝出口飙升至 46 万吨以上；刚果 9 个月铜产量上涨 8.7%钴产量几乎翻了一番；全球各机构公布明年产量预期， 铜矿供应增速恐放缓。
投资建议： 有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少。尽管中美贸易战情绪短期有所缓解，但总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业， 铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；嘉能可 KCC 暂停销售，短期影响钴供给，建议关注华友钴业、洛阳钼业；贸易战导致经济不确定性增加，避险需求上升，贵金属投资价值逐步体现，建议关注山东黄金、中金黄金。
主要风险提示： 1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。
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