ETF期权和股指期权规则全解析

导读

1、2019年12月13日，上交所、深交所、中金所三大交易所分别发布公告，确定沪深300ETF期权和沪深300股指期权的上市时间：上交所、深交所将于12月23日上市交易沪深300ETF期权合约，中金所将于12月23日上市沪深300股指期权合约。
2、沪市交易的沪深300ETF期权以华泰柏瑞沪深300ETF（代码510300.SH）为标的，深市交易的沪深300ETF期权以嘉实沪深300ETF（代码159919.SZ）为标的；而中金所交易的沪深300股指期权为A股市场第一个股指期权，其标的为沪深300指数（代码000300.SH）。
3、根据合约条款，沪深300ETF期权采取实物交割，沪深300股指期权采取现金结算。沪深300ETF期权的到期月份为当月、下月及随后2个季月（共4个月份），沪深300股指期权的到期月份为当月、下2个月及随后3个季月（共6个月份）。沪深300ETF期权的合约到期日为到期月份的第四个星期三，沪深300股指期权的合约到期日为到期月份的第三个星期五。

2019年12月13日，上交所、深交所、中金所三大交易所分别发布公告，确定沪深300ETF期权和沪深300股指期权的上市时间：上交所、深交所将于12月23日上市交易沪深300ETF期权合约，中金所将于12月23日上市沪深300股指期权合约。沪市交易的沪深300ETF期权以华泰柏瑞沪深300ETF（代码510300.SH）为标的，深市交易的沪深300ETF期权以嘉实沪深300ETF（代码159919.SZ）为标的；而中金所交易的沪深300股指期权为A股市场第一个股指期权，其标的为沪深300指数（代码000300.SH）。
沪深300ETF期权和沪深300股指期权的上市有助于完善资本市场风险管理体系，对于促进资本市场健康发展具有重要意义。为了便于投资者了解这几只期权，我们对沪深300ETF期权和沪深300股指期权的合约条款与相关细节进行了梳理。
1、合约条款
根据合约条款，沪深300ETF期权采取实物交割，沪深300股指期权采取现金结算。沪深300ETF期权的到期月份为当月、下月及随后2个季月（共4个月份），沪深300股指期权的到期月份为当月、下2个月及随后3个季月（共6个月份）。沪深300ETF期权的合约到期日为到期月份的第四个星期三，沪深300股指期权的合约到期日为到期月份的第三个星期五。沪深300ETF期权交易实行熔断制度。

2、开户条件
对于个人投资者，沪深300ETF期权与沪深300股指期权的开户条件均设置有50万资金的准入门槛；对于机构投资者，沪深300ETF期权的开户条件设有100万元门槛，沪深300股指期权的开户条件设有50万元门槛。
2.1
沪深300 ETF期权开户条件
根据深交所与上交所的规定，个人投资者与机构投资者参与沪深300ETF期权交易的开户条件如下：

个人投资者个人投资者参与期权交易，应当符合下列条件：
（一）申请开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）;
（二）在证券公司开户6 个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户6 个月以上并具有金融期货交易经历；
（三）具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；
（四）具有本所认可的期权模拟交易经历；
（五）具有相应的风险承受能力；
（六）无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；
（七）本所规定的其他条件。

机构投资者普通机构投资者参与期权交易，应当符合下列条件：
（一）申请开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币100万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；
（二）净资产不低于人民币100 万元；
（三）相关业务人员具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；
（四）相关业务人员拥有本所认可的期权模拟交易经历；
（五）无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；
（六）本所规定的其他条件。

2.2
沪深300股指期权开户条件
根据《中国金融期货交易所交易者适当性制度管理办法》，申请开立交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元。中金所公布的完整开户条件如下：

个人投资者期货公司会员为个人客户申请开立交易编码时，个人客户应当符合以下标准：
（一）具备完全民事行为能力；
（二）具备期货交易基础知识，了解相关业务规则；
（三）具有累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他行生品交易成交记录；
（四）申请开立交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元 ；
（五）不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形；
（六）交易所要求的其他条件。

机构投资者期货公司会员为单位客户申请开立交易编码时，单位客户应当符合以下标准：
（一）相关业务人员具备期货交易基础知识，了解相关业务规则；
（二）具有累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的境内交易场所的期权合约、期权合约或者集中清算的其他行生品交易成交记录；
（三）申请开立交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元；
（四）具有健全的内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度；
（五）不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形；
（六）交易所要求的其他条件。

风险提示：本报告基于公开资料的统计和整理，不构成投资建议。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《沪深300ETF期权与沪深300股指期权规则解析》。
对外发布时间：2019年12月16日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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分析师：于明明
SAC执业证书编号：S0190514100003
E-mail: yumingming@xyzq.com.cn
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