数字货币支持效率提升

货币数字化的意义在于从体系上支持社会效率提升短期来看，数字货币能够降低实体货币的高成本，并增强对交易过程中信息的把握；长期来看，数字货币有望丰富货币政策工具，促进跨境流转支持人民币国际化，最重要的是民生领域中有望增强资金流转效率并降低信用风险。

当前国际上主要是发展中国家，出于增强法币地位、改善金融制度的原因发行数字货币，但也正是由于法币地位不足而难以取得成功。我国有望成为首个发行数字法币的主流经济体。

数字货币将在央行、商业银行、用户三个层面产生改变数字货币在发行端（央行）主要将有数字货币系统和认证库的建设；在投放端（商业银行）主要要新建数字货币系统（包括钱包系统）、认证系统并改造传统账户系统；用户端依据ToC 和ToB，主要包括支付体系和行业应用的改变。预计市场空间将依央行>商业银行>用户端逐级递增。

产业链建设机会梳理

央行端：预计央行端系统将以自研自建为主，但央行端的关键技术选型将决定商业银行系统规格，预计认证/加密体系的选择将成为关键；

投放端：传统账户系统需要改造，银行机具或也有小幅改造可能；新建系统方面数字货币核心系统、认证系统、钱包系统预计空间在180亿左右；

流通端：支付机具有改造需求，整体替换需求在200-300 亿左右；支付体系中服务商角色不会消亡，有望加速向服务化转型；ToB 应用发展预计在数字货币运行稳定之后，有望产生现象级应用空间广阔。

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