深市发布股票期权试点配套规则

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2019年12月7日，深圳证券交易所正式发布《股票期权试点交易规则》和《股票期权试点投资者适当性管理指引》、《股票期权试点持仓限额管理业务指引》、《股权期权组合策略业务指引》等配套规则（以下简称“股票期权试点配套规则”）。

一、股票期权的基本概念

股票期权合约是由交易所统一制定、规定买方可以在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票的标准化合约。

股票期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利。根据买方的权利类型，股票期权分为认购期权和认沽期权，持有认购期权的买方可以在将来特定时间向卖方以特定价格买入约定股票，持有认沽期权的买方可以在将来特定时间向卖方以特定价格卖出约定股票。买方可以选择放弃行使权利。

二、股票期权试点配套规则发布后上市公司应注意的事项

1、上市公司及其相关方投资股票期权的限制
上市公司及其董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东及其一致行动人，不得买卖以该上市公司股票为合约标的的期权合约。

2、投资者持仓数量累计达到5%的信息披露
投资者持有的认购期权权利仓与认沽期权义务仓（或者认购期权义务仓与认沽期权权利仓）对应的标的股票应当合并计算，达到上市公司已发行股份的5%、以及其后累计变动达到或者超过上市公司已发行股份的5%时，应当披露下列信息：
（1）投资者姓名或者名称；
（2）所涉及的期权合约简称；
（3）投资者对该合约品种的持仓数量及其对应的合约标的数量，以及占上市公司已发行股份的比例。

3、防范内幕信息知情人通过上市公司的未公开信息，从事股票期权交易活动。

三、股票期权试点配套规则对投资者的影响

1、提高投资者的资金使用效率相对于直接投资股票的成本，投资股票期权的权利金成本更低，投资者可以通过股票期权这种占用资金较少的方式参与到资本市场中，提高了投资者的资金使用效率。
2、丰富投资者的投资组合个股股票期权的推出，使投资者得以构建股票和股票期权相结合或者股票期权之间相结合的投资组合，以契合投资者现阶段对股票价格未来走势的判断或者自身的投资需求。
当投资者认为未来股价将在某个价位A附近时，可以构建以价位A为行权价格的跨式空头策略（由一个认购期权义务仓与一个相同合约标的、相同到期日、相同合约单位、相同行权价格的认沽期权义务仓组成），赚取股票期权权利金。针对未来股价走势作出不同的判断，投资者可以构建不同的投资组合，类似的投资组合还有认购牛市价差策略、认沽牛市价差策略和认购熊市价差策略等，此处不再展开细说。

四、股票期权试点配套规则的主要内容

1、作为股票期权交易的标的股票范围

2、参与股票期权交易的投资者的要求

3、参与股票期权交易的持仓限额的管理
3.1、持仓限额

因套期保值需要，且符合条件的投资者、期权经营机构确有需要提高单个品种持仓限额的，须通过期权经营机构向交易所报备，交易所视情况提高其单个股票期权的持仓限额，最高不超过上述标准的5倍。

3.2、个人投资者的买入资金限额
个人投资者买入金额不得超过其自有资产余额10%与证券账户过去6个月日均持有证券市值20%的较高者。

经期权经营机构评估认为风险承受能力较强且满足下列条件的个人投资者，可以调整买入资金限额标准：

4、股票期权的交易
4.1、交易日和交易时间
股票期权的交易日和交易时间与股票一致。
交易日为每周一至周五，国家法定节假日和深交所公告的休市日除外；交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30和13:00至15:00，其中9:15至9:25为开盘集合竞价时间、14:57至15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间。

4.2、涨跌幅限制
股票期权交易实行价格涨跌停制度，申报价格超过涨跌停价格的申报无效。

4.3、停复牌和熔断
股票期权存续期间，合约标的股票停牌的，股票期权也相应停牌；合约标的股票复牌的，股票期权也相应复牌。

连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位10倍的，该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。盘中集合竞价时间跨越14:57的，于14:57恢复交易并进行收盘集合竞价（参考价格指期权合约在最近一次集合竞价阶段产生的成交价格）。

4.4、保证金制度
期权交易实行保证金制度，概况如下：

注：认购期权虚值=max（行权价-合约标的前收盘价，0）
认沽期权虚值=max（合约标的前收盘价-行权价，0）

5、股票期权的监管
交易所对涉嫌内幕交易、交易价格或交易量明显异常和账户的异常交易行为等事项予以重点监控，投资者出现重点监控事项且情节严重的，交易所可以采取口头警示、书面警示、约见谈话、盘中暂停当日交易和盘后限制交易等自律监管措施。

交易所设立取消审核委员会，股票期权交易出现下列情形之一且尚未进入清算程序的，交易所可以决定取消相关期权合约或者合约品种当日已经成交的交易：

（1）期权合约存续期间，合约类型、合约单位、行权价格等合约条款发生错误；
（2）加挂的期权合约数量、到期日或者行权价格等出席错误，不符合期权合约加挂相关规则；
（3）期权合约到期后未及时摘牌，仍进行交易；
（4）合约标的除权、除息错误导致合约标的交易价格出现重大误差；
（5）合约标的当日全部或者部分交易被本所采取取消交易措施；
（6）因本所交易系统发生重大故障、被非法侵入或遭受其他人为破坏等原因，导致期权交易未能按照本所业务规则的规定进行成交或在规定的交易时段以外进行交易，或者出现其他重大异常情形；
（7）因合约标的市场或者股票期权市场发生不可抗力、意外事件、技术故障或者重大差错，导致股票期权交易结果出现重大异常，按此交易结果进行结算将对股票期权交易正常秩序和市场公平造成重大影响的其他情形。

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