转债申购/唐人转债申购分析

下周一（12月30日），新天转债（申购代码：072873）和唐人转债（申购代码：072567）发行申购。昨天我们分析了新天转债（新天转债申购分析），今天我们再来看一下唐人转债。

一、转债基本信息
1、债券评级：AA（□高/中/□低）；2、发行规模：12.4亿（□大/中/□小）；3、百元股票含权：16.4元（高/□中/□低）；4、到期赎回价：110元（□高/中/□低）；5、转股价下调：30天/15天/90%（□严/□中/宽）；6、强制赎回：30天/15天/130%（□利/中/□弊）；7、回售条款：2年/30天/70%（□优/良/□差）；8、票面利率： 0.4%、0.6%、1%、1.5%、1.8%、10%（含2%）共计：15.3%（利率：□高/中/□低）；9、网下申购：无；10、当前转股价值：约102.03元。

二、正股基本面正股：唐人神，湖南省株洲市民营企业，2011年3月在深交所中小板上市。主营业务：饲料、肉品、种猪等的生产与销售。公司主要产品包括饲料（猪饲料、禽饲料及水产饲料等）、种猪与商品猪、生鲜肉及各类肉制品、动物保健品等，其中饲料产品是公司收入的主要来源。公司成立于1988年，是首批农业产业化国家重点龙头企业。目前公司完整构建了以生猪健康养殖为核心，以生物饲料、品牌肉品相配套的生猪全产业链经营模式，已经在全国拥有数百家子公司。公司旗下的“唐人神”、“骆驼”商标都是中国驰名商标，“唐人神”肉品和“骆驼”牌饲料都是中国名牌产品。“美神”种苗通过美国NSR认证，达到美国同步育种水平，位列饲料、肉类行业十强，跨入中国制造业500强。公司营业收入分产品情况如下：

今年前三季度，公司实现营业收入113.27亿，同比增长2.22%，净利润1.30亿，同比增长2.19%。募集资金用途：

市值：75.63亿；市盈率：54倍；市净率：2.19倍；上年度净资产收益率：4%；历史成长性：（□优/良/□差）；正股估值：（□高/中/□低）；正股综合质地：（□优/良/□中/□差）。三、申购建议（□强烈推荐/推荐/□无意见/□不推荐）目前养猪公司正在风口上，不过这阵风已经刮了很长时间，风口上的养猪概念股的股价早就乘着东风飞上了天。唐人神的主要业务其实是以饲料为主，因兼有“猪概念”，所以今年前几个月股价也是飙升。猪概念这阵风到底要刮多久真不好说，毕竟“猪周期”是根据猪的自然生长速度来的。首先得把小猪变成母猪吧，然后母猪产仔再育肥，这个时间周期可能比较长。现在的现状是母猪极度缺乏，母猪产仔数量也有限，所以猪肉价格短期内估计还将保持在高位。公司募集资金部分用于猪相关产业，风都刮了这么久，现在才进行布局建设是否还来得及还真不好说，不过说实话，公司这反应速度可真够慢的！反应慢的其实还有农业农村部等有关部门，现在是三天两头出政策、出通知，大力发展养猪业，早干嘛去了！
转债的评级中等，利率不高，转股价下调条款宽松，目前转债转股价值约102.03元，结合当前转债市场整体行情，预计转债上市破发概率较小，故给予唐人转债推荐申购建议。免责声明：本文仅代表作者个人观点，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。转债有风险，投资需谨慎。

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