谨慎开仓这类50ETF期权合约

喜迎元旦01  每日复盘

12月31日，指数早盘窄幅震荡，临近尾盘震荡回暖，沪指站上3050点，象征着A股2019年收官。

盘面上看，医药板块维持高位震荡，周期股水泥、钢铁等午后大幅拉升，题材概念整体表现较为一般。

总体来看，个股涨多跌少，涨停50余家，炸板率较高，成交量较昨日有所减少，资金观望情绪浓厚。

截至收盘，上证指数涨0.33%，报3050.12；上证50指数涨0.02%，报3063.22；50ETF涨0.23%，报3.058元，全日成交金额为13.24亿元；300ETF涨0.52%，报4.096元，全日成交金额为14.38亿元。

从涨跌幅来看，50ETF购1月3500涨幅最大，为250.00%，报收0.0007元；50ETF沽1月2900跌幅最大，为18.42%，报收0.0031元。

从成交额来看，50ETF购1月3000成交额最高，为1.68亿元，全日上涨3.60%，报收0.0835元；而50ETF购1月3500成交额最低，为1.17万元，全日上涨250.00%，报收0.0007元。

从持仓量来看，50ETF购1月3100持仓量最大，为30.61万张，期权全日上涨3.86%，报收0.0296元；50ETF沽1月3500持仓量最小，共计39张，期权全日下跌3.36%，报收0.4339元。

02  干货时间

在11月29日，上海证券交易所发布公告，对上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约品种所有未到期合约进行相应调整，并重新挂牌新的上证50ETF期权合约。其中，合约交易代码的第12位由“M”调整为“A”，其他位保持不变。

同时，对2019年12月2日除息后的上证50ETF重新挂牌2019年12月、2020年1月、3月和6月等4个到期月份，1个平值、4个实值、4个虚值等9个行权价格，认购和认沽等两种类型，共72个上证50ETF期权合约。

可以从上图看出，1月份到期的期权合约里，有9个带A的合约，这些带A的期权合约有何意义和影响呢？

为何会出现期权带A合约

期权合约是标准化的合同，合约的条款是由上海证券交易所制定。

正常情况下，合约的条款是不会变化的，但50ETF期权对应标的是50ETF基金（代码为510050），50ETF基金在运行好的年份会进行分红，分红之后会导致整个基金的净值减少。

如果期权合约不发生变化的话，即直接导致合约代表的面值将减少，对于合约持有者而言，会平白无故地造成资产损失，那肯定是不可以的，因此上交所会根据相关情况进行调整，以不影响合约持有的权益。

对期权合约进行调整，会在合约后面加“字母”：字母A代表第一次调整，字母B代表第二次调整，以此类推。

50ETF分红对期权合约的影响

一是，合约单位变大、行权价下降，每张合约权利金不变；

二是，合约名称数字变小，尾部加A；

三是，交易所重新挂牌标准合约，流动性下降；

四是，合约名称变化了，持仓市值不变。

为何谨慎开仓带A合约

开仓成本增加

从下图可以看出，正常1月份到期的50ETF期权的标准合约是没有带A的，合约的单位是1张合约对应10000份的50ETF基金；而带A的合约是非标准合约，合约的单位是1张合约对应10163份50ETF基金。

因此，1张带A的合约所需资金=合约最新价*10163，而不是我们常常说的10000份，意味着持有者在开仓带A合约时，资金成本就增加了。

流动性风险增加

交易必须是一个双向的，有人进行买卖，才是一个正常的市场；如果有价无市，那交易就不存在了。

没有对比就没有伤害，我们对比一下50EFT期权1月认购期权合约的持仓量情况：

以50ETF购1月2850合约和50ETF购1月2853A合约为例，前者的持仓量是1.2万张，而后者只有1656张，可以看出两种合约的持仓量会有差距，这就是需要考虑的流动性问题。

如果新开仓的话，建议考虑标准的合约（不带A的），因为流动性高，成交量更大。

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本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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