数说国际投资银行的“融智“收益

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      国际投资银行收益中的很大一部分是凭“融智”而获取的手续费或顾问咨询费或筹组费（origination fees）。这类业务费用收入来自收购合并业务（mergers & acquisitions，简称M&A）、银团贷款业务（Syndicated Lending）、债务资本市场业务（debt capital markets，简称DCM）、股票资本市场业务（equity capital markets，简称ECM）等四类业务的手续费收入。
   如下表数据显示：2018年全球投资银行上述四类业务收益总额为745.46亿美元，其中，美洲地区、欧洲、中东及非洲地区和亚太区的这类投资银行收益分别占全球总收益的57.27%、25.22%和17.51%。就是说，“融资”背后，“融智”起的作用越来越大。

毋容置疑，美洲地区投资银行业务收益的绝大比例由美国的投资银行获得。如图一数据显示：在2004年至2018年期间，美国投资银行每年从上述四类业务获取的手续费收入总额在200多亿美元至400多亿美元之间。如图二数据显示：美国投资银行从这四类业务的收入多寡依次排序为：并购业务收入居首、银团贷款业务收入次之、债务资本市场收入排第三、股票资本市场收入排第四。

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单就并购业务而言，如表二和表三数据显示：2004年至2018年全球主要经济体所公布和完成的企业并购无论所涉及的金额和交易宗数均是相当大和多。而作为全球第一大经济体的美国则占全球企业并购整体规模的二分之一到三分之一之强。这自然为美国投资银行带来巨额的并购业务咨询顾问费收入。

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不难理解，美国投资银行上述手续费收入占比之所以居全球之首，其背后的关键因素包括：（1）美国投资银行的顾问咨询能力超强；（2）美国投资银行债务工具包销能力和信贷能力特强并与私人股本公司关系密切；（3）美国投资银行与美国跨国公司公司维持密切的策略合作关系；（4）美国投资银行拥有强大的机构投资者分销能力和市场制造能力；（5）美国投资银行有多元化的存款和批发资金来源支持。

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