转债申购‖明阳转债：从海上风电的抢跑者到领跑者

12月，算是北半球一年中最寒冷的月份。但是，可转债市场的景象却截然不同，好像温暖的春天已经悄然提早到来。新的转债像是感受到了春天的召唤，一个个迫不及待地冒了出来。
先来段不是“散文”的“散文”，抚慰一下自己这几天得不到喘息的大脑和心灵，再来看下周一（12月16日）“四箭齐发”的第一支箭——明阳转债。
发行条款
1.债券评级：AA，无担保，广东民营企业（评级尚可）
2.发行规模：17亿（规模适中）
3.票面利率：0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，8%（含2%），共13.3%（利率较低）
4.股价下调：30~15~90%（比较宽松）
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：有
8.当前转股价值：约101.5
9.网上申购代码：783615

（截图于集思录）
正股质地
明阳转债对应的正股为明阳智能，今年年初上交所上市。主营业务有两块：大型风力发电机组及其核心部件的研发、生产、销售、智能化运维；风电场和光伏电站的开发、投资、建设和智能运营管理。前者占了营收的近90%。2018年，凭借公司先进的技术优势，新增装机国内市场占有率超12%，连续第4年稳居国内行业新增装机前三，全球第七。
国内从事风力行业的企业不少，明阳智能的看点主要集中在海上风电和风电大型化两个方面。这里主要谈一下海上风电方面的优势。公司凭借所在地广东的地域优势，近水楼台先得月，率先抢跑切入到海上风电赛道，目前已成长为海上风电的领跑者。之前，风电多在陆上应用，且主要集中在风力资源丰富的“三北”地区（东北、华北、西北）。目前，海上风电已进入黄金发展期。
业绩方面，2016-2018年，营收分别为65亿、53亿、69亿，利润分别为3.88亿、3.56亿、4.26亿。今年前三季度，营收72亿，利润5.14亿，已超过2018年全年。看来，公司步入了新一轮快速增长阶段。
但需要注意的是，公司存在资产负债率较高、应收账款较高等问题。
申购建议
建议申购。第一，公司所处行业不错，且自身技术过硬，发展速度较快。第二，转债下修条款较为宽松，联系到公司较高的资产负债率，应该会积极促进强赎。第三，当前转股价值较高，几乎没有破发的风险。
注：1.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。2.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。