喜提资管牌照，支付宝要踹开谁的门？

虎嗅原创组作品

作者丨李玲

蚂蚁金服又啃下了一块硬骨头。

6月5日，浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司（下称蚂蚁金服）与先锋领航投资管理(上海)有限公司（下称先锋投管）成立先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司（下称先锋投顾），注册资本2000万元，前者持股51%控股，后者持股49%为第二大股东。

这笔新增对外投资，对蚂蚁金服意义重大。

一直以来，科技金融巨头们拥有流量，却都苦于没有金融许可证。无法进入传统金融业务，就意味着无法涉足基金、信托、证券等更赚钱的金融业务。“证券公司早就已经不能注册了，资管牌照多难拿呀！” 一位业内人士告诉虎嗅，即使是拥有海量用户的BAT，为基金导流、代销都会有严格的监管限制，想进入资管业务流量变现更是难上加难。

这么看来，选先锋投管的目的很明确，其母公司是全球最大的指数基金供应商（英文名Vanguard），2017年5月在上海设立独资公司——先锋领航投资管理（上海）有限公司，开始在国内开展业务。

在国内开展资管业务意味着有相应的牌照，蚂蚁金服和先锋投管联合成立先锋投顾，也意味着前者曲线获得了资管牌照。

针对此事，虎嗅向蚂蚁金服询问，得到的回应是：“不予置评。”

蚂蚁金服的小算盘

先锋投顾的法定代表人为浙江网商银行股份有限公司行长、执行董事黄浩。也就是说，网商银行将作为资管业务的主要负责方。

可以说，蚂蚁金服的这个安排很是到位了。毕竟，按照我国目前相关的管理规定，蚂蚁金服这种类金融服务公司开展金融业务可谓名不正言不顺。而网商银行是蚂蚁金服所有业务线中，唯一有金融资管性质的业务，此次对接投资咨询公司可谓顺理成章。

目前蚂蚁金服在金融这块的布局涵盖第三方支付、证券、保险、基金销售等内容，总体来说就是几乎拿全了代销牌照，但从“卖基金，到自己管基金“仍受制于相关的金融政策。

如上述业内人士所言，资管牌照牌非常难拿，一些牌照的申请入口处于长时间的关闭状态。即使这些把互联网金融做得风生水起的公司，都面临政策上的准入资质难题。

BAT在新金融上的布局，一直以来都是中国新金融发展的重要风向标。此次在资管上喜提牌照，蚂蚁金服拿到金融科技公司的第一张资管牌照，不出意外，其他巨头不久也会跟上脚步。毕竟，这些总强调科技属性，却做着金融销售业务的巨头们，对传统金融的蛋糕垂涎已久。

当然，这次合作对先锋投管也意义非凡。不久前，先锋投管刚刚把中国作为和美国并列的未来主要市场。选择蚂蚁金服的理由显而易见，借助蚂蚁金服的流量，打开中国市场。
资管铺垫早就开始

在2016年，我国金融科技产业链条的超5700家公司累计融资420亿。当时预估至2020年，金融科技将从传统资管市场中抢到10%的市场，规模超过10万亿。

2018年4月，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）。资管新规定义的资产管理业务指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

先锋投顾的经营范围为“投资咨询”，以及经有关部门核准的相关业务，属于资管范畴。投资咨询一般金融中介机构的形式出现，核心是“集中资产”。中介机构有权利将个人投资者的资金集中起来，投资股票、基金以及其他资产组合投资。投资公司的作用，就是将分散的投资者们组织起来，形成大规模投资，赚取更多的投资回报。

以先锋投顾母公司来说，Vanguard在国内投资超过1900家A股公司，管理的资金额度在300亿元左右，主要承担财富顾问机构的功能。从收入来源更加便于理解，先锋投顾主要营收为顾问费和第三方渠道业务，前者是向投资者收取的信息咨询费，后者是向销售方收取导入流量费用。

蚂蚁金服财富事业群副总裁祖国明曾总结过蚂蚁金服用户的两个变化：一是年轻化，大量80后、90后甚至于95后，都在关注理财和基金；二是理财服务的大众化，80后、90后、95后在经济基础还不够厚实的情况下，仍然会每天拿出10块钱，或每月拿100块钱进行尝试性投资。

市场蓝海势能显现，商业模式也早就成熟。投资咨询的市场，对应的恰是具有较强投资意识的新一代。
拿牌不等于“躺赚”

拿到牌照也不意味着“躺赚”。资管新规发布的不久前，《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》的29号文下发，叫停了已经取得资管牌照、资管销售资质的互联网公司，通过网络途径，发行、销售、代销、引流资管产品。也就是说，蚂蚁金服面临的监管风险，程度仍然未知。

而以往蚂蚁金服的科技优势，人工智能类投资顾问，现在也颇受掣肘。“非金融机构不能借助人工智能开展资管业务”，也就是说，人工智能技术也要备案，取得顾问资质。蚂蚁金服唯一剩下的优势，可能就是线上的流量了。

从业务角度看，资管新规也针对银行作了细致的产品划分，把资管产品按照产品形态、募集形态、产品运作方式等进行了细致分类。且监管强制性破刚兑让资管机构卸下了高成本的担子，轻装上阵势必带动行业的快速发展，竞争也更加激烈。

在互联网领域被蚂蚁金服们碾压的银行，在金融业务上本身就有着无法言说的特权，操作上也肯定是偏向自有产品和渠道，银行为代表的传统金融机构主导资管的格局，在长时间内将不会改变。

虽然蚂蚁金服入局资管，距带来巨震般的影响还有些远，因为从资管100万亿的市场来看，其入局就像是水滴滴在了大海里。但对BAT来说，这是一个进入传统金融板块的开端，也会给其他科技巨头起示范作用。

本文头图东方IC

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