2019年11月15日、12月7日，沪深交易所相继正式发布关于股票期权组合策略业务指引的通知，对股票期权组合策略保证金收取进行了规定，并自发布之日起实施，标志着ETF期权交易“组合保证金”时代正式开启。
01投资者该如何理解组合保证金制度，期权组合保证金制度的设计要点有哪些呢？
组合保证金制度旨在降低投资者的保证金占用、提高资金使用效率，对于期权交易来说，由于期权合约的买方只有权力，没有义务，卖方只有义务，没有权利，所以只需要卖方缴纳保证金，而同一个期权合约缴纳的保证金一般要远高于收取的权利金，所以如果投资者的期权组合中包含了卖方义务仓，往往会占用较高的资金成本。期权的组合保证金就是把特定的组合策略视为一个整体收取对应的保证金，组合保证金的占用会低于组合策略中所有义务仓的保证金之和，从而有效提高投资者资金使用效率。
02组合保证金策略类型有哪些呢？
组合策略包括垂直价差型（认购牛市价差策略、认购熊市价差策略、认沽牛市价差策略、认沽熊市价差策略）、双卖型（跨式空头策略、宽跨式空头策略）、备兑型（普通转备兑）三种类型。
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03投资者需重点关注的组合保证金交易规则有哪些？
（一）关于组合申报。
沪深交易所组合保证金实行“自行申报”机制，投资者可以根据自身实际持仓情况自主构建组合策略进行“省钱”。
（二）关于组合平仓。
目前期权组合保证金无法实现组合平仓，必须先解除组合策略申报后才能分合约平仓，组合策略解除完成后，期权义务仓保证金恢复初始收取。
（三）关于交易时段。
沪市组合策略申报时间为每个交易日9:30-11:30,13:00-15:15，深市为每个交易日9:15-9:25，9:30-11:30,13:00-15:15，比正常交易时间多出15分钟，其中深市在集合竞价阶段可以申报组合。
（四）关于组合解除。
组合申报成功后，投资者可以通过两种方式进行组合解除：1、自行申报解除。投资者可以在交易客户端自行申请解除；2、合约到期前自动解除。沪深交易所《指引》中规定对四个价差策略组合，组合于E-2日被自动解除，对两个双卖组合，组合于E日自动解除。
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