【笨笨牛投资课之“市场交易篇”】第13讲：关注市值，不要关注股价

大家好，欢迎来到【笨笨牛的投资课】从这一讲，我们开始“市场交易篇”的分享，本篇的内容一共有六讲。都是和具体的交易相关，旨在帮助大家改变错误的交易行为，建立正确的交易习惯。今天我们先来学习第十三讲，这一讲的主题是“关注市值，而不要关注股价”。在上一讲中，我们已经做好了充分的投资准备。我们选好了优质的公司，并给优秀的公司做好了估值，预留了恰当的安全边际，确定了合适的买入价格。接下来要做什么呢？当然是买入了。如果公司市值低于你估算的买入区间，你应该果断出手；但是，如果公司市值高于你估算的买入区间，你应该怎么办？——凉拌！只有耐心的等待了。市场中，大多数优质的公司，基本上处于合理或者被高估的水平，所以，耐心等待的时间可能会很长。在等待的过程中，你可能会时时关注股价的变化，以便确认股价是否到了合理买入区间，是不是？好，大多数投资者在等待时，一般关注的是“股价”的波动，很少有投资者，以公司的“总市值”为观察标准。举个简单的例子，比如说，很多投资者关注洋河股份的股价是108元，但很少有投资者说洋河股份的市值是1630亿元。为什么会这样呢？可能的原因是，相对于一个小的价格、生活中经常使用的价格，大家的感知比较深；但对于太大的数字表示的价格，则可能仅仅是一个数字而已，并没有多少经济意义上的感知度。人人都知道2000元能买一瓶好酒，但是32亿4500万能买多少吨白酒，就没那么明白了。这是数字太过巨大带来的顿感。 但是，在这里，笨笨牛建议大家，在等待买入时，一定要以“市值”为观察标准，而不要以“股价”为观察标准。为什么呢？以市值为观察标准，主要是基于两个考虑： 1.市值相对稳定，不受股份变动影响；2.以市值为观察标准，可以降低对价格的敏感。 先说第一点。以市值为观察标准，相对来说是比较稳定的，并不会受公司送股、拆股、并股的影响。比如，分众传媒2018年底之前的合理买入市值大概在1050亿——1250亿元之间（请忽略当时估值的精确度），相对的当时的价格12多元的价格，尚有15%的溢价。如此一来，其实在价格下跌到10元左右的时候，就可以开始买入了。可是，2018年度分众传媒进行的分红方案是：向全体股东每10股派1元人民币。同时，以资本公积金向全体股东每10股转增2股。权益分派股权登记日为2018年6月28日。所以，经过除权除息之后，2018年6月29日的开盘价格是9元/股。如果从每股价格来看，已经远低于之前确定的买入价格10元了，那买不买呢？当然不买！因为这种股价的下调是因为分红和总股本扩张造成的，市值没有什么变化，没有下跌到1050亿——1250亿的合理区间。由此可见，如果以每股价格为追踪要点，我们很有可能会被误导。但以市值为追踪要点，就可以避开股价变动的错觉。 当然啦，市值有时候也有可能受到非市场因素导致的波动。比如企业进行再融资活动，有可能使市值产生增长。遇到这种情况，我们要详细进行分析。可能有人会说，如果把股价的显示方式变为“前复权”不就行了？这是不行的。虽然复权会消除分红和股本变动造成的价格变动，但是其基本逻辑是以当前价格为基点，向前推算。之前的每股价格也会随之变动。关于第二点。人总是缺乏耐心的。股价不断上涨时，担心自己不能及早上车；股价不断下跌时，又担心自己不能及早下车。心情总是随着股价的大幅度上涨和下跌。时而欢喜时而失落。市值观察的好处在于：人们对极大的数字之变动，相对于较小的数之变动，缺少敏感。比如，20元/股，总市值4000亿的公司，其股价涨停（10%），从20元变成22元，其总市值从4000亿变成4400亿。——在这个过程中，人们对每股价格从20元到22元的变化，非常敏感。因为人们能知道每股涨了2元意味着什么。而市值从4000亿变动到4400亿，敏感度通常会下降。400亿的差额在生活中有什么意义，大多数人是无法用身边的商品或其他东西来衡量的。转移注意力，使自己从过度关注股价变动中解脱出来。如果我们选择以股价为观察点，可能在等待的过程中忍受不了买卖的诱惑，不该买时买入，安全边际无从谈起。但以市值为观察点，就容易得多。——我们需要摆脱大多数投资者通常的做法，让自己的注意力转移，从关心股价转移到关心市值，从容易受到诱惑过度到心态淡定。——只要目标不出现在射程之内，就绝不开火。这一讲的要点：要以“市值”为观察点，而不是以“股价”为观察点。 【课后行动思考】：1.您的持仓股票，是以总市值显示，还是以每股价格显示？