还在纠结持股或持仓过节?他从中秋后就开始控制仓位

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第一财经资讯   2019-12-29 07:14   1148   0
记者:蒋汉昆
摄像:李梓晗,实习生:李佳镁


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李先林,深圳前海新富资本管理集团董事长,华中师范大学特聘教授。
毕业于华中师范大学,获管理学学士学位,并获武汉大学经济学学士学位,历任国有商业银行支行行长、大型金融机构总裁。拥有丰富的资本运作经验,发行管理过产业基金、地产基金、上市公司股票质押、定向增发、并购基金等,总规模近200亿。


观点集锦



  • 减仓科技板块  五成仓过节  规避不确定性
  • 看好医药板块的成长性和防守性
  • 从2800到3000点  箱体操作应对波动
  • 投资中国资本市场 将能分享未来经济增长红利
  • 中国资管行业将迎来十年发展黄金期
  • 央行保持定力  但我国货币政策仍有较大腾挪空间


采访摘要



减仓科技板块  五成仓过节  规避不确定性


第一财经 蒋汉昆:国庆究竟是持币过节还是持股过节?您这边是什么样的选择?为什么会出现这样的选择?您对国庆后的走势是怎样的一个看法?


新富资本 李先林:我们在中秋以后就做了一些减仓的操作,整体降了仓位。一方面是因为这边的指数或者是股票有了一定的涨幅,有内在的调整需求,因为有一部分资金获利了结,另一方面国庆的假期比较长,减部分仓位的目的是规避境外的不确定性。


第一财经 蒋汉昆:那您刚才有说中秋后进行了减仓,具体是减了哪一部位的仓位呢?


新富资本 李先林:临近长假,实际上我们在中秋以后做了一些减仓的操作,为什么要做一些减仓的操作?两个维度的考虑,第一个是指数有一定的涨幅,本身就有内在的调整需求。第二个是面临国庆长假,要规避境外的一些不确定性因素。所以我们目前的仓位是4—5成仓位,持有的是金融地产和医药股,减掉的是科技板块的一些弹性较高的股票。


第一财经 蒋汉昆:那您刚才也说减持一些科技类的板块,为什么会有这样的一个考量呢?


新富资本 李先林:科技股本来就是弹性很大的一个板块,我们减掉科技股的目的是为了规避境外的不确定性因素,和这个板块本身调整的一些内在诉求。


看好医药板块的成长性和防守性


第一财经 蒋汉昆:今年您这边收益整体的一个情况是怎样呢?具体给咱们贡献的利润是哪一部分的投资?


新富资本 李先林:我们今年收益的情况大概是20%左右,主要的贡献是医药板块,再就是科技板块。医药板块它有两个特征。第一个,医药它的成长性是非常高的。因为中国面临着最大的人口老龄化,所以这个市场巨大。第二,医药板块它的防守性特别好,所以我们今年是比较看好医药板块,然后仓位也比较重。


从2800到3000点  箱体操作应对波动


第一财经 蒋汉昆:你预计到今年结束,整个市场的波动是在什么样的范围内呢?


新富资本 李先林:第一不会太低,因为整体宏观经济面临很大不确定性,经济也在下行,但是国家政策一直对资本市场关爱有加,再加上这个利率下行通道对整个资本市场的估值形成支撑,所以不会太低,最低可能2800左右。然后因为国际国内形势还是面临很多不确定性因素,所以太高我们也看到3000出头。今年我们早说过是一个箱体操作,大概到一个点以后我们把仓位加上去,到了一个较高的点以后我们把仓位降下来。


投资中国资本市场 将能分享未来经济增长红利


第一财经 蒋汉昆:那我们刚才说的是您对整个今年的预期,如果我们把这个时间轴拉长来看,您怎么看待当前A股市场的投资机会?


新富资本 李先林:第一是整体A股拉长来看整体水平是处在低位;第二是中国这些政策对资本市场是比较友好的;第三是你把股票市场当作一种投资资产的话,你可以横向比较。因为我们是一个比较综合的资产管理机构,所以我们还从另外一个角度来看。就是这些固收或者类固收在金融去杠杆,经济下行的这样一个大背景下,其实违约是比较多的。第二个中国人大量持有的就是房产,房产在这两年国家调控下,限购限贷甚至是限售就导致房价比较平稳。在房地产市场上赚钱周期变长,然后交易成本变大。我们觉得中国的高净值客户和居民,其实他主要的资产配置就是房地产和股票市场。既然房地产市场炒房赚大钱的难度系数变大,同时这个替代性的类固收的理财风险变大,这样无形会导致居民在投资方向上去选择资本市场。如果现在投资中国的资本市场,那我觉得能够分享到中国经济接下来进一步持续增长的红利。如果这个利率下行,伴随着全球再一轮的QE,货币政策放水,当然中国现在央行还是比较有定力的。但是从全球的形势来看,大势所趋。至少中国在货币政策制定上,可以保持一定的灵活性并且空间也很大。从这几个维度来讲,还可以享受估值扩张带来的收益。


中国资管行业将迎来十年发展黄金期


第一财经 蒋汉昆:那我们最近也接触了几个机构,大家现在都在说,未来十年将会是整个资管行业的黄金十年,我不知道您对这个是怎么看待的呢?


新富资本 李先林:这个观点是看的比较远的人的一个观点,第一就是我们管理层开会时,我们也有同样的说辞。就是中国的资管行业可能才刚刚开始,因为任何一个行业的发展它都会经历粗放式发展的初级阶段,进入健康有序的快速发展阶段,然后再到成熟阶段。那只有第一个阶段走完,市场出清并且在整个行业形成一定的行业门槛,进入良币驱逐劣币的这个阶段。我也非常认同这个观点,就是中国资管行业会接下来迎来十年的黄金发展阶段。


央行保持定力  但我国货币政策仍有较大腾挪空间


第一财经 蒋汉昆:不久前,中国人民银行行长易纲也强调说,不急于像其它国家的央行一样,中国的货币政策还是保持稳健的取向。那我看在你们发的投资周报里面,也有说到十月全球央行主要维持关键利率不变是大概率事件。而十二月是下一个货币宽松催化有望密集落地的时间点,但分歧已经变得比较明显了,您怎么看待进入十月份以后整个市场资金面的一个变化情况呢?


新富资本 李先林:资金面肯定是会松一些,并且我国的央行确实没有像其它国家央行那样,有降息和量化宽松较大的政策,确实还保持着一定的定力,我觉得一方面是因为这个猪肉价格上涨带动CPI的上行,另外一个就是国家本身就是在挤泡沫,去杠杆,去产能的阶段刚刚初有成效,你现在又放水,那和之前的政策基调相违背。但同时我们又相信随着冻肉市场和水果价格的明显下行,这个CPI可能会下行。那中国再加上其它国家的降息,量化宽松的货币政策,让中国的货币政策腾挪空间是巨大的。所以现在保持定力是之前政策的延续,并且现在的通胀受猪肉影响上行比较有压力,也不适合跟风其它国家的央行。等其它国家先行,然后我们的CPI下来,国家在金融去杠杆这个收尾工作做好,将来中国的货币政策工具,有非常多的腾挪空间。最起码12月份中国央行降息的概率在加大。


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