实锤！中国自己的数字货币DCEP！拥有法币地位，任何机构和个人不得拒绝，没网的地方也能用！央行DCEP，全球 ...

作者：经管之家
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8月，时任中国人民银行支付结算司副司长穆长春公开提到，经过5年的研发，如今中国央行数字货币可以说是“呼之欲出”。
9月24日在庆祝中华人民共和国成立70周年活动新闻中心首场新闻发布会, 中国人民银行行长易纲表示：人民银行把数字货币和电子支付工具结合起来，将推出一揽子计划，目标是替代一部分现金。
10 月 24 日,中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行集体学习, 最高层强调区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。
28 日，黄奇帆在首届外滩金融峰会上表示我国央行将推出数字货币(DCEP)。
几乎瞬间,央行数字货币 DCEP引爆全网！28日当天，A股40只相关概念股集体涨停。

——那么问题来了：到底啥是 DCEP？DCEP 和「非死不可」的「Libra（天秤币）」以及区块链有啥关系？DCEP将如何影响咱们每个普通人的生活？DCEP拥有哪些不为人知的秘密？DCEP推行以后，是否会引起货币超发？是否付息？还有这些与数字货币等有关经济学、货币学的一些知识如何理解，今天经管之家“经管说”将为大家全面解密！

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（为了让大家先睹为快，这里首先为大家奉上经管之家“经管说”团队为大家精心制作的5分钟视频，手快的童鞋可以在这里猛戳哦！）

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货币界有两颗“原子弹”，一颗是DCEP，
另一颗掌握在“facebook”的手中

未来的财富不是美元，也不是黄金，一定属于区块链数字资产；数字资产将成为金融体系的新宠，成为全球经济变革大趋势。
——来自武大区块链公号10月30日署名文章
在货币界有两颗“原子弹”，一颗掌握在拥有13-14亿电子支付用户的中国手中，也就是DCEP；一颗掌握在美国民间一家叫做Facebook的拥有全球20-30亿社交用户的企业手中，也就是，Libra。在某种意义上我们可以用互联网的思维来理解“货币”，它是一个“使用用户基数极其庞大”以及“使用场景极为高频”的“金融产品”——只有数字货币+高用户基数，才能爆发货币“原子弹”的威力。

在 DCEP 没有推出之前，最火的稳定币应该就是 Libra 了，早在今年6月，facebook加密货币libra计划就成全球金融市场瞩目的焦点，尽管谈到主权与货币关系的问题时，扎克伯格表示，Libra不想与任何主权货币竞争，也不想进入货币政策领域，但全球央行依然对此给予了空前的关注。据CNBC报道，在Facebook的加密数字货币公布仅几个小时后，法国经济和财政部长布鲁诺·勒梅尔就对Libra成为“主权货币”进行了警告，德国一名政客还将Facebook称为“影子银行”。 美联储对Libra持相对开放的态度，据《国际金融报》报道，鲍威尔表示，他相信Facebook已在世界范围内进行了相当广泛的调查，现在，监管机构以及其他相关人士都在讨论Facebook的这项计划，当然也包括美联储。

当下，中国人民银行打造的数字货币DCEP（Digital Currency Electronic Payment）也正式从幕后走向台前，中国推出DCEP的战略意图或是为了抢占世界货币的赛道。作为央行发行的具有法偿性的数字货币，由中央银行信用担保，其价值等同于人民币，我们可以把它理解为“数字化的人民币”。Libra的投入，如同往平静的湖面投入一颗石子，激起了惊天波涛，但它有一个天然致命的缺陷是，它难以真正代替任何一种以国家信用为背书的法币。有分析人士撰文指出“资产储备实力远小于国家的Libra协会，难以保证Libra币值的长期稳定”。中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆指出：“对主权国家来讲，最好的践行货币国家发行权的办法是由政府和中央银行发行主权数字货币。在全球央行发行主权数字货币的过程中，除了要提高便捷性、安全性之外，还要制定一种新的规则，使得数字货币能够与主权的信用相挂钩，与国家GDP、财政收入、黄金储备建立适当的比例关系，通过某种机制，遏制滥发货币的局面”。

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货币对一个国家的主权至关重要！
DCEP是关系到中国国运的重大问题

只要我能控制一个国家的货币发行，我不在乎谁制定法律。 —— 梅耶.罗切斯尔得（银行家）
几年前，《货币战争》一书曾在金融界引起了极大轰动，尽管人们一度对于书中的观点存在着不小的争议，但许多金融从业者依然对这本书津津乐道。20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解以后，货币发行的基础变成了与国家主权、GDP、财政收入相挂钩的国家信用。美国凭借强大的军事、经济，通过美元垄断了全球石油美元结算和大部分国际贸易结算，美元成为了事实上的“全球货币”——现在，当我们翻开百度百科，货币被定义为“是购买货物、保存财富的媒介，是财产的所有者与市场关于交换权的契约，本质上是所有者之间的约定”。其实，在某种意义上，把握住货币的主权，才能站住金融战略的制高点。一部百年的经济史和金融史，也往往是一部货币战争史。
中国推出DCEP的重点其实并不在国内，因为它本质上就只是纸币的电子钱包而已，而是在国外，即人民币国际化，则是关系到中国国运的重大问题。 为什么这么说？因为这有利于绕开美元贬值与升值循环对中国经济的伤害，保住中国70年来经济发展的果实！ 首先，DCEP找到了Libra没有的痛点，那就是主权国家信用背书，可以确保DCEP与人民币是1:1兑换。如果美国政府愿意为Libra背书，那当然中国的DCEP在世界范围内的竞争力会减弱，但目前的问题是，美国政府对Libra存在很大的疑虑，而且暂时没看到要推出美元数字货币的迹象，因此，中国抓住这个空档在全球推广DCEP就有很大的优势了。由于中国央行推出的DCEP将采取区块链技术，可以解决个人跨境转账需要跨越支付机构、银行和国际间结算网络，整个过程由于串行处理而效率低下的问题。区块链技术可以作为支付机构与商业银行之间的接口技术。跨境汇款中的多方通过区块链技术将汇款报文传递给各参与方，从而实现多方协同信息处理，将原本机构间的串行处理并行化，提高信息传递及处理效率。这样DCEP就可以绕开SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）系统和CHIPS（纽约清算所银行同业支付系统）这些高度依赖美国但效率低下的系统，从而建立一个以人民币跨境支付系统（CIPS）为主导的支付体系，当然DCEP会在这个系统中占据核心地位。 3
两翼齐飞！
央行数字货币DCEP的两大属性你造吗？

数字货币简称为DIGICCY，是英文“DigitalCurrency”（数字货币）的缩写，是电子货币形式的替代货币。数字金币和密码货币都属于数字货币（DIGICCY）。DCEP（Digital Currency Electronic Payment），是中国人民银行研发的电子货币，也是中国央行发行和结算的数字人民币，具有法偿性，在境内的个人和商户必须接受 DCEP 支付。

DCEP将采用双层运营体系，即人民银行先把DCEP兑换给银行或者是其他金融机构，再由这些机构兑换给公众。1994年10月，中国人民银行出台的《银行账户管理办法》，经过多年的运作与管理，我国逐步形成以二元账户结构支撑的货币投放体系。零壹财经分析指出，央行的数字货币也正是采用了与二元账户结构相似的双层投放运营体系。

来源：零壹财经

我们知道货币有三大功能，支付手段、储值工具和记账单位。数字货币一般指以数字为载体的新的货币形式，与流通中现钞不同，其交易与储存以电子记账与转账的方式完成。它具有两个基本的属性，其中第一部分就是数字货币的属性。

本质上，DCEP可以部分替代M0的功能，它的功能和属性跟目前我们流通中的第五套人民币纸钞完全一样，只不过它的形态是数字化的，是一种 “具有价值特征的数字支付工具”。它与支付宝、微信支付有本质的区别。DCEP是数字货币，支付宝和微信支付则是货币数字化。货币数字化和数字货币在债权性质上存有根本区别：货币数字化是M2，属于商业银行的负债；数字货币是M0，属于央行的负债。

黄奇帆曾在外滩金融峰会上对数字金融进行解释，在数字化浪潮来临之前，我国个人支付主要通过纸币、储蓄卡、信用卡来完成。银联创立之后，自主建成银行卡跨行交易清算系统，推广了统一的人民币银行卡标准，在传统支付领域发展迅速，促进了经济社会不断进步。以支付宝、微信支付为代表的移动支付已经覆盖14亿人。从线上到线下，它们无孔不入，涉及到柴米油盐酱醋茶的方方面面，如电话费、水费、交通费、旅游费、餐饮费、燃气网、上网费等等，它们凭借着高效便捷相对人性化的服务体验，突破了传统纸钞现付方式在时空和流通成本上的局限性。移动支付使得个人的资金往来信息沉淀下来成为信用数据，使得企业在业态层面有了极大的创新——所有权与使用权分离。

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横空出世！央行数字货币DCEP
与支付宝、微信有何不同？

关于这个问题，著名学者朱志宏老师在《央行即将推出的数字货币特点》一文中指出：央行数字货币 DCEP （DigitalCurrency Electronic Payment）是数字货币与电子支付的结合。简而言之，央行数字货币是由中国人民银行发行的具有价值特征及 M0 属性的数字货币，其性质与纸币一样。央行的数字货币与我们的纸币一样可以用于支付、存储和转账等等，当然只能通过数字终端来完成这些功能。支付宝、微信支付只是结算工具，其中流通的货币只是纸币的数字化。支付宝和腾讯公司都无权发行货币，货币是央行发行的。支付宝之类的电子钱包只是用商业银行的存款货币完成支付功能。

为了更好地理解这一功能，我们先要明确一些货币相关的专业术语。我国现行货币统计制度划分货币供应量的为三个层次：

第一层次为M0：流通中现金；

第二层次为狭义货币M1：M0+可开支票进行支付的单位活期存款；

第三层次为广义货币M2：M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款+证券公司客户保证金。

央行被称为“银行中的银行”，央行只对商业银行负债，不对公众负债；商业银行则是“公众的银行”，主要是对公众负债。M0就是央行对商业银行的负债，M2是商业银行对公众的负债。

数字货币是法定货币的另一种存在和流通形式，相对于现在流通的纸币和硬币而言，它是以数字的方式存在。数字货币的合法存在，是法定的。中国的数字货币将由央行监管，中国央行将作为该货币的唯一管理机构发挥作用，它具有法定背书——只要使用电子支付的地方，就必须接受DCEP。微信支付、支付宝这些移动支付，充其量算得上是货币的“电子化”，本质上是法币的一种数字化使用方式。DCEP与比特币等数字货币的区别，在于前者拥有主权信用背书，而后者不具备信用背书，央行数字货币的本质还是法币，在法币环境下，央行不仅是货币发行的决策者，同时也是货币体系的强大背书。

黄奇帆老师在演讲中指出：在数字时代，有部分企业试图通过发行比特币、Libra挑战主权货币，这种基于区块链的去中心化的货币脱离了主权信用，发行基础无法保证，币值无法稳定，难以真正形成社会财富。DCEP将采用双层运营体系，即人民银行先把DCEP兑换给银行或者是其他金融机构，再由这些机构兑换给公众。DCEP的意义在于它不是现有货币的数字化，而是M0的替代。

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你多了一个钱包！
除了支付宝和微信，你还有……

DCEP也具有很强的功能属性，未来我们在支付宝钱包、微信钱包之外，也多了一个选择，就是DCEP钱包，它克服了现有M0（纸钞和硬币）容易造假、携带相对不便、发行流通成本高、存在用于洗钱及非法融资等问题。怎么样，无纸化的数字货币，用起来是不是更方便呢？

2019年8月10日，在第三届中国金融四十人伊春论坛主论坛上，时任IMI学术委员、中国人民银行支付结算司副司长穆长春（现任央行数字货币研究所所长）表示：经过五年研究，央行数字货币可以说是呼之欲出了。他介绍了央行数字货币的设计理念和技术架构，有以下要点：

1.为满足零售级别的高并发性能，纯区块链架构无法达成要求。

2.央行数字货币采用双层运营体系，央行做上层，商业银行做第二层。

3.双层运营体系不会改变流通中货币债权债务关系，为了保证央行数字货币不超发，商业机构向央行全额、100%缴纳准备金。

4.不预设技术路线，从央行角度来讲，无论你是区块链还是集中账户体系，是电子支付还是所谓的移动货币，你采取任何一种技术路线，央行都可以适应。

5.DCEP一定要坚持中心化的管理模式。

6.现阶段的央行数字货币设计，注重M0替代，而不是M1、M2的替代，对于现钞不计付利息，不会引发金融脱媒，也不会对现有实体经济产生大的冲击。

7.Libra也是用所谓的100%的储备资产抵押，但是它并没有把自己限定于M0，可能出现货币超发的情况。

8.央行数字货币是可以加载智能合约的。这点很重要，意味着未来无穷的想像空间！本文作者不仅是经济学博士还是CDA数据分析师，所以对于穆司长提到的这第8点更有着更深的切身体会，或许很多人还不了解，“CDA数据分析师”指在互联网、零售、金融、电信、医学、旅游等行业专门从事数据的采集、清洗、处理、分析并能制作业务报告、提供决策的新型数据分析人才，是目前炙手可热的认证之一。在这样的科技新浪潮和新形势之下，一位CDA数据分析师持证人关注的新兴技术学习路线就进化成为了GO语言和C++的组合，它们都是做区块链和智能合约开发的首选工具，未来拥有这种知识结构的人才或会拥有更大的发展空间和更好的职业机遇，有这方面职业发展意向的朋友可以关注哦！

同时，时任IMI学术委员、中国人民银行支付结算司副司长穆长春的上述8点分析是目前关于DCEP各种说法中比较权威的声音了，也是高层对于DCEP的直接传递。这8点每一块都具有丰富的涵义，值得我们打破经济、金融、数据科学、区块链技术等多领域的研究壁垒，进行不断的研究和学习。

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这么神到底行不行？
DCEP没有网络，也可以干活！

相信大家在研究DCEP的时候，一定听说过这样一个概念，叫作双离线支付，在一个没有网络的地方，支付宝微信用不了了，DCEP还是可以，有些人会觉得这些不重要，其实在一些网络信号不容易覆盖的地方，比如偏远的小超市，或是当我们等在商场的地下停车场扫码付费的时候，信号经常让人“抓狂”，这样的小而碎的需求其实很重要。你可以想象这样的场景：两个人的手机上都同时装载了DCEP的数字钱包，即使没有网络或是网络不佳，只要手机有电，两个手机互相一碰，瞬间就能把一个人数字钱包里的数字货币，转给另一个人。转移的奥秘在于一串数字货币的密钥通过一人转给另一人，就完成了数字货币的转移和支付！这点体验过比特币的人应该都知道。

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为什么要推出DCEP？
我们总结了四点

第一，以前货币依靠金、银等贵金属作为锚定物。20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解以后，货币发行的基础变成了与国家主权、GDP、财政收入相挂钩的国家信用。知名经济学家叶檀指出：比特币、以太坊这些市场自主产生的数字加密货币，没有动主权货币的奶酪，只要规模不大，基本可控，影响的是投资市场，主要是作为投资品来回炒作。她进一步解释“二战之后，货币定价权主要在美国手上，交易、投资，主要用的都是美元。其他国家受制于美国主导的金融系统，支付、清算，全都受到控制。欧元清算体系，欧盟和伊朗之间的石油交易，俄罗斯和其他国家的能源交易，想要找到一种美元替代货币，并不容易。现在，机会来了，就是数字货币。全球各个央行肯定会捍卫自己的主权，做自己的数字货币。

第二，人民币不仅需要对应的制作材料，而且制作流程也至少有10多个步骤，还涉及到特定的工艺，人民币的制作一般包括设计制图、印钞纸的选择、印版的制作、裁剪、检查、编号、防伪、统计等等。根据公开资料，纸币的成本通常会比硬币的造价成本低一些，硬币的成本相对来说比较高，同样纸币的人民币造价，面值比较大的因为面积也相对比较大，所以造价成本也就相对比较高，因为面积比较大所以所耗费的材料包括印钞纸印钞墨等，都会比较多一点，有传说一张一元的纸币的造价成本是9毛多，而一张一百元的纸币的造价成本是在5.74元。所以，推出DCEP有利于我们节约造币成本。

最后，想想看，你有多久没有使用过现金呢？在一个满眼皆是二维码的世界里，我们已经习惯于扫码支付，DCEP作为一种数字货币，同样具有非常便捷的电子货币支付的功能。同时，它也可以满足大家匿名支付的需要。现在的支付工具，比如互联网支付，银行卡支付，都是跟传统银行支付体系紧密捆绑的，满足不了用户匿名的需求，也就不能完全取代现钞的支付。

给大家举个例子，咱们到大马路边上，你把100块钱拿出来，丢地上，问问路过的人，这一百块钱到底是谁的，你觉得这个路人会认识这一百块钱是你的吗？说是他自己的都有可能，虽然不知道匿名的原理是什么，但好像就是这么回事，像口袋里的纸币一样，离开了我的口袋，再说是我的，就有点难了……

8
中国在下一盘很大的棋！
拥抱新兴技术，我们在迈向
中华民族伟大复兴之路上大踏步前进！

读到这里，相信小伙伴们已经对DCEP的来龙去脉和它的影响力已经有了一个直观的了解了。货币是国家与国家、地区与地区、人与人之间发生社会关系、交换关系所必不可少的媒介。“吾以吾之所有予市场，换吾之所需”，货币就是这一过程的约定，它反映的是个体与社会的经济协作关系。在《货币战争》一书中，我们了解到货币在一国经济发展史和金融史上起到的重要作用，我们更看到货币对一个主权国家在世界上地位的重要性。

DCEP是一项高度安全的资产，因为中国央行不可能倒闭。同样的，利用先进的加密数字技术解决现有货币体系下的一系列问题，让科技为货币发行赋能，在这个角度上说，DCEP也承载着我国货币发行的荣耀！一般来说,央行发行的中国主权货币，是和人民币等值的，直接和人民币挂钩，它的信用是由中国央行来担保的。历史上，有的国家曾经靠货币手段，来收取世界上持有该国货币的国家的巨额“铸币税”，即通过它的货币调控手段，时而贬值引发“财产稀释”，时而升值引发诸如“资金外流”等危机。而我们发行的数字货币，从技术上来看，底层是区块链技术，具有较高的安全性，从货币角度来看，它同时和国家信用挂钩，这样持有人民币资产的国家，财富不会轻易被稀释，也不会因为汇率剧烈波动而带来的币值变化蒙受巨大的风险和损失。

我们相信，DCEP这样一个货币发行的创新之举，在当前激烈而复杂的形势下，必将换道超车，迎来新一轮的金融货币机遇！并在战略上据于高点。我们也深信，中国在下一盘很大的棋，拥抱新兴技术，我们正在向中华民族的伟大复兴而大踏步前进！
彩蛋分享1！
关于DCEP进展历史，1张图可以秒懂！

这些年来，央行的数字货币研究取得了很大的进展，大家看看下面这张图，就会一目了然了：

表1:中国央行数字货币研究进展

资料来源：由零壹财经根据公开数据整理

彩蛋分享2！
关于DCEP的4个热点问题，戳这儿！

1、DCEP会否造成货币超发？

中国央行数字货币设计了双层的运营投放体系而不是由人民银行直接对公众发行数字货币的单层运营体系。在双层运营体系下，上层是央行，由央行对发行的法定数字货币做信用担保，因此央行的数字货币与人民币一样具有无限的法偿性；运营投放体系的下面一层由不同的商业银行构成，商业银行等机构负责面向公众发行央行数字货币的同时，需要向央行100%缴纳全额准备金，以保证央行数字货币不超发。 2、DCEP为何不预设技术路线？

DCEP 采用混合架构，不会预设技术路线。也就是说，只要商业机构能够满足央行对于DCEP 的技术规范以及用户体验等的要求，采取任何区块链或传统技术都可以。中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在演讲中透露，中国人民银行数字货币研究小组最开始研究央行数字货币的时候，做过一个完全采用区块链架构的原型，但基于现有技术，无法达到零售级别的高并发要求。所以，最终央行层面保持技术中性，不预设技术路线，也不依赖某一种技术。 他表示，目前央行在技术路线选择上处于“赛马”、市场竞争优选的状态。几家指定运营机构采取不同的技术路线做数字货币的研发，谁的路线好，谁最终会被老百姓接受、被市场接受，谁将最终跑赢比赛。中国人民银行前行长周小川也撰文表示，央行最重要的工作之一是帮助建立竞争性环境，使得最优的技术顺利凸显和发展，通过竞争选优来实现更好的技术应用。竞争是一个动态的过程，因为技术进步速度很快，因此会出现一种技术在某一阶段占有较大的市场份额，但还会有另一项新技术出来，形成一浪接着一浪地往前推进的情形。 不设技术路线，意味着只要央行的DCEP技术铺设成熟，商业银行就可以很快与之对接，这将大大缩短DCEP推出的时间，在全球抢占领先权。 3、DCEP是否付息？

中国人民银行副行长范一飞早在2018年初就曾在公开场合表示，因为央行数字货币是对M0的替代，所以不应对其计付利息。这样既不会引发“金融脱媒”，也不会由此引致通胀预期。相应地，也不会对现有货币体系、金融体系和实体经济运行产生大的冲击。 但龙白滔博士认为，合理的央行数字货币设计必须支付利息。为央行数字货币支付可调节利率可以维持价格稳定和维持央行数字货币与其他货币的平价。“可调节利率可以增加央行数字货币的需求，而无需央行资产负债表的调整，无需破环平价关系，也无需价格水平调整。” 法币是中央银行发行的，国家信用背书的，以法律形式赋予其强制流通使用的货币，目前来看，只有现金或DCEP是央行发行的法币，具有法偿性，而商业银行通过贷款和货币乘数派生出来的货币，如M2属于广义货币，有很大一部分是商业银行对公众的负债，货币超发也很多来源于此，引起通货膨胀和货币贬值等，导致铸币税很多都流向了商业银行，如果商业银行破产，这部分资金是根据储户对商业银行的债权进行分配的。但是DCEP不同，它本质上是现金的电子化，直接由央行发行，由于不付息和全额上缴准备金，不存在货币派生的问题，则铸币税完全由央行掌握，这部分的货币控制权也属于央行，公众电子钱包里的DCEP也具有法偿性，背后是国家信用，不用担心偿付的问题。这才是回归货币发行的本源。或者央行数字货币如果付息的话，就和银行存款类似，严格来讲是比银行存款安全性更高的流动性资产，居民可能会把部分银行存款转化为央行数字货币。这样的话部分铸币税就从商业银行转到中央银行了，或者说回归本源。货币的本质是有时间价值的，也就是利率，如果官方DCEP不计息，很可能会引发民间借贷利率，因为DCEP是真正的人民币，民间必然有借贷需求，就会产生民间利率的问题，也就是灰色地带。 4、DCEP不计息，负利率时代可能到来

如同实物现金，DCEP在目前的设计中不计息，但正如央行官员多次提到的，央行数字货币为实施负利率创造了条件，有利于刺激消费。

仅有实物现金时，负利率对持有人个人而言难以实施，并有可能引发挤兑风险，但央行数字货币时代到来后，央行对持有人货币掌握情况更了解，能更有效地追踪其流向。对央行数字货币计息无疑将影响无风险资产与风险资产的定价体系。
好了，今天经管之家与大家的分享就是这些了，如果大家对DCEP有哪些看法，欢迎随时后台留言哦，和往常一样，精彩的留言可以上墙！DCEP已来，让我们一起拥抱更加丰富多彩的数字化时代吧……

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