缩量折价后的中国人保成为优质稀缺蓝筹股

中国人民保险（以下简称中国人保）11月5日发布公告称，该公司于11月1日完成向询价对象进行的初步询价后，将按每股3.34元人民币的价格发行18亿股A股，预计发行人募集资金总额为60.12亿元。此前，中国人保的A股上市两度缩减发行量，相比原计划降逾六成，发行价也大幅折价，成为了史上最低价保险股。但由此可以看出，中国人保在呵护稳定市场的同时也让其成为了市场上优质稀缺的蓝筹股。

史上最低价保险股

发行价方面，中国人保最终确定为3.34元/股，这是年内第四低价新股，同时也将成为史上最低价保险股。

虽然发行量和发行价都打了折扣，但中国人保的盈利能力却一点折扣都没打。无论从保费收入、净利润，还是市占率、净资产收益率等数据来看，中国人保的“成绩单”都是国内一流、行业领先的，长期保持着稳健增长态势。

近年来，中国人保主营收入呈现持续增长状态。2010-2017年，中国人保营业总收入8年翻了一倍多，年均复合增长率为15.4%;净利润更是同比大增4倍多，年均复合增长率为54.6%。今年上半年，中国人保实现净利润超百亿元，如此盈利规模的A股上市公司一共只有27家。2017年，中国人保的净资产收益率（ROE）为12.68%，高于行业水平。

或有超预期的估值溢价

中国人保在此次发行中，还启动了A股“保价”计划。

中国人保表示，在A股股票上市后三年内，如非因不可抗力因素所致，A股股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产（最近一期审计基准日后，因利润分配、资本公积金转增股本、增发、配股等情况导致公司净资产或股份总数出现变化的，每股净资产相应进行调整）的条件满足时，将会采取稳定方案“保价”。

具体措施包括但不限于：一是回购，且回购总金额原则上不低于上一年度归属于公司股东净利润的5%；二是相关董事及高管增持，且各自累计增持金额不低于其上年度自本公司领取的薪酬总额（税后）的10%。

摩根大通指出，大部分在内地和香港两地上市的险企A股平均较H股都有26%的溢价，中国人保A股相比H股出现溢价不足为奇。事实上，高溢价是中概股回归的直接动力。在境外上市的中概股，估值通常都遭严重低估，一旦来到A股，往往会有超预期的估值溢价。对比近几年成功回归A股的中概股也可以发现，多数公司市值得到成倍增长。

业内人士认为，社会财富积累和城镇化发展让保险需求不断增长。同时，随着保险在财富管理方面的功能不断加强，未来保险业的发展机遇和市场空间都非常广阔。当前保险板块估值较低，性价比较高，是较好的配置窗口期，保险板块仍具有长期配置价值，这对中国人保来说，可能是利好，使之成为市场上优质稀缺的蓝筹股。