期权隐含波动率及经典基础策略日报（20191210）—— 隐含波动率有所反弹

今日综述
今日标的早盘低开，虽然此后开始尝试上冲翻正，但在午盘收盘前还是以回落告终。不过随后标的便开始了日内的一路上涨行情，下午终于成功翻红，虽然程度不大，但好歹在收盘前还是站稳在昨日收盘价之上。最终标的以2.933的价格收盘，较上一交易日上涨0.07%。
隐含波动率方面，今日认购合约的隐含波动率延续了昨日的上涨趋势，而认沽合约隐含波动率则继续下行，二者差值进一步拉大。不过由于变化幅度仍不是很大，实际上对期权价格变化的贡献还是非常有限。bro认为现在还不能对波动率反弹过于乐观，还是得继续观察。说点和标的成分有关的东西吧，bro今天看到一些文章，核心观点是看好保险股未来的表现。依据其实是认为保险股明年也会有显著的业绩增长，而当前保险股无论是A股还是港股估值都很低，如果明年业绩得到验证，将会在每股收益和估值上同时获得收益，即实现戴维斯双击。bro之所以提到这个，主要是因为目前A股的主要保险股基本都是50成分股，并且权重还挺高！bro自己没有对保险股做过行研，对业绩是否真的能够兑现确实没有什么把握，但是实在是看到不少人有提到过这一点了，所以还是想让大家留意下保险股未来对标的带来的影响。经典基础策略方面，今日方向性策略的标的与标的走势达成一致，看涨策略小幅上涨。而波动性策略与日历价差策略今日基本没动，这与标的变化幅度也很相似。从月度表现来看，到目前为止各策略的大趋势仍未改变，倾向有限幅度上涨的牛市价差策略和方向偏多的看涨日历价差策略是表现最好的多头经典基础策略，方向偏多、波动率偏低仍是本月赚钱的关键。

隐含波动率最新行情
一、隐含波动率曲线

1、当月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、平值期权隐含波动率序列1、K角度（1）当月合约
（2）次月合约

2、T角度
（1）认购合约
（2）认沽合约

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现14.9%13.2%-14.3%周表现-12.2%-20.4%-40.0%月表现-1.7%-21.8%-61.3%单边看涨虚一档虚二档虚三档Delta0.42150.17170.0080Gamma5.94533.87110.3331Vega0.00230.00150.0001Theta-0.3452-0.2170-0.0182
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-20.6%-22.9%-30.0%周表现-7.5%-2.6%-36.4%月表现-63.9%-80.1%-77.0%单边看跌虚一档虚二档虚三档Delta-0.2864-0.0903-0.0167Gamma5.17192.47340.6299Vega0.00200.00100.0002Theta-0.2500-0.1232-0.0319
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现16.0%17.1%15.8%周表现-6.5%-9.9%-12.0%月表现16.0%7.4%0.9%牛市看涨虚一档虚二档虚三档Delta0.24970.41350.4214Gamma2.07425.61215.9412Vega0.00080.00220.0023Theta-0.1282-0.3271-0.3450
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-19.6%-19.3%-21.9%周表现-9.5%-1.8%-6.6%月表现-44.5%-61.1%-63.1%熊市看跌虚一档虚二档虚三档Delta-0.1962-0.2698-0.2847Gamma2.69854.54205.0893Vega0.00110.00180.0020Theta-0.1267-0.2181-0.2458
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-0.6%-0.8%-23.5%周表现-10.6%-15.8%-38.1%月表现-38.5%-58.4%-71.7%波动性策略虚一档虚二档虚三档Delta0.13510.0815-0.0087Gamma11.11726.34450.9630Vega0.00430.00250.0004Theta-0.5952-0.3403-0.0500
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现1.3%1.7%8.8%周表现-4.6%-3.3%-3.1%月表现36.9%34.1%1.6%日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档Delta0.05800.13890.0794Gamma-2.3690-0.70121.0926Vega0.00170.00200.0015Theta0.12080.0266-0.0636日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现-1.2%1.7%-3.4%周表现-3.4%-3.3%-3.4%月表现-21.1%-29.5%-58.7%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档Delta-0.0587-0.1056-0.0763Gamma-1.86440.00800.8636Vega0.00170.00180.0014Theta0.10310.0080-0.0395