爱烧才会赢，瑞幸陆正耀的资本术

90年代，一首《爱拼才会赢》红遍大江南北，全国人民都感受到闽南人敢闯、敢拼的似火激情。

作为中国十大商帮之一，闽商更是把这种“爱拼才会赢”的内核精神发挥到极致。

不同于潮商的略带保守的“熟人生意”，闽商似乎天生带有一股闯劲儿，他们经常给后代接班人灌输的理念是，“少年不打拼，老来无名声”。

20年后，互联网的热风吹遍大江南北，也让一批闽商声名鹊起，如美团的王兴、字节跳动的张一鸣、美图的蔡文胜，无不自带一股闯劲儿。这其中，还包括他们的60后前辈，福建屏南人陆正耀。

说起陆正耀，可能名气不如前面三位，但说到瑞幸咖啡大部分人都听过。作为瑞幸咖啡现任董事长，陆正耀去年用手中的小蓝杯创造了史上最快IPO的记录，敲钟仪式上他笑成了一朵花。

除了在美上市的瑞幸咖啡外，陆正耀还有拥有港交所上市公司神州租车和新三板挂牌公司神州优车，3家上市公司总市值超过1000亿元。

坐拥千亿市值帝国，陆正耀一时好不风光。然而今年以来，其帝国版图却开始发生强烈地震，陆正耀的王座开始摇摇晃晃。

今年前三季度，神州租车净利润仅约1.29亿元，同比下降16.58%；瑞幸咖啡净亏损17.65亿元，同比扩大85.75%。今年上半年，神州优车净利润为-6.52亿元，同比下降550.28%，由盈转亏。

有人说陆正耀是风口上的那头猪，抓住了互联网出行和新兴咖啡的契机，风口减速后猪就不行了。

但在装满质疑的镁光灯背后，他露出的是资本高手的真容。

你们以为他是被风吹起那头“猪“，其实他是被钱烧起来的那头”猪“。

萌发 1991年，22岁的陆正耀从北京科技大学毕业，随后去石家庄当了一名普通公务员，端起了铁饭碗。然而他的性格底色，决定了这份工作并不会维持多久。 1992年1月，一趟专列从北南下抵达深圳，一位老人发表了系列南方谈话，如一声春雷炸醒了一代年轻人的创业梦，其中就包括陆正耀。第二年，深受下海潮感染的陆正耀便辞去了家人眼中的铁饭碗，铁定了创业的心。公务员在当时还是很吃香的，陆正耀的家人并不是很赞同，但还是没能拗过他。

“我这个人比较自我，喜欢自由，大家很难强迫我做不愿意做的事情”，陆正耀很清楚自己的性格底色。自古以来，自由既美妙又危险。让它美妙的是自律，而让它危险的，便是自我。总之，1993年陆正耀义无反顾地奔向了理想掘金地——中关村。这一年，中国接入Internet骨干网，改革开放15年后互联网的春风开始吹进了中关村，一批海归和本土创业者闻着气味尾随而来。此时陆正耀正在中关村四处寻觅机会，Internet的萌发让他瞄准了通信行业。随后他便创办了通讯设备公司DITELTechnology，几年后公司便销售过亿，员工过百。 2003年10月，陆正耀在通信版图上再添一军，创办北京华夏联合科技，从事企业VOIP业务，其一度占有中国电信在北京67%的市场份额。虽然两家公司效益还不错，但它们却没有满足陆正耀的胃口和野心。他的“自由“性格底色再次蠢蠢欲动，”做IT 代理商企业规模不大，只能卖别人的产品，还会受到上游的强势掌控“。对手中的两家公司失去兴趣后，陆正耀开始如拿着枪的猎人一般，搜查市场中新的潜在商业风口。 2005年，陆正耀赴美考察。在高速路上汽车意外抛锚了，无奈他打给了美国汽车俱乐部AAA，结果对方很快派来了救援车辆，这让他欣喜无比，同时也隐隐嗅到了商业机会。回国后，他仔细研究了AAA公司的模式，随后便创立联合汽车俱乐部UAA，其模式是向用户收取会员费，然后提供汽车救援、维修和保险等服务。

这一年，国内汽车销售达575.82万辆，增长13.54%，中国跃升为全球第二大汽车市场，陆正耀的确踩上了一波风口。为了迅速打开市场，陆正耀首次使出烧钱绝活儿——邀请大量车主免费体验UAA的服务，车主每发展一个会员他都要为其提供免费地图等配套资料，用发福利的方式来实现会员裂变。 UAA的发展苗头引起了联想的注意。当时联想投资的高级投资刘二海与陆正耀已经是老相识，陆正耀混迹中关村期间两人就打过交道。刘二海称第一眼见到陆正耀时他像个弥勒佛，但肯定是有钱人，毕竟开着一辆悍马H2。被UAA吸引的刘二海，带着联想800万美元的滚烫资金投给了这位“弥勒佛“。

虽然陆正耀接受了这笔投资，但却不接受资金以外的东西，他担心联想干扰他的决策。 “我比较独立，你少花点时间，放手让我弄就行了”，陆正耀对刘二海强势地说，精明、自由的性格底色再次显露。通过烧掉联想这笔的投资，UAA的品牌知名度迅速传播开来，北京的大街小巷到处都是UAA的logo，短短两年后UAA便拥有200万会员。然而表面上风风火火，烧钱后的UAA并没有找到自己的盈利模式，过不了没多久就以惨败告终。虽然失败了，但陆正耀却并没有感到失落，因为他认为UAA的失败只是资金问题。在此基础上，他悟出了要“做个抠门的人，每一笔账要算清楚”的生意经，并摸索出自己独门的“陆式资本术“ ——”看准风口、成立公司、巨额融资、烧钱扩张，迅速谋求IPO”。

练手

一个商人的早期创业逻辑，很大程度上影响了他此后开疆辟土的战术。不管业务的表面形态如何，内核的管理上始终会带有原来的影子。比如马云早期的组织架构思维如今成为阿里巴巴落实战略的首要法宝，马化腾的产品思维也幻化成腾讯的内在灵魂。而在陆正耀早期打造UAA时，多数时候他会待在一个房间里，抽着最爱的荷花牌香烟，仔细研究数据表格、模型。在公司面临重大决策前，他会在纸上列出优缺点，并在此基础上对整体模型进行修改。他像个精明的算账先生，笑容背后透露着狡黠。账簿记录的，便是“烧钱”与“生钱”之间的天平，这一直延续到他此后的几次创业中。 2007年，不甘心UAA就此消逝，陆正耀把UAA剩下的部分资源进行整合，瞄准租车市场创立了神州租车，很快他便拿到了凯鹏华盈中国300万美元天使投资。但前期神州租车发展的并不顺利，一方面它面临着至尊租车、一嗨租车等对手的强势竞争，另一方面美国金融危机逐渐蔓延国内，神州租车的融资进程陷入困境，那时陆正耀经常念叨“没有子弹（资金）怎么打啊？” 艰难地熬到了2010年9月，神州租车迎来了转机。老朋友联想带了A轮的12亿元融资，陆正耀的野心急速膨胀，发动了降价幅度达30%-50%的价格战，震惊业界，陆正耀由此被贴上“租车狂人“称号。

2012年，神州租车再次迎来大金主华平的2亿美元B轮融资，陆正耀又一次开启烧钱大战，发动“50元新车风暴”。在对《中国企业家》的采访中，陆正耀笑称当时的神州租车市场副总裁要被吓哭了。除了激进的价格战，陆正耀的管理方式也异常“凶猛”。陆正耀外形高大健壮，外界评价他的内心也藏着一头桀骜不驯的雄狮，他自己也承认脾气比较暴。某次神州的一辆车被租车人偷偷开到了内蒙古，心急如焚的陆正耀直接带着几十名员工跟着GPS去追车。找到被偷的车之后，几十个人一拥而上把对方制服，然后连夜把车开了回来。如今很多公司喜欢讲究狼性文化，而陆正耀在公司内部推行的却是更为激进的狮性文化，他认为狮子比狼更加勇猛而全能。总之用资本开炮、打价格战，配合激进的管理，陆正耀的目标很明确，就是要用烧钱换市场。 2013年4月，全球最大的租车公司赫兹宣布对神州租车进行战略投资，持有神州租车近20%的股权。此前双方明争暗斗已久，赫兹看不上神州租车的短租业务。但当神州租车业务开始扩大后，赫兹有些慌神提出股权合作，谈了两年后双方才完成这笔交易。即便如此，陆正耀仍对行业里的争斗愤愤不平，受不了的对手则怒斥其不守规矩或者直接在微博上开怼。有一次他和好友江南春诉苦，江南春说：“你被打一点都不冤。你是行业老大，不打你打谁?” 强势、勇猛，此时的陆正耀正如汽车出行领域的一头霸道雄狮。

通过资本上的领先，神州租车稳稳坐牢了行业第一的宝座，并于2014年9月在香港上市。由于疯狂烧钱，当时神州租车的负债率高达98.8%，直到上市后才锐减至43%。

神州租车的资本狂欢刚刚告一段落，陆正耀的资本嗅觉却仍没有停止。 2014年，如今被视为伪风口的O2O创业潮来袭，陆正耀的神经再一次跳动，将目光瞄向了共享专车业务。当时采取C2C模式的滴滴和快的大战正酣，背靠腾讯、阿里巴巴两大金主烧钱不断，光滴滴一家一天就烧掉三千万元。所谓烧钱的地方就有陆正耀的身影，他开始谋划“神州优车”平台，避开滴滴、快的从B2C模式切入。然而，当时的一嗨租车董事长章瑞平并不看好这种模式，“神州做专车业务，专车要烧钱，烧大量的钱，不是小钱”。面对专车领域巨额的资金需求，章瑞平怯场没有杀进入。
陆正耀显然比章瑞平更大胆，也更缜密。在“神州优车”推出前，陆正耀进行了充足的“算账准备”——他召集人员开了大大小小的会议，盘算出网约车平台仅靠广告收入、赚取佣金等方式完全不足以以弥补日常支出和补贴。最好的办法就是融资，烧钱。 2015年1月，神州优车在全国60个城市同步上线。随后从2015年7月到2016年5月不到一年的时间，神州优车先后引入了华平投资、兴业资管、云峰投资、浦发银行等多家战略投资者。超过100亿元的巨量资金接连涌入，帮助神州优车在残酷的网约车烧钱大战中站稳了脚跟。而陆正耀凭借高超的财技在股份稀释的同时又避免了卖身，资本运营能力不可小觑。 2016年7月21日，陆正耀将创立还不到20个月的神州优车推上新三板，交易首日市值高达417亿元，成为”新三板股王“。

当所有人感叹于陆正耀闪电般的资本手法时，他却把目光重新回落到神州租车上。早期神州租车在多轮融资后，联想成为第一股东，陆正耀失去对它的控制权。而神州优车上市后，陆正耀迅速通过资本运作反向收购神州租车，并使神州优车成为神州租车第一大股东，联想退出，陆正耀成为神州租车的实际控制人。一来一去之间，神州租车经过一场资本的洗刷，重新又回到了陆正耀手中。

封神

凭借神州租车、神州优车，陆正耀成为互联网出行领域的一方霸主。不过在汽车面具背后，藏着还是他的“烧钱换新钱”的内核理念。在新零售浪潮的汹涌来袭之时，陆正耀再次将资本野心投向了互联网咖啡上。没有人知道瑞幸咖啡的点子是如何诞生，或许连其内部人“都不知道”：创始人钱治亚说自己突发创业梦想，最大股东陆正耀说自己支持属下创业，而投资人刘二海却说自己早年跟陆正耀在北美喝咖啡时，就萌发做咖啡的想法。尽管各执一词，但在用咖啡赚钱这件事上，瑞幸咖啡团队却保持高度的统一。同神州租车、优车当时的打法一样，早在2016年初陆正耀就带领瑞幸初始团队开始细化业务的商业模式、财务模型，并且推演各种可能突发情况下的防范策略，计算出业务不同发展阶段的资金需求和融资节奏。在陆正耀看来，瑞幸咖啡是一场深谋远虑的“闪电战”，每一个脚印都要经过精密的计算。而在纷繁复杂的计算之后，陆正耀给瑞幸咖啡定的KPI很简单，两个字：上市。 2017年10月，瑞幸咖啡第一家门店在银河soho开业。同月，成立第三年的ofo小黄车宣布日订单突破3200万，同比增长远超31倍，两大烧钱业务笑盈盈的向场外蠢蠢欲动的投资人挥手示好。此后瑞幸咖啡崛起与神州优车的套路如出一辙，巨额融资、大量补贴、疯狂扩张。

成立18个月后，瑞幸咖啡于去年5月18日登陆纳斯达克，上市首日股价大涨19.88%，总市值达47.4亿美元，成为史上最快IPO。在瑞幸上市答谢晚宴上，陆正耀笑容满面地感谢了在场的所有人。一家外资投行为他颁发“全球发行协调人”的称号，称他“什么都要管“，调侃之间映射出陆正耀的缜密心思和强势性情。

此时以ofo为代表的共享单车行业在经历过烧钱狂欢后，泡沫破灭，已经奄奄一息。看着曾经一起享受烧钱的小伙伴成功登上自己的理想彼岸，ofo心里怕是百般滋味。但与敲钟台上的喜庆盛宴形成对比的是，瑞幸每天还在亏损超过500万元，相对于相当于每卖出一杯就要亏损两杯。不过瑞幸咖啡团队似乎并不care是否亏损，因为他们已经完成了陆正耀定下的KPI。伴随着的上市钟声的敲响，瑞幸咖啡背后的股东浮出水面，人们才发现瑞幸咖啡咖啡一直在以陆正耀为核心的神州系掌握之下——在瑞幸股权结构里，“神州系”拥有超过80%的股份。

对于陆正耀而言，瑞幸咖啡是用更快的速度复制神州优车的烧钱之路。而瑞幸咖啡的IPO，更像是陆正耀携手三五老友参加的一场资本party。在某次公开演讲中，陆正耀亲自为瑞幸正名，“外界评论瑞幸咖啡常用的一个词叫‘蒙眼狂奔’，其实我要说狂奔是真的，但是并不是蒙眼。” 瑞幸咖啡的确没有蒙眼，反而是睁大了眼睛瞄准了每一道坎，每一道坑。

待续

身材高大，略有发福，时常保持一脸微笑，陆正耀粗犷的外表背后藏着一本精明、细算的生意经。与其说他是位互联网创业者，更不如说他是产业投资者，从共享租车到互联网咖啡，他是一个擅长如何向资本市场讲故事的人。如今神州租车、神州优车、瑞幸咖啡三驾马车赚钱能力备受质疑，但他似乎并不关心。上市是他的游戏终点，至于业务是否是泡影，他的账簿里没有这一栏。更何况，他今年7月又砸了110个亿接盘宝沃汽车，企图再度将瑞幸的打法复制到汽车销售业务上。生命不息，烧钱不止，陆正耀的笑眼里又闪现出钞票点着的火花。