方远转债每周观察28 | 可转债发行潮继续中

最近事情多，昨天太匆忙淮矿转债分析标题少了“淮矿”二字，请见谅。今天一天有事都在外面，一大早起来发一个简版的转债每周观察，希望对大家下周操作有所帮助。

一、本周转债市场概览

本周（12月16日-12月20日）富投网可转债等权指数（红色曲线）上涨2%，走势强于沪深300指数（上涨1.3%），转股溢价率有所上升。

注：数据来源于富投网。

近一年富投网可转债等权指数和沪深300指数走势如下，过去一年可转债等权指数波动率显著小于沪深300指数且跑赢沪深300指数。

截至12月20日，存量转债共195支，平均价格115.87元，各价格区间转债数量如下图，其中低于面值100以下转债21支，占比11%。

本周转债日平均交易额（剔除首日上市转债）70亿，平均换手率1.7%，目前转债整体流动性较差，投资策略需考虑冲击成本。

二、本周转债市场焦点

略。

三、最新转债模型评分

转债评分模型介绍请见《分享转债模型评分结果》，模型根据转债价格、转股溢价率、信用评级、价值溢价率、市净率、到期收益率等转债因子进行统计处理并根据各类型转债特点赋予不同权重，最终进行综合评分。

以下是截至12月20日的最新评分结果，供参考。需要指出的是，由于转债价值涉及的因素极多，模型无法一一考虑周全，评分靠前的未必比评分靠后的转债好。方远君一般是用来筛选各类型性价比靠前转债，然后对个券进行深入分析后进行投资决策。

1.偏债型转债

在本模型中，偏债型转债指到期收益率超过3%的可转债，评分前15偏债型转债如下：

2.平衡型转债

在本模型中，平衡型转债指到期收益率大于0%而小于3%，且转债价格小于110元的可转债，评分前15平衡型转债如下：

3.偏股型转债

在本模型中，偏股型转债指到期收益率小于0%或价格大于110的可转债，评分前15偏股型转债如下：

当前偏股型转债数量占比超过50%，转债市场风险偏高，低风险偏好投资者注意风险。

四、转债存量规模与未来增量

截至12月20日，转债存量规模3463亿元，已提出预案尚在走流程未发行转债增量5159亿元，合计8622亿元。

五、下周转债市场展望

下周转债市场主要关注点：1、可转债发行潮继续中；2、淮矿转债、日月转债、永创转债周一申购；3、深南转债、东风转债周二申购；4、烽火转债周三上市。

1、可转债发行潮继续中。目前已发行未上市的转债有22支，下周又公告了多支发行。年底年初是可转债发行潮，今年市场好转，转债一签难求，基本每次都是抢红包。除了申购赚小钱之外，更大的意义是上市后配置赚大钱，这批转债发行潮很可能潜在着这样的配置机会。这批转债多是超过10亿的中等评级品种，部分正股属于行业龙头，有很大的配置价值。现在申购估计过年前大部分能上市，做得好还真能为过年添上一份大红包。珍惜这样的供给红利，做好准备等待机会到来。

2、淮矿转债、日月转债、永创转债周一申购。淮矿转债（建议强力申购）、日月转债（建议强力申购）、永创转债（建议量力申购），详见昨天分析。

3、深南转债、东风转债周二申购。明天晚上发布申购分析，敬请关注。

4、烽火转债周三上市。预计是个大红包，周二晚上发布上市定位，敬请关注。

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