场内期权与场外期权的区别

01  每日复盘

12月5日，两市早盘高开，全天震荡走强，创业板指涨逾2%，沪指一度收复2900点。

盘面上看，科技股集体爆发，无线耳机、半导体、胎压监测概念全线走强，午后券商期货、数字货币股异动拉升。

总体来看，个股涨多跌少，涨停数增加至40余家，成交量略有增加，市场氛围转暖。

截至收盘，沪指涨0.74%，报2899.47；上证50指数涨0.72%，报2921.95；50ETF涨0.62%，报2.919元，全日成交金额为11.89亿元。

从涨跌幅来看，50ETF购12月3444A涨幅最大，为33.33%，报收0.0004元；50ETF沽12月2853A跌幅最大，为40.71%，报收0.0083元。

从成交额来看，50ETF购12月2900成交额最高，为1.25亿元，全日上涨21.75%，报收0.0459元；而50ETF沽12月2509A成交额最低，为2035元，全日上涨33.33%，报收0.0004元。

从持仓量来看，50ETF购12月2952A持仓量最大，为42.30万张，期权全日上涨20.23%，报收0.0208元；50ETF沽1月3200持仓量最小，共计225张，期权全日下跌8.16%，报收0.2746元。

02  干货时间

今年的“股市红包”行情一波接一波，投资者们都开始纷纷入市，不但股市投资气氛高涨，连金融衍生品交易也愈发火热。

备受市场关注的股票期权，不仅出现了场内期权（上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权）单日暴涨192倍，持仓量不断刷新历史纪录，更令一些投资者的目光投向了场外期权。

场内期权和场外期权有区别吗？

答案是：是的。

交易场所的区别

期权分为场内期权和场外期权，“场”指的是交易场所。

场内期权，指的是在交易场所进行交易的期权，在集中性的金融期权市场所进行的标准化的金融期权合约。2015年2月9日，上证50ETF期权于上海证券交易所上市，是国内首只场内期权品种。

场外期权，指的是不在交易场所进行交易的期权，市场的透明度较低，只有参与当中的行内人才能较清楚市场行情，每家券商或期货公司的权利金定价都不同，一般投资者难以得知场外期权的交易情况。

定义中的交易场所，指的是国家批准建立的国家级交易所，我国国务院批准建立的交易所一共只有七家，分别是上海证券交易所、深证证券交易所、中国金融期货交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海黄金交易所，这些交易所是国务院批准的，在规范性上是地方交易所所不能比拟的。

言为之意，场外期权就是没有在国家级交易所进行交易的期权。

监管约束的区别

场内期权是受交易所期权交易合约规则的限制，一些投资者觉得其交易程序比较繁琐且僵化，还要缴纳交易手续费，因此更喜欢场外期权交易。

场外期权是期权交易双方自行约定期权合约，按照合约规定的时间和价格进行未来商品买卖的权利，场外期权交易是期权交易双方自行进行期权交易，不受交易所约束和监管的关于某种权利的交易。

虽然不受交易所监管和约束，但是场外期权交易还是受法律认可的。不过这种场外期权交易也经常因为没有第三方监管而出现问题，交易双方引发矛盾而没有权威的机构去解决。

4月4日，中国证券业协会、中证机构间报价系统股份有限公司发布了2019年第3期场外证券业务开展情况报告。数据显示，场外市场个股期权新增交易规模79.52亿元，较上月增长13.20亿元，环比增长19.90%。

当投资者正满腔热血奔向有着“低本金高盈利”称号的场外市场个股期权时，则被中国期货业协会的一则《场外期权业务交易风险警示》泼一盆冷水。

行权方式的区别

场内期权是欧式期权，到期日必须行权，但可以T+0操作，当天随时买卖，更灵活。场内期权卖出后，权利金扣除亏损是可以退的。比如投入10000元，亏损2000元，账户还有8000元；投入10000元，赚取2000元，账户就会有12000元。

场外期权是美式期权，可以在到期日之前随时行权，但是一旦行权，权利金则不退还。比如投入10000元，虽然只亏损2000元，其实最终亏损是10000元；投入10000元，赚取了2000元，其实还净亏损8000元。

买卖方向的区别

场内期权可以买涨买跌，双向交易，尤其适用熊长牛短的A股。场内期权是参考大盘的走势，30-50倍杠杆，大盘涨1%，场内期权能涨30-50%，每天无涨跌停限制，一天涨100%-300%都很常见。

场外期权只能买涨，一个月的权利金普遍在8%左右，要个股盈利8%才能保本，试想一下赚钱的难度。杠杆较小，即使盈利能有50%已经很不错了。

风险提示

事实上，期权作为一种对冲工具，交易门槛比较高，把很多散户都拒之门外，场外期权更是禁止个人投资者作为对手参与。这恰恰成为了一些黑平台牟利的“工具”，通过大肆地误导宣传，来“忽悠”散户参与。

他们往往以网络推广、电话营销的方式，加上风险有限、收益无限、高杠杆的噱头来吸引散户，为投资者提供场外个股期权交易服务：

投资者在确定操作标的、看涨看跌方向、持有期限，并接受期权报价（即权利金）后，即可买入成为期权的权利方。以看涨期权为例，若行权日个股价格高于约定价格且上涨金额大于权利金，则投资者盈利；若上涨金额小于权利金或个股出现下跌，则投资者损失部分或全部权利金。

为了增强真实性，一些机构甚至还宣称与证券公司、风险管理公司合作或为其代理，以招揽客户开展场外期权交易。但这些非正规平台不具备相应的金融业务资质，不受监管部门的监管，资金也不受监控，有些平台还可能涉嫌诈骗。

对此，中期协表示，发生纠纷后，投资者权益无法得到保障，请投资者提高警惕，避免上当受骗。如发生相关纠纷，建议及时向公安机关报案。

免责声明
本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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