50ETF震荡收平，期权市场中性偏乐观

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现窄幅震荡后回升走势，MACD红柱缩窄。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线自上轨处回落，震荡格局明显。

IF主力合约IF1912支撑位3883和3864点，阻力位3923和3942点；IH主力合约IH1912支撑位2908和2922点，阻力位2966和2952点；IC主力合约IC1912支撑位5000和5025点，阻力位5101和5075点。

今日期指或偏强震荡。货币信贷数据超预期，与金融资产价格关系较密切的M1回升；企业短期、中长期贷款均增加。唯M2略低于预期，但增速维持稳健在8%上方。当前基建加码预期增强，信贷社融数据好转，投资者对来年开年流动性继续改善预期增强。贸易谈判方面市场对于15日关税推迟的预期增强。预计今日期指偏强震荡，操作上以区间思路或逢低做多思路交易为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周二50ETF小幅低开，全天偏弱窄幅震荡，微涨0.07%，在20日均线下方收缩量小阳线。

从波动率来看，期权隐波微跌至11.63%。12月平值认购隐波转为高于认沽，期权市场情绪偏乐观。

从核心板块来看，银保板块仍是底部箱体震荡，证券板块在年线下方收缩量阴十字星。从权重个股来看，平安缩量磨底，招行在60日均线处继续震荡，茅台在60日均线下方缩量小涨。整体来看，近期创业板强而蓝筹弱，市场情绪相对平稳，50ETF日线macd已金叉翻红，但核心银保板块继续筑底中，北上资金净流入42.54亿元，已连续19日净流入，预计标的在周末15号靴子落地及中央经济工作会议前仍将维持区间震荡格局，继续关注其20日均线压力。

操作上，继续空仓观望。预计15号前，协议落地概率较大，等待50ETF站上20日均线后，将尝试逐步建仓认购权利仓。

三、期权波动率及持仓：
周二认沽认购成交量比96.07%，期权市场情绪较为谨慎。从期权持仓变化来看，认购认沽持仓继续增加，但看不跌增幅稍多于看不涨，期权市场预期偏强震荡。

从12月持仓变化来看，认购认沽均在平值2950处增仓最大，50ETF无明显方向预期。

12月期权持仓量变化（红柱认购）

从12月持仓分布来看，认购在2952/3050处持仓最大，认沽在2853/2900处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率走平至11.08%，60日历史波动率走平至11.23%，均处于底部区域震荡。12月平值认购隐波微涨至11.55%，认沽隐波微跌至11.27%，认购隐波已转为高于认沽，期权市场稍偏乐观。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交1308937张，其中认购成交667581张，认沽成交641356张，认沽认购比96.07%。总持仓4821706张，认购持仓2587049张，认沽持仓2234657张。认购持仓较前一日增加20504张，同比增加0.80%；认沽持仓较前一日增加33565张，同比增加1.52%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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