可转债1.0

今天，我来安利一个周末学习到的薅羊毛大法。

首先，来聊一个赚钱的思路，说到赚钱，我们首先考虑到风险和收益的关系，我先简单地提如下两个思路：

无风险，重仓博取潜在高收益。比如前些年炒房。
有一定的风险，风险相对偏低，但向上的潜在空间可能很大，赔率很高，可以少量资金博。比如前些年的比特币。向下有较大安全边际，向上有巨大收益空间的投资机会。

用两句废话来总结就是：

如果收益相同，我们追求最低风险
如果风险相同，我们追求最高收益

其实在我们学习金融的时候，包括我现在在华夏基金做渠道经常说到的一句话就是：

“高风险高收益，低风险低收益。”

上面这句话，本身是很讲道理，也是没错的。但是，如果想赚钱的话，我们不能完全恪守这句话。因为风险跟收益假如用X、Y轴简单画出来，也知道在概率分布上，还存在着“高风险低收益”和“低风险高收益”这两个区域。我们要想赚钱，就应该去寻找“低风险高收益”的机会，我现在认为，非对称交易，大概率是分布在这个区域里的。

近年，P2P爆雷的事真不少，伤透了很多人的心。它现在就是一个高风险，低收益的东西。而投资，其实讲究的就是一个确定性。有人能真的预测价格吗？有人真的能预测未来的市场吗？也许有人真的可以，但是绝对不是靠着夜观天象和掐指一算。应该是，在某一个确定性比较高的方向，大胆发出猜测。我所认为的“确定性”，指的就是：赢面和输面相互碰撞的一个概率。假如有人总是做高风险的事，搏命，搏小概率事件，那我只能敬你是朵铿锵玫瑰。假如有人一直在做一些低风险低收益的交易来理财，这不是不可以，但是这也不能真的给自己带来什么改变。

而我们要追寻的是实实在在地“低风险高收益”，换言之，就是在追寻非对称交易。当你找到这样的非对称交易机会的时候，你就赚钱了，这就是最好的投资。可转债就是这样的东西，因为可转债就是债券plus股票上涨的期权，所以它具备了两层性质：首先，可转债他是一种债券，它会给你利息，也可以给你保底。再者，它还是一个股票的期权，就是股票上涨的时候，你可以行权，低价转换成股票再卖掉。而且！！！可转债也会跟着股票涨，你如果嫌麻烦的话，就可以直接卖掉可转债来获取收益。

好的，介绍完可转债的生辰八字，我掐指一算，大家心里估计在想如下三个问题。

第一，可转债为什么可以做到稳赚不赔？

我打个比方说，100元面值的可转债到期后，公司是会给你保本的，公司会拿出100元面值以上的价格买回来，过程中每年还给利息。一般可转债的期限都是5年或6年到期，少数也有3年期的。假设你跌破100块面值，99块钱就买进去了，然后对应的正股一直跌，最终转债跌到50块，那么表面上你的持仓腰斩了，扛到最后到期，还是可以以100零几块钱的价格卖给公司，最惨的结果就是这个，而你，很亏吗？所以说，最坏的情况下你还可以保本，只是过程中损失了一定的利息。因为这个钱如果买其他的理财产品（存进余额宝、买银行的理财或者存定期blabla），可能有5%左右的利息。

这里，重点提示：超过100的发行面值买，就不是无风险套利了哈。求求大家不要觉得随时随手去买可转债就是稳赚不赔，然后一百二三十买进去，最后跌了还跑来说我是个感情骗子。另外，可转债还有一个回收条款保护。大概意思就是股价长期下跌，转债也跟着跌到一定程度，公司就会原价把转债都买回去，给你保本。不过说到底，任何交易都是有风险的，可转债的风险也是有的（虽然目前还没有），比如大市场里大喇叭放着“江南皮革厂倒闭了，老板黄鹤带着他的小姨子跑了，原价998，现在只要99.8，跳楼大甩卖，走过路过不要错过！”hhhhhhhhh，对不起，戳到自己的笑点。咳咳，假如公司倒闭，连债券都还不起了，此时你的正股就更是是妥妥的一纸纪念了。

第二，转债这么低的风险，它还会涨吗？
会涨，而且sb（somebody）会想办法让它涨。
首先我们要明白，发行人一般都是想要促进转债持有人转股的。因为，这样就意味着发行人借了钱，还不用还了。大家想一想，你借了钱，你乐意还钱吗？你乐意每个月还给利息吗？只要大家转了股，转债就没了，不用等着到期，而对于发行人来说，只是全体股东的股份稀释了一点。所以说，发行人若是想让大家转股，那就不得不把股价给涨上去，转债持有人就会转股卖掉，当然啦，也可以直接卖掉跟着涨的转债。这里还要说一点，一般可转债涨到一定程度，会触发强制赎回条款，你不想转股也不行，公司会直接全部强制赎回，这个转债就消失了。在过去，其实真正到期的很少，绝大多数都在过程中强制被赎回了。用我帅气宽宽师父的话来讲：“转债能够解决公司大小股东利益不一致的问题，我认为这是它防守性的核心来源。”

第三，如果正股股价一直跌，持有可转债有什么用吗？
正如，本文的封面，来自鹿鼎记里的总舵主所言，“看了就九死一生，不看就十死无生”。如果说，正股股价要是狠了心往下跌，你有可转债还能算九死一生。因为可转债会相对抗跌很多的，我知道无图言鸡的道理，我也知道你们懒。所以就有劳我奉上两张图来让大家直观感受一下。

大家可以看看今年的欧派跟欧派转债:

从上面的两张图我们可以看到，同样的时间区间里，欧派正股跌了10.12个点，而转债只跌了2.92个点。啧啧啧啧啧...
如果觉得这样还不够直观，那就再麻烦一下我，做一个欧派家居和欧派转债的叠加图吧。

（仁至义尽，要是还看不明白，呵！）

而且我们还要理清楚一件事哈，虽然说欠债还钱天经地义，但是！可转债的发行者还是和多数人一样，并不想还钱，所以！我们又要说一点，可转债有个转股价，这个价格是可以自己调整的。要是股价一直跌，大股东比谁都急，因为他为了让你转股，他要调低转股价，那么，这也意味着，你可以用你手上的可转债去转换成更多的股票，如此一来，可转债就又成了抢手货。这也就是为什么公司往下调整转股价后，可转债就会涨的原因。还可以说，可转债的弹性也开始变大了。

综上所述，可转债比正股更抗跌，即使跌了，也不见得是多坏的事。而且，它还具备债券和期权的双重属性。

好了好了，我累了，今天就这么安利一下吧，具体的操作和注意事项明天再说吧。今天忘记打烽火转债，我的心都碎了
。

最近大A的行情很不好，我倒是还有将近两成仓位在过手瘾。也不知道说些什么表示我对大A的信心，就简单用图表示一下吧。

首先，我们看看17年年末到春季行情：

再看看18年的：

OK，我们再看看2019年（截止到今日）最近磨死人的震荡：

懂得自然懂，悲观的，乐观的，都不要丧失稳重和信心。

瑞.达里奥说：“人避免不了痛苦，尤其是在追求雄心勃勃的目标时。不管你相信与否，如果以正确的态度对待痛苦，感到痛苦就是你的幸运。因为这是一个信号——你需要寻找解决方案以便继续前进。”所以，懂我的意思了吧。

总之啊，这个世界是无法去预测的，我们只能靠自己不断地去琢磨，尽量提高确定性来推测未来一个有大可能的方向。对我个人而言，还是要克制住自己的双手，在不该进行不确定性交易的时候，沉下心来去更努力地学习，储备好弹药，争取在机会来临之前敏锐感知到变化。说句心里话，我也只是想做到，愿赌服输，心服口服，罢了。