期权隐含波动率及经典基础策略日报（20191128）—— 隐波低位依旧，卖权比价有利！

今日综述今日标的早盘平开之后，短暂出现了小幅拉升，但此后便进入到今天的主节奏——下跌。可以说今天标的大部分时间是一路向下，中间基本没有什么抵抗，一直到下午两点后标的有所企稳，并在尾盘时有小幅回收。最终标的以2.978的价格收盘，较上一交易日下跌0.33%。隐含波动率方面，今日还是延续了前一日的趋势，认购合约隐含波动率曲线稳如泰山，而认沽合约隐含波动率曲线继续小幅下移。bro这两天也看到过关于组合策略保证金调整后对隐含波动率影响的文章，确实比较有理，隐含波动率向下变动是大概率发生的，并且从过去一段时间的表现来看，确实也是如此变动的。如果这个情况继续延续，那么大家真的应该好好想想要不要在近期老老实实赚一些较为稳定的收益，也就是卖权得到的权利金。双降行情在近期发生频率有所提高，在策略中加入卖权是非常有必要的。
经典基础策略方面，今天标的虽然向下，但由于变化幅度仍不够大，并且在开盘那段时间里标的在上涨与全天大趋势相反，因此方向性策略中看跌策略并没有出现明显的盈利，熊市价差由于利用了卖权还能获得小幅盈利。波动性策略仍然浑浑噩噩没有改善，在此不必多说。日历价差策略延续了之前的优异表现，尤其是看跌日历价差，受标的向下变动和低波环境的影响，今日收益最为优异。
隐含波动率最新行情一、隐含波动率曲线
1、当月合约（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、平值期权隐含波动率序列1、K角度（1）当月合约
（2）次月合约

2、T角度
（1）认购合约
（2）认沽合约

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现-11.8%-17.6%-7.7%周表现-11.8%-17.6%-7.7%月表现-11.8%-17.6%-7.7%单边看涨虚一档虚二档虚三档Delta0.43680.11130.0123Gamma4.27752.05950.3476Vega0.00320.00150.0003Theta-0.2789-0.1267-0.0209
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-1.2%-5.7%-16.7%周表现-1.2%-5.7%-16.7%月表现-1.2%-5.7%-16.7%单边看跌虚一档虚二档虚三档Delta-0.3504-0.1743-0.0669Gamma4.02362.79251.4074Vega0.00300.00210.0010Theta-0.2024-0.1461-0.0753
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-10.0%-12.1%-11.4%周表现-10.0%-12.1%-11.4%月表现-10.0%-12.1%-11.4%牛市看涨虚一档虚二档虚三档Delta0.32540.42440.4362Gamma2.21803.92984.2548Vega0.00170.00290.0032Theta-0.1522-0.2580-0.2776
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现2.9%3.5%0.4%周表现2.9%3.5%0.4%月表现2.9%3.5%0.4%熊市看跌虚一档虚二档虚三档Delta-0.1760-0.2835-0.3312Gamma1.23112.61623.5171Vega0.00090.00200.0026Theta-0.0563-0.1271-0.1749
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-7.3%-10.6%-14.0%周表现-7.3%-10.6%-14.0%月表现-7.3%-10.6%-14.0%波动性策略虚一档虚二档虚三档Delta0.0864-0.0630-0.0545Gamma8.30104.85201.7551Vega0.00620.00360.0013Theta-0.4813-0.2728-0.0962
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现-10.6%4.3%-39.1%周表现-10.6%4.3%-39.1%月表现-10.6%4.3%-39.1%日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档Delta0.04160.10140.0524Gamma-1.24670.14960.6136Vega0.00140.00180.0012Theta0.0687-0.0163-0.0392日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现8.2%23.1%52.6%周表现8.2%23.1%52.6%月表现8.2%23.1%52.6%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档Delta-0.0216-0.0633-0.0671Gamma-1.1460-0.44000.2356Vega0.00140.00150.0014Theta0.06770.0305-0.0080