企业大量试水PTA场外期权行业期盼场内期权

来源：期货日报11月6—7日，郑商所期权讲习所第十九期培训班——PTA期权套期保值研讨及实务培训在杭州举行，虽然当地气温有些低，但PTA相关企业参与学习的热情高涨，不少企业期盼PTA期权快些推出。与以往的期权投教活动不同，本次期权培训除介绍期权基础知识、运用案例和PTA期权合约（草案）外，有关专家还分别就企业如何从战略角度规划期权运用、期权套保软件操作等作了详细讲解。在培训交流中，记者了解到，很多化工产业链企业近几年大量试水PTA场外期权，虽尝到了“甜”，但也有些许“心酸”。据了解，我国场外商品衍生品市场发展还处于初级阶段，做市机构主要是风险管理公司，大多产业企业都是与风险管理公司合作交易场外期权。即便PTA场外期权相对其他商品场外期权发展更快、规模更大，但与企业套保需求量相比，当前场外市场的容量远远不能满足。“从现在场外市场整体流动性和交易量看，如果产业企业正常的贸易量全部用期权套保，那很难找到合适的对手方询价。”宁波恒逸实业有限公司总经理吴中说。另外，多家企业反映场外期权报价较高。由于PTA场内期权尚未推出，PTA场外期权没有一个相对权威的价格基准，风险管理公司对场外期权的报价差异很大，而且只能通过PTA期货复制期权对场外业务进行对冲，需要承担更多的风险，成本也难以大幅压缩，这些都会反映在期权报价中。吴中告诉记者，现在市场上买权和卖权价差都不小，如果使用组合策略，卖权、买权都参与，交易成本会很高。“现在我们在风险管理策略中加入了PTA场外期权，确实有很好的效果，但也有一些让人头疼的问题。”上海纺投贸易有限公司总经理助理朱忠伟说，虽然场外产品有很大的灵活性，但交易对手方需要一定的反馈时间，即使沟通顺畅，时间差容易造成实际操作时出现滑点，“如果事先没有与交易对手方保持交流，想要短时间内搭建期权组合比较困难”。为此，朱忠伟等多位企业代表期望郑商所尽快推出PTA期权，帮助产业企业减少人工成本、交易时间，降低场外期权使用成本，使企业利用期权工具更便捷、高效。与此同时，不少企业建议交易所、期货公司等持续推进期权投教工作。据介绍，很多产业企业已经认识到含权贸易能够为产业客户创造价值增量，但在推广PTA含权贸易的过程中，由于产业链上下游对期权的认识不够深入，市场难以达到理想的流动性，期权功能发挥因此受限。桐昆集团股份有限公司采购部经理王宇星坦诚说：“现在大家对期权的认知还不够，很多企业做期权总是很忐忑，操作上比较谨慎，参与度不高。”他认为，应通过更多的辅导和培训来提升产业企业对期权的认识，建议交易所整理一些经典的期权应用案例向企业推广，提高企业内部各环节对期权的接受度，促进PTA期权参与度提升。另有企业建议交易所组织针对会计、审计、税务等相关行业的期权知识培训，创造更好的财税环境，为企业便利运用衍生工具提供支持。【免责声明】本文仅代表作者本人观点。本公众号转载为大家传播，对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。
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