淘利期权波动率周报（10月28日-11月1日）

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本周50ETF震荡上行至3.052，接近前期高点。本周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权日均成交量为201.56万张，较上周日均成交量254.08万张有所减少，日均持仓量约为361.10万张，与上周日均持仓量358.64万张基本持平。

隐含波动率结构图

红线表示10月隐含波动率曲线，黄色表示11月，绿色表示12月，蓝色表示次年3月(下文简称3月)。

上周11月隐含波动率收于12.70%，12月隐含波动率收于13.58%，3月隐含波动率收于14.71%，6月隐含波动率收于14.86%。本周实际波动率为10.9%，GK波动率(包含开盘跳空数据)为11.50%。本周11月隐含波动率收于12.65%，12月隐含波动率收于13.8%， 3月隐含波动率收于14.69%， 6月隐含波动率收于15.07%。实际波动率略微低于隐含波动率，但隐含波动率包含对未来波动的预期，隐含波动率低估了未来行情波动的可能性。
结构上，本周各个月份Call Skew处于历史平均水平；各月份Put Skew也处于历史平均水平，市场对未来行情并无大的预期。整体而言，我们认为市场曲面结构定价较为合理。

关于淘利
上海淘利资产管理有限公司2011年5月成立于上海张江高科技园区，作为国内量化投资领域一流的私募公司，淘利资产由近30名投研人员组成（不包括IT人员），投研人员均具有良好的教育背景和丰富的投资经验，主要成员毕业于上海交大、复旦、清华、北大、南京大学、明尼苏达大学、伊利诺伊理工大学、美国纽约州立大学等海内外知名院校。

作为上海首间“金融工厂”，淘利资产以量化策略为核心，将数量化分析与金融工程理论结合，运用自主研发的交易系统，专注于二级市场的套利交易、对冲交易和趋势交易。发展至今，公司形成了以投资决策中心为一体，四大投资部门（量化对冲投资部、量化套利投资部、量化趋势投资部和期权投资部）为两翼，投资决策委员会和产品管理委员会保驾护航的组织架构。成立以来，公司屡获殊荣，多次获得中证报“金牛奖”、证券时报“金长江奖”等荣誉称号。