可转债

可转债，全称为“可转换公司债券”，是可以转换成公司股票的债券

转股价；
回售条款(有些没这条款):

在可转债存续的一定时间内，如果公司股票收盘价在Ｎ个交易日低于当期转股价格的一个阀值（这个阀值一般要低于向下修正转股价）时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%或面值100元+当期计息年度利息回售给本公司。任一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可以进行回售，但若首次不实施回售的，则该计息年度不应再行使回售权

强制赎回条款（有的说明书里叫做“有条件赎回条款”）:

在可转债转股期内，如果本公司股票市场价格在一定的时间段内，高于设定的一个阀值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格（一般是103元）赎回全部或部分未转股的可转债

下调转股价条款（有的说明书里叫做“转股价格向下修正条款”）:

假如上市公司的股票市场价，在一定的时间段内，低于设定的一个阀值，那么上市公司有权在一定的条件下下调转股价。下调修正后的转股价格一般应不低于一个特定日期前20个交易日内该公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值

转股期限。没有进入转股期的可转债，不能转股，不能强制赎回，有的甚至可能不能下调转股价。
记住：送股、转增股本、增发新股、配股、派息都能引起转股价的修正，一般是下调。
下调转股价是上市公司“有权”，强制赎回是上市公司“有权”，“回售”是持有人“有权”。“有权”代表是一种权利，而不是义务，可以行使，也可以放弃行使。
任一计息年度只能最多进行一次强制赎回；同样也只能最多进行一次回售保护。
回售保护是有期限的，如深圳机场可转债规定是“本可转债最后两个计息年度。”
有的可转债甚至是没有回售保护条款的，很少，目前仅有三只：中国银行可转债、工商银行可转债和中国石化可转债，它们是不可回售的。没办法，人家是“共和国长子”。
附加回售条款规定：如果公司募集资金的使用发生重大变化时，是可以用103元（或100元+当期利息）的价格进行回售的。虽然从未发生，但并不代表将来会没有。
在附加回售申报期内未进行附加回售申报的，不应再行使本次附加回售权。
当可转债未转股余额很少，不足合同约定的一个数量时，也可触发强制提前赎回。

可转债转股套利：
假设某可转债转股价2元，转债现价101元，正股价2.1元。此时以101元买进转债，以2元转股可得50股正股，市价卖出得105元，去掉交易成本和101元，剩下的就是套利所得。
不过，由于这种机会极为少见，套利空间很小，且转股卖出有时间成本，卖出当日市价又不可测，因此具有一定风险。

回售保护条款套利：
假设某可转债的转股价为10元，其回售保护触发条件为：“如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权……按面值的103%（含当期计息年度利息）回售给本公司……”，那么当股价即将触发该条件时，公司为了避免回售的发生，可能会采取种种措施提振股价。这样，套利的机会就出现了。
假设该可转债正股股价已经连续十几个交易日低于转股价的70%——也就是7元，而股市整体并没有大熊，公司经营也正常时，投资者可以适当买入，比如6.5元。果然，几天后公司宣布利好，公司股价重新站上7元，十几天内套利收益达到7.69%以上。

强制赎回条款套利：
假设某可转债的转股价为10元，其回售保护触发条件为：“如果本公司股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%，本公司有权按照债券面值的103%……赎回全部或部分未转股的可转债。”，那么当股价即将触发该条件时，公司为了促成强制赎回的发生，可能会采取种种措施拉抬股价。这时，也可能存在无风险套利的机会。
假设该可转债正股股价已经连续十几个交易日高于转股价的130%——也就是13元，忽然有几天随股市波动跌到12元。但股市整体并没有大熊，公司经营也正常，这时投资者可以适时买入。果然，几天后公司为了促进转股，连续宣布利好，公司股价一举冲上14元，成功造成了强制赎回，十几天内正股套利收益达到16.67%以上

风险:
发行方经营不善,财务恶化债券违约

高于票面金额购入有亏损可能

到期收益低于cpi的风险