利多不涨再现 50ETF期权多头命悬一线

本帖最后由策略星学院于 2019-11-15 18:03 编辑

前言

还记得我们在11月8日及11月10日的文章中有提到，A股已经在这两个交易日有出现利多不涨的情况。而今日观察A股的走势也似乎正在重演这一个戏码。
早盘国际局势传来利多，导致海外市场纷纷以上涨反映，但A股各品种（50ETF，沪深300及上证综合指数）以低盘开出之后，盘中虽有拉抬但尾盘卖压涌现，截止今日收盘均以今日低点坐收，在日线上形成阴线。

技术面分析

技术面上，若以收盘的位置来看，50ETF和沪深300虽然也是以低点坐收，但能微微守住前述文章中所提的支撑；而上证综合指数本来结构就已较弱，今日则略微跌破我们稍早前提到的10月9日转折低点支撑，在技术面上形成颈线的跌破出现头部形态，由于形态学尚有真假突破的原则可以再确认。

而操作标的无论是期货的沪深300，还是期权的50ETF都尚有守住支撑的现象。因此，上证综指的初步跌破应提高风险意识，但在操作各品种上要全面偏空看待的话，仍有待进一步空方的势力扩大才有更高的胜算。

股指市场

在股指操作方面，单以沪深300指数来看，周一大跌后经过三日的小幅盘整，今日再以中长阴线跌破前三日的低点，有K线战法中下降三法的意味，空方气势浓厚。

目前多方所系仅为支撑未破，但整体而言空方在上档空头吞噬及假突破后持续掌握盘势，因此整体而言应偏空看待。

期权市场

而vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的部分，对照日线格局来看，今日的阴线仍旧守在前三日的震荡区域之间，相较其他两个品种而言强势许多，可以说是有相对抗跌的现象，但由于其他品种纷纷走弱也出现了利多不涨的现象，因此下档风险意识应该持续提高。

在整个操作布局上，对应持仓量与各合约的隐含波动率来看，今日下跌之后，近月的浅虚值认沽并未出现买方积极进场的现象，买方似乎将重心布局在12月及明年3月的契约。

近期隐含波动率，不管是认购或认沽都出现双双走升的迹象，也让买方布局行情即将突破有一个比较明显的现象，这种现象会导致以卖方策略为主的操作难度加大，但整体而言仍应以标的资产的结构及走势为主。

结论

目前来看，在资金控管得宜（低水位）的情况之下，仍应该在没有充分多空表态之前以卖方布局为主，考量到上证综指及沪深300相对弱势，因此Delta持续的以小负为主，避免跌破支撑后可能带来的伤害。

在远月隐含波动率不降反升的情况之下，资金控管成为近期卖方策略较为重要的难关所在。整体而言技术面上，尚没有买方进场布局的依据，仍旧以卖方为主，考量到隐含波动率及多空持续没有明确表态的情况之下，低部位运行静待行情发酵即可。