限制性股票与股票期权

首先我们来看概念

限制性股票(restricted stock)指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。
限制性股票分为两种类型，一种是折扣购股型限制性股票，激励对象需支付现金购股，另一种是业绩奖励型限制性股票，公司需支付现金购股。

股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。
股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利

股票期权与限制性股票的异同

1、激励对象所被授予的激励工具的性质不同

激励对象得到的股票期权不是实股，而是一种期权，是一种在未来以一定价格行权的权利。因而得到股票期权持有人并不能参与分红等实股股东享有的权利。

激励对象得到的限制性股票，无论是折扣购股型限制性股票，还是业绩奖励型限制性股票，无论是定向增发授予还是提取激励基金从二级市场购买后授予，激励对象得到的都是一种实股，当然这种实股是一种有限制条件的实股，经过禁售期后，激励对象有权分批把自己被授予的实股解锁出来，而不是向股票期权那样经过行权才把股票期权变成股票的实股。

2、权利与义务的对称性，以及奖励与惩罚的对称性不同

股票期权作为期权的一种，股票期权持有人只有行权获益的权利，而无必须行权的义务。因此股票期权的持有人不会有什么实际的经济损失。所以作为一种股权激励方式，从经济的角度来看，其只有经济奖励的可能，却没有经济的惩罚的可能。

激励对象在满足授予条件的情况下获得限制性股票之后，其权利义务是对称的，股票价格的涨跌会直接增加或减少限制性股票的价值，进而影响激励对象的利益。

从理论上说又可能对限制性股票的持有者予以经济上的惩罚。当然实践中，当股票价格的低于限制性股票的认购价格时，限制性购票的持有者也可以选择不解锁而被公司以授予价格予以回购。

3、激励工具的价值评估不同

股票期权的价值一般按照期权定价模型（如B-S模型或二叉树定价模型）进行测算，依赖于股票市价、行权价、股票收益率的波动、期权有效期限、无风险利率、股票分红率等参数决定。

限制性股票的价值评估十分简单，限制性股票的价值即为授予日的股票市场价格扣除授予价格，并无未来的等待价值。

可见两者的差异表现在限制性股票只有内在价值，而股票期权拥有内在价值和时间价值。

4、会计核算的规定以及对公司财务的影响不同

按照《企业会计准则第11号——股份支付》的规定，限制性股票与股票期权都属于以权益结算的股份支付，应当以授予职工的权益工具的公允价值计量。在授予日，对限制性股票和股票期权均应确定公允价值（通过评估价值确定）。限制性股票激励一般没有等待期，授予后即让激励对象持有股票。

如果采用激励基金购买股票方式，则将激励基金计入下一期的成本费用并相应扣减企业资金。如果采用定向发行的方式，则增加公司股本和银行存款，对于企业来说，没有成本费用。但是提取激励基金显然会影响企业的现金流量。

股票期权则需要在等待期内每个资产负债表日对可行权的期权数量进行估计，按照授予日确定的公允价值计入当期的成本费用和资本公积（其他资本公积），不确认其后续公允价值变动。因此，虽然股票期权不影响企业的现金流，但对公司的利润的负面影响较大，例如海南海药股份、伊利股份均因为实行股票期权激励而导致了企业的利润为负。

5、两种激励方式的税收规定不同

对于限制性股票激励方式，激励对象从企业取得的股票，属于该个人因受雇而取得的工资、薪金所得，应在雇员实际认购股票等有价证券时，按照《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国税收征收管理法》等规定计算缴纳个人所得税。股票出售时，对股票转让所得暂不征收个人所得税。

股票期权与限制性股票两者对于激励对象而言哪个收益会更大，取决于授予时以及行权时上市公司股票价格的表现以及持股数量的区别。

限制性股票奖励属于实值股票认购，风险较大，如果股价在限售期内下跌较大，则可能给限制性股票持有者造成较大的风险。

而股票期权可能在股票价格下跌的情况下跌至零而毫无行权价值。当然实践中，当股票价格的低于认购价格时，限制性购票的持有者也可以选择不解锁而被公司以授予价格予以回购。

限制性股票与股票期权，公司如何选择？

限制性股票和股票期权是两种目前应用较为广泛的股权激励方式。以下我们简要分析一下限制性股票与股票期权的差异，公司可依据自身实际情况，从风险承担、公司经济状况、激励效果等角度分析，选择更有利于自身发展情况的股权激励方式。

第一、激励对象支付股权款的时间点不同。限制性股票是激励对象被授权时进行款项支付；而股票期权是激励对象行权时进行款项支付。行权时间是晚于授权时间的；

第二、授予价格不同。两者都是以以下两个价格为参考标准，不得低于其中较高者：计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价；草案公布前20个交易日、60个交易日或120个交易日的公司股票交易均价之一。两者所不同的是，限制性股票授予价格不得低于参考标准的50%，期权不得低于参考标准。在公司股价不存在大幅度波动的前提下，限制性股票的授予价格一般是低于期权价格的，相对来说，限制性股票的收益也就更高；

第三、实现股权的时间点不同。限制性股票的授予日就是行权日，但是获授者行使权利是受到限制的；股票期权的授予日先于行权日，期权获授人的行权时间一般晚于限制性股票获授人；

第四、激励程度不同。由于限制性股票存在分段解锁的限制，获授人未达到解除限售的目标会有更大的工作动力与热情。此外，期权在授权时就已经确定了行权份额与价格，而限制性股票具有不确定性。因此，限制性股票的激励程度一般会高于期权；

第五、获授人风险与亏损承担不同。由于限制性股票获授时就一并支付了价款并取得了股票所有权，因此，在限售期内股票获授人须承担亏损风险，即使行情不好也无法抛售；而期权获授人在授予日并未获得所有权，也并未支付股权价款，如果行情不好，获授人可以选择在行权日届至时不行权。

当然这其中还有很多细节问题，例如回购程序、数量、价格、条件等等这些我们以后慢慢讨论