摘要
要闻
公告
· 国务院关税税则委员会：自2019年1月1日起对706项商品实施进口暂定税率；自2019年7月1日起，取消14项信息技术产品进口暂定税率。
· 央行公告，为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，12月24日以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作，中标利率为2.7%，与此前持平。当日有1600亿元逆回购到期，当日实现净回笼1400亿元。
期现
市场
12月24日，沪指勉强维持在2500点上方震荡，当日收于2527.01，量能进一步缩减。50ETF早盘低开于2.289，小幅下探2.281后迅速拉涨至2.31，随后企稳维持震荡，盘末收于2.304，2.3失而复得，涨0.002，涨幅0.09%，成交额增加至18.83亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差涨跌不一，主力合约升水收窄，市场情绪趋于谨慎。
期权
市场
12月24日，50ETF勉强翻红，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减。50ETF期权成交量为1,874,718 手，较前一交易日减572,926 手，总持仓量为2,755,509 手，减18,877 手。总持仓量PCR为0.56 ，较上一交易日持平，后市情绪维持平稳。5日历史滚动波动率位25百分位水平附近。主力虚值认购隐波进一步上调。
后市
展望
12月24日沪指低开高走，收盘涨0.43%，上证50勉力翻红，收盘涨0.13%。沪指终结四连跌，震荡翻红，2500点支撑力度仍有待考验，市场情绪明显趋于谨慎，交投偏紧。当前市场缺乏利好推动，券商等金融股持续低迷，50ETF勉强收红，盘中再创阶段新低，后续有待消息面推动来引导方向，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
12月24日，沪指勉强维持在2500点上方震荡，当日收于2527.01，量能进一步缩减。50ETF早盘低开于2.289，小幅下探2.281后迅速拉涨至2.31，随后企稳维持震荡，盘末收于2.304，2.3失而复得，涨0.002，涨幅0.09%，成交额增加至18.83亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
12月24日沪指低开高走，收盘涨0.43%，上证50勉力翻红，收盘涨0.13%。股指期货IH合约随标的股指全线收涨。其中，主力合约IH1901涨幅为0.34%，IH1902合约涨幅最大，为0.63%。期货合约成交总量缩减而持仓总量增加，各合约基差涨跌不一，主力合约升水收窄，市场情绪趋于谨慎。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
12月24日，50ETF勉强翻红，50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减。50ETF期权成交量为1,874,718 手，较前一交易日减572,926 手，总持仓量为2,755,509 手，减18,877 手。总持仓量PCR为0.56 ，较上一交易日持平，后市情绪维持平稳。其中，1812期权合约当日成交量为1,091,931 手，较前一日减465,074 手，持仓量为1,444,907 手，比上一交易日减172,882 手。1901合约系列成交量为669,646 手，比上一交易日减71,164 手，持仓量为938,201 手，比上一交易日增141,147 手。
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数据来源：wind
12月24日，1812合约系列中成交量最高的合约为2.3认购和2.3认沽（标的50ETF收盘价为2.304），成交量PCR为0.73 ，较上一交易日降0.39 。持仓量PCR为0.43 ，较上一交易日降0.02 ，市场情绪有所回稳。当前压力线位于2.45，同时在2.3处存在一定支撑。
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数据来源：wind
12月24日，1901系列中成交量最高的合约为2.35认购和2.3认沽（标的50ETF收盘价为2.304），成交量PCR为0.75 ，较上一交易日降0.20 ，持仓量PCR为0.69 ，较上一交易日升0.02 ，远线预期趋于谨慎。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力12月合约系列由于临近到期，购沽持仓多有离场，多方力量较为领先，增仓主要集中于2.3认购（标的50ETF收盘价为2.304），市场情绪维持谨慎。1月合约系列中多方力量较为领先，增仓相对最高的为2.5认购，市场远线预期谨慎偏多。
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数据来源：wind
12月24日，50ETF期权成交总量和持仓量均有缩减，总持仓量PCR较上一交易日基本持平，市场情绪维持平稳，市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
12月24日50ETF震荡翻红，50ETF的5日历史滚动波动率上升至9.57 %，位五年历史25百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为9.57 %、14.71 %、16.56 %和18.90 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为12月24日12月和1月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.304。
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数据来源：wind
12月合约认购隐波呈微笑分布而认沽隐波呈倾斜分布，虚值认购隐波进一步上调。1月合约购沽隐波均呈倾斜分布，认购隐波水平维持认沽隐波水平之上，购沽隐波多有回落。
后市展望
03
12月24日，沪指勉强维持在2500点上方震荡，当日收于2527.01，量能进一步缩减。50ETF早盘低开于2.289，小幅下探2.281后迅速拉涨至2.31，随后企稳维持震荡，盘末收于2.304，2.3失而复得，涨0.002，涨幅0.09%，成交额增加至18.83亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，各合约基差涨跌不一，主力合约升水收窄，市场情绪趋于谨慎。50ETF期权总成交量和持仓量均有缩减，总持仓量PCR为0.56 ，较上一交易日持平，后市情绪维持平稳。5日历史滚动波动率位25百分位水平附近。主力虚值认购隐波进一步上调。沪指终结四连跌，震荡翻红，2500点支撑力度仍有待考验，市场情绪明显趋于谨慎，交投偏紧。当前市场缺乏利好推动，券商等金融股持续低迷，50ETF勉强收红，盘中再创阶段新低，后续有待消息面推动来引导方向，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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