期权隐含波动率及经典基础策略日报（20191025）—— 要不要买点？

今日综述今日标的小幅低开，此后标的迅速下滑，并在底部窄幅震荡。不过临近中午收盘时，标的突然陡峭拉升，并在短暂的调整后反弹到昨日收盘价附近。下午开盘后标的虽然有所回落，但随后迎来的却是更强劲的回升，标的向上反弹了将近0.7%。虽然在收盘前标的略有下调，不过最终还是以3.014的价格收盘，较上一交易日上涨0.20%。隐含波动率方面，今日隐含波动率曲线其实仍没有特别明显的变化，认购合约隐含波动率曲线基本未动，而认沽合约隐含波动率曲线则继续小幅下行。仔细观察隐含波动率时间序列可以发现，最近一两个月活跃合约隐含波动率总体处于下滑趋势，除了十一之后银行股强势上涨期间隐含波动率有所反弹外，其余时间标的并没有带来特别好的波动率交易机会。不过现在的隐含波动率确实是太低了，即便是对买权不太感冒的bro，也觉得可以考虑寻找一些价格比较低的合约构造买方策略了。

经典基础策略策略方面，今日策略总体上延续了昨日的表现，看涨策略小幅上涨，而看跌策略则继续亏损。波动性策略仍然不见起色，而日历价差策略在浅度组合上仍有小幅盈利。整体上经典基础策略策略没有太大变化，有待进一步观察。

隐含波动率最新行情一、隐含波动率曲线（K向）
1、当月合约（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权

（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）1、当月合约

2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）1、看涨期权

2、看跌期权

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现4.5%14.0%0.0%周表现8.6%3.4%-1.7%月表现8.6%3.4%-1.7%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-15.2%-21.4%-19.7%周表现-17.3%-29.1%-25.8%月表现-17.3%-29.1%-25.8%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现0.8%5.1%5.4%周表现11.4%9.9%9.6%月表现11.4%9.9%9.6%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-7.6%-13.6%-14.9%周表现0.5%-13.8%-15.1%月表现0.5%-13.8%-15.1%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-9.6%-15.4%-16.8%周表现-3.6%-16.3%-18.4%月表现-3.6%-16.3%-18.4%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现9.0%4.2%8.7%周表现1.9%1.7%-2.0%月表现1.9%1.7%-2.0%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现5.6%6.1%-10.6%周表现-12.2%-5.4%-23.3%月表现-12.2%-5.4%-23.3%