50ETF期权合成股票策略有绝技

01  每日复盘

10月25日，两市指数午后快速拉升走强，创业板指涨逾1.2%，深成指涨超1%。

盘面上看，创投板块拉升，港口航运、中药、海南题材概念轮番活跃，猪肉、养鸡等养殖业涨幅居前。

总体来看，个股涨多跌少，涨停逾30家，市场氛围有明显好转。

截止收盘，沪指涨0.48%，报2954.93；上证50指数涨0.27%，报2967.05；50ETF涨0.20%，报3.014元，全日成交金额为15.25亿元。

从涨跌幅来看，50ETF购11月3400涨幅最大，为11.11%，报收0.0001元；50ETF沽11月2600跌幅最大，为30.77%，报收0.0018元。

从成交额来看，50ETF购11月3000成交额最高，为2.50亿元，全日上涨2.58%，报收0.0556元；而50ETF沽12月2600成交额最低，为1.82万元，全日下跌30.77%，报收0.0018元。

从持仓量来看，50ETF购11月3100持仓量最大，为35.05万张，期权全日上涨3.93%，报收0.0185元；50ETF沽6月3200持仓量最小，共计720张，期权全日下跌3.30%，报收0.2462元。

02  干货时间

投资者通过期权交易，是希望满足自身资金多元化投资和风险管理的需要，期权合约之间的组合变化，可以得到收益、风险各不相同的交易策略，能精准实现投资者对市场的不同预期。

常见的期权组合策略有很多，包括合成股票策略、跨式策略、勒式策略、牛市价差策略、熊市价差策略、蝶式策略等。

今天给大家分享的是合成股票策略。

合成股票策略，是一种利用期权复制标的证券收益的交易策略，通过该策略可以获得与标的证券相同的收益，但所需要的成本很低，这很大程度提高了投资者的资金使用效率。

它分为合成股票多头策略和合成股票空头策略。

合成股票多头策略

合成股票多头策略，指的是买入一份认购期权，同时卖出一份具有相同行权价、相同到期日的认沽期权。

当投资者强烈看好标的证券未来的走势时，可以通过合成股票多头策略来实现低成本做多后市。

合成股票空头策略

合成股票空头策略，指的是买入一份认沽期权，再卖出一份具有相同行权价、相同到期日的认购期权。

举个栗子

老王长期看好50ETF的走势，想买入10万份50ETF。当时50ETF股价为3.014元/份，给予这一市场预期，老王构建了合成股票多头组合：买入10张50ETF购11月2950合约，卖出10张50ETF沽11月2950合约。

认沽期权义务仓开仓保证金=Min[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格)，行权价格] ×合约单位

标的前收盘价为3.008元，认沽期权前结算价为0.0241元

成本对比：

若直接买入10万份50ETF，则初始成本为
3.014x100000=301400元

若采用合成股票多头策略，所需成本为
=0.38506x10000x10+（0.0875-0.0215）x10000x10=45106元（38506元是构建该策略的所需保证金）

合成股票策略所需成为仅为直接买入标的证券成本的14.97%，共节省了256294元的资金，在确保保证金足额的前提下，多余资金可做再投资获取收益。

合成股票策略具有复制资产、现金代替和套利三大功能，能够满足投资者杠杆性投资的需求，但也会面临市场走势与预期变动不符的大幅损失风险。

免责声明
本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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