股指期货
周一，市场在利好消息下普涨，沪指涨 1.15%、报收 3008 点，深成指涨 1.24%，创业板指涨 0.75%。两市成交 5351 亿，较前几日明显放大。板块方面，银行、软件、电子领涨，黄金、酿酒、石油走势落后。期货方面，三大合约基差走弱，IF、IC 贴水较前日扩大明显。期指总持仓增加，目前总持仓 338580 手，较前日增加 4629 手。期指将于本周五交割，三大合约昨日移仓换月现象明显。从主力前 20 持仓来看，昨日高位下，IF、IC 多头换月意愿较强。外围环境的回暖（而且是第一阶段的部分协议达成），并非影响市场的核心变量，但短期会比较明显的提振市场风险偏好，给市场营造好的氛围，短期市场核心还是围绕三季报展开。上证 50 接近前高破位，但午后回落收得长上影，银行股整体上行带动指数快速上攻，上周埋伏利好资金获利了结意愿较强，短期抛压较大。期价大涨，但基差走弱，期权波动率冲高回落。指数连续上涨后面临抛压，但整体短期修复向上的氛围没有打破，期指建议多 IC 空 IH 组合。
贵金属期货
隔夜美国宣布对土耳其实施制裁，世贸组织授权美国对欧盟采取贸易报复措施，贸易前景承压，同时英国脱欧磋商不确定性增大，贵金属走高。总的来看，市场有一定避险情绪，贸易争端使得经济进一步承压，贵金属有一定支撑，建议近期密切关注英国脱欧进展。沪金 1912 区间 340-344 元/克，沪银 1912 区 间 4270-4370 元/千克。
沪金 1912 及沪银 1912 多头继续持仓。
铜期货期权
尽管周末有贸易摩擦趋缓的利好消息，但日间缺乏持续的利好支撑，进出口、汽车产销等经济数据仍旧不乐观，短期内需求难有实质性改善，沪铜冲高回落，涨幅收窄。综合而言，当前改革的预期较强，对未来经济改善的预期对铜价有一定利多效应，但由于预期兑现存不确定性，且需求仍旧处于低位，铜价上行亦缺乏强有力的支撑。
期权方面，考虑到近期沪铜稳中偏弱的态势，可以考虑卖出虚值看涨期权。此外，基于沪铜未来一段时间将维持区间横盘的走势，亦可考虑卖出跨式套利操作建议：基于短期内沪铜维持区间运行的判断，可以考虑卖出 CU1911C48000 和 CU1911P46000，形成跨式结构。
沪铝期货
宏观面：贸易前景不明及英国脱欧协商的乐观预期带来的利好基本出尽，据欧盟资深官员称，对英国新版脱欧协议在议会闯关通过的前景感到信心不足。另外，美国可能制裁土耳其也加重了市场担忧情绪，美元震荡上行，内外盘金属绿肥红瘦。目前氧化铝价格有所回升，成本端有所支撑。但由于电解铝新产能投放较为缓慢，对氧化铝的需求并未提升，短期内氧化铝价格难有较大提升。供应端前期因故停产的电解铝产能开始逐渐恢复，叠加四季度新增产能投产预期，供应端压力有所增加，沪铝重心下移显著。库存方面，本周一消费地铝锭库存合计 94.5
万吨，较上周四减少 3.2 万吨。目前沪铝底部空间较为有限，不建议过分追空，预计沪铝短期内将低位盘整，运行区间集中于位于 13700~13900 元/吨之间。综上，沪铝 1912 合约运行区间在 13700-13900 元/吨震荡为主，建议暂时观望。
沪镍和不锈钢期货
宏观面，美国或制裁土耳其，英国脱欧期限将近，无协议脱欧仍有可能，市场避险情绪仍存。国内方面，9 月汽车销量继续下滑。基本面，目前需求偏弱的态势未改变，但近期无锡地区因事故原因导致运费大涨，且交通堵塞导致到货延迟，现货市场普遍上调价格，不过昨日夜盘不锈钢大幅下挫，与现货市场出现背离。电解镍方面，LME 镍库存再度下降 4428 吨，俄镍成交略有好转，在供应短缺的预期下，价格有较好的支撑。总的来说，不锈钢价格因需求疲软呈偏弱态势，而镍受供应端影响有一定支撑，两者总体仍承压运行，关注不锈钢厂后续生产情况。SS2002 合约参考区间 15200-15700，沪镍 1912 合约参考区间132000-137000。
操作上，SS2002 空单继续持有，沪镍 1912 暂观望。
铅锌期货
宏观面：贸易前景不明及英国脱欧协商的乐观预期带来的利好基本出尽，据欧盟资深官员称，对英国新版脱欧协议在议会闯关通过的前景感到信心不足。另外，美国可能制裁土耳其也加重了市场担忧情绪，美元震荡上行，内外盘金属绿肥红瘦。
锌：目前环保限产影响有限，冶炼厂生产情况较好。在加工费仍处高位的情况下，冶炼厂生产积极性得以保持，供应增加下库存缓慢累增。LME 锌库存连降 7 日，但市场出货情绪不高，市场整体交投比较清淡，市场现货升水较为坚挺，或给予沪锌一定上行动能。另外海外 Skorpion 冶炼厂关停消息再度刺激锌价，海外 back 结构再度扩大，海外供应或再度趋紧，伦锌暂获进一步支撑，沪锌走势受其影响概率较大，可逢低做多。
铅：目前沪铅走势受伦铅带动较大，伦铅走势较强，沪铅止跌小幅反弹。从国内基本面看节后原生铅冶炼企业多呈恢复状态，京津冀及周边地区重污染橙色预警解除，河南等地冶炼企业限产结束，且河南豫光、兴安银铅、云南蒙自等冶炼企业检修结束，10 月供应端压力有所增加。下游蓄企高位采买热情低迷，并且当前处于铅传统消费旺季尾声，需求端呈趋弱态势。基本面暂无过多利多因素，在伦铅的带动下或止跌企稳，后期偏弱运行概率较大。
综上，沪锌 1911 逢低做多，沪铅 1911 合约前空暂持。
钢材铁矿石期货
宏观消息方面，据巴西外贸部门统计，9 月份，巴西铁矿石出口量为 2710 万吨，同比下降 20%，较 8月份的 2830 万吨下降 4.13%。9 月份，巴西铁矿石出口额为 18.5 亿美元，较去年同期的 17.7 亿美元增长4.5%，较 8 月份的 24.5 亿美元下降 25%。目前，全球制造业疲软且贸易紧张态势持续，钢企今年面临需求和价格的下跌。欧盟的钢企受创最重，欧洲钢企指责美国造成低成本钢材涌入欧洲地区，令当地钢铁行业陷入危机，预计全球钢铁需求增速将从 2018 年的 4.6%放缓至 3.9%。
矿石原料方面，淡水河谷第三季度铁矿石产量同比下降 17.4%至 8670.4 万吨，销量下滑 11.8%至 7403.9万吨；重申 2019 年铁矿石和铁矿球团矿销售预测为 3.07-3.32 亿吨，预计到 2021 年底将恢复约 5000 万吨的剩余产能。巴西铁矿因受年初一些列事件的影响，2019 年的整体供给下滑，但考虑到当前国内对于房地产行业的管制和宏观经济形势，用钢需求也受到一定的限制，减产数据对价格影响不大。目前限产放松虽然已是大势所趋，但钢厂的生产和对矿石的储备显得更加谨慎，考虑到秋冬供暖季环保限产措施即将实施，后期铁矿石市场供大于求态势将显得更为突出，铁矿石价格仍有下行空间。
成材方面，根据 Mysteel 统计数据显示，10 月 14 日，国内建筑钢材价格窄幅震荡，主要城市螺纹钢均价 3904 元/吨，较上一交易日上涨 4 元/吨；热轧板卷全国主要城市价格小幅震荡，4.75 热轧板卷全国均价 3705 元/吨，较上个交易日上涨 3 元/吨。钢材产量在限产结束后快速复产，目前钢厂利润仍在边际效益之上，短期主动减产可能性不大，后期压力仍较为明显，需求支撑有限，叠加假期积累的现货库存压力，预计成材仍有继续下行的空间。
策略：RB2001 建议空单继续持有，止损位下移至 3350；HC2001 建议盈利空单继续持有，止损位下移至 3350；I2001 盈利空单可继续持有，上破 650 建议离场。
焦煤焦炭期货
夜盘双焦继续走低，焦炭跌破 1800 一线，当下双焦的主要压力来源于高库存，国庆节期间其库存均有所增加，港口库存高出去年同期一倍多，后期的关注点在于去库的情况。节后焦企陆续复产，而唐山地区钢厂复产情况并不理解，钢厂有意控制到货量，对焦企提涨有抵触。
策略：JM2001 合约建议暂时观望；J2001 合约建议多单止损离场观望。
动力煤期货
消息面，中国 9 月煤炭进口量环比下降 8.1%。节后主产地逐步复产，加上电价下调预期打压煤炭价格，盘面仍然偏弱运行。虽然六大电厂日耗维持在 60 万吨以上波动，但较前期高位已经有较大幅回落，目前电厂库存偏高，补库意愿不大。天气已经转冷，整体用电需求下降，后期仍以偏空思路对待。
操作建议：ZC2001 合约建议空单逐步止盈离场。
纸浆期货
10 月 14 日废纸价格最高上调 60 元/吨，废纸指数 1792.14，环比上调 0.05%，节后涨价潮已持续一周。盘面上，纸浆期货跌 50 元至 4638 元/吨，夜盘维持窄幅震荡，短期弱势或延续。当前经济形势不利，纸浆消费预期较悲观，但纸浆期货已经逼近前期低位，短期内支撑较强。综合而言，纸浆期货可能继续下行，但下行空间或相对有限。
操作建议：01 合约机会不佳，建议观望为主。
沥青期货
据隆众资讯预计，10 月份排产预计到 269.4 万吨，环比增加 9.56%，同比减少 1.01%，加之上周开工率小幅增加，炼厂库存的积压，供应端整体偏宽松为主，但是需求端又受部分地区的冷空气和降雨影响，造成了短期 10 月传统沥青需求旺季不旺的状态。同时据中央气象台 14 日 8 点预测，未来 2 天内黄淮、江淮、江汉、江南北部都会受到冷空气影响，降温 5 度左右，而西南地区以阴雨天气为主，短期整体需求不太乐观。操作策略，沥青（BU1912）：短期震荡偏空，参考支撑 2880 元/吨。
PVC 期货
美原油小幅回调。大商所 PVC 周一主力合约 V2001 前二十位多头持仓减少 3247 手至 119981 手，空头持仓减少 2420 手至 110627 手。PVC2001 合约周一晚间下跌 30 元至 6410 元/吨。主力合约 V2001 日 K 线小幅回调, 成交量缩小 。
操作策略：PVC2001 低位震荡，MACD 绿柱收敛，观望为主，等待突破跟进。
玉米类期货
周一国内玉米价格上涨。山东深加工收购价在 1870-1960 元/吨一线，涨 10-30 元/吨，锦州港 9 年新粮在 1770-1800 元/吨，涨 10 元/吨。玉米 01 合约震荡下行，结束了上周四连阳的反弹走势，跌 10 元收于 1837 元/吨。持仓减 4.1 万手。夜盘反弹涨 6 元/吨。产区价格连续下跌，部分地区惜售情绪渐起，到货减少对短期价格形成一定程度的支撑。近期我国北方大部农区秋收进展顺利，天气炒作宣告落幕。未来一周冷空气频繁影响北方地区，关注大风降温、降雨天气对玉米收割上量的影响。深加工方面，国庆前期由于环保问题停工的下游企业预计将陆续恢复生产，上周行业整体开机上调 5.61 个百分点至 67.53%。饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长,增长或主要来自大猪压栏,下游需求的疲软短短时间难以被扭转。另外，国粮交易中心发布暂停临储拍卖公告，本周四将成为 2019 最后一拍，今年拍卖冷清收场。加之新粮集中上市，供应压力进一步增加，新粮行情以弱势震荡为主，短期惜售和深加工开工的恢复对价格形成支撑，盘面或有反弹，下方空间逐步收窄。但行情启动仍需耐心等待，操作上趋势空单可逢低获利平仓。激进投资者可逢低分批建立多单。
周一国内玉米淀粉价格稳中有涨。山东、河北地报价在 2380-2440 元/吨，东北在 2200-2380 元/吨，部分涨 10-30 元/吨，仅个别跌 50 元/吨，实际成交可议。淀粉 01 合约开盘后跟随玉米偏弱运行，尾盘反弹，最终跌 5 元收于 2204 元/吨。夜盘再跌 3 元/吨。盘面表现仍弱于玉米。上周行业整体开机上调 5.61个百分点至 67.53%，下游走货有所好转。由于节日期间走货缓慢，库存再度上升，总量在 63.81，供应宽松，后期随着开工率的上升或加快库存消耗。原料玉米即将大规模上市，淀粉在下游疲软的情况下难以走出独立行情。目前市场观望情绪较重，短期来说反弹不会太快，盘面将跟随原料玉米维持震荡筑底走势。
关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。操作上前期空单可逢低买平，暂不建议“抄底”。
白糖期货
周一现货价格稳定为主，主产区成交较上周六小幅增量，广西产区报 5980-6010，云南昆明地区报5950-5990，均较前日持平。销区价格窄幅运行，商家多随行就市为主。
郑糖走低，减仓 5330 手，总持仓量为 61.98 万手。夜盘走高回落，收于 5535。ICE 美糖小幅走升，收高于 12.49。
现货驱动告一段落，多头离场，单边操作建议逢低布局远月多单为主。从跨期套利的角度来看，05 合约较 01 合约的贴水 100，不足以反映 35%的关税下调预期，可以尝试 1-5 正套操作；而从季节性角度来看，09 合约属于翘尾旺季合约，05 合约正值季节性库存高位，可以尝试 5-9 反套操作。
苹果期货
苹果市场进入最关键时间节点，果农摘袋忙碌，但价格相较去年有一定差距，导致丰产并不意味着丰收。现货采收报价来看，市场整体价格比较稳定，洛川地区报价红富士统货 70#起步 2.3～2.5 元/斤。栖霞地区新富士 80#以上售价 2.8~3.0 元/斤。
前期悲观预期慢慢坐实，后市关注两个方面。第一，晚熟富士最终成交价格的动态变化，重点关注是否产生恐慌情绪造成的低价；第二，观察市场库存情况和下游消费情况，在本年度原料苹果价格较低的前提下，下游消费市场是否出现好转，库存消耗是否较去年、前年同期进行了提速。
随着 10 合约进入交割，市场变化剧烈，资金斗争激烈，交割成本逻辑对近月暂有支撑，但过度上涨又回给出逢高沽空的机会。
棉花期货
棉纺产业动态：新棉加工进度加快，北疆地区地方轧花厂收购量偏低，引发籽棉小涨，南疆机采上市提早近一个月，籽棉价格稳中有降。棉花市场整体成交清淡，节后纱厂补库为主。国内纱市延续去库存的节奏，节后开机有所重启，常规纱走货顺畅；织厂小单出货，较前期有所改善，但服装风格切换，原有库存难以消化。10 月 14 日 CNCottonA 收于 13148，上涨 40 元；CNCottonB 收于 12729，上涨 57 元。
期货市场：中美和谈向好，郑棉开盘高走，增仓 43650 手，总持仓量为 69.51 万手。夜盘回落，收跌于 12610。多头获利了结，ICE 美棉高开低走，收跌于 62.19。
短期来看，中美贸易谈判取得阶段性进展，大量采购美棉的预期继续夯实，且在减产担忧下，美棉将保持强势运行。但国内棉纺需求实质性利好不足，回暖仍需时日，且价格走高给出轧花厂足够套保利润，受此打压上涨动力弱于美棉，周一郑棉冲高回落足以证明这一点。长期来看，内弱外强令价差走缩，国内棉纺织业潜在竞争力凸显。若棉花内外价差延续，未来棉纺业订单可期。建议暂时观望，谨慎追多。
鸡蛋期货
今日蛋价：北京主流 4.81 元/斤，上涨 0.16 元，上海 4.87 元/斤，上涨 0.13 元。产区曹县 4.90 元/斤，涨 0.07 元，泗水 4.90 元/斤，上涨 0.07 元。国庆后，市场价格出现小幅回落，季节性规律使然，然而整体下跌幅度非常有限，价格重心出现明显抬升。10 月开始，生猪价格再度飙涨，我们预计生猪价格在4 季度的上涨将超越预期，超过 40 元/公斤，在此情况下，鸡蛋的整体消费仍然有较好支撑。鸡蛋秋冬淡季短暂，市场较快转折。
期货盘面短期预计以偏强为主，暂以 09-08、12-01 等套利仓位为主，逢低可建立多单底仓。
豆类期货
隔夜美豆期货收盘上涨，其中 11 合约报收于 939.75 美分/蒲式耳，收高 3.75 美分，主要是市场对严寒天气威胁到中西部大豆产出的担忧。当前市场对美豆出口预期改善态度较为中性，主要是交易商仍需要出口数据证实，此外美豆技术面超买，若不能站上 945 一线，短线或有调整。昨日巴西 11 月贴水报价没有大幅下滑，表明市场对巴西大豆库存见底供应紧张的普遍认可，巴西贴水持稳支撑连粕价格企稳，短期推动连粕走高动能在美豆成本传导，关注美豆反弹节奏。因中美和谈顺利，国内将采购一定量美豆，第四季度供应担忧被证伪，且节后油厂开机率恢复，现货供应陆续宽松，对近月价格反弹有抑制，15 价差反套对待，空仓逢高沽空价差，背靠 100 做空价差，破 120 止损。
农产品期权
周五 M2001 期权成交量 PCR 为 0.7183，环比大跌；持仓量 PCR 为 0.9386，环比略降；市场情绪偏乐观，行权价 2700 的看跌期权放量减仓而 3100 以上的看涨期权成交火爆。波动率方面，M2001 平值期权隐含波动率为 17.32%，环比微升至近期 55 百分位之上，标的 30 日历史波动率 15.28%，环比略降处于近期55 百分位之下。策略：标的偏强震荡波动率近强远弱，隐含波动率偏度有所回归。虚值看跌期权波动率低于虚值看涨期权不到 1%。预期标的中长期偏强可买入 M2001C2950 并卖出 M2001C3100 构建牛市价差组合，建仓成本 550 元，盈亏平衡点 3005；近远月波动率差较大且 1-5 价差有走缩预期，可卖出 M2001C3000 同时买入 M2005C2900 构建类日历价差组合，建仓获得权利金 485 元，盈亏平衡点 2797。
红枣期货
周五现货市场价格稳中偏弱，储存商抛货为主而下游拿货客商并未增多，交易清淡。沧州市场价格下沿略降，一级灰枣价格 3.75 元/斤左右，二级灰枣价格在 3.25 元/斤左右；郑州市场好货货源不多要价略显坚挺，一级灰枣价格 3.75-4.25 元/斤，二级灰枣价格在 3.25-3.75 元/斤。期货市场：主力合约 CJ1912窄幅震荡，成交持仓稳定，涨幅 0.14%，收于 10400。气象局昨日发出阿克苏地区霜冻蓝色预警和暴雨黄色预警，目前尚未对枣园产生明显影响。南疆地区气温下降明显而天气正常，距新枣下树还剩 20 日左右，农户等待新枣下树。政府托市政策支撑下新枣通货收购价稳定。长期来看，今年产量环比稳定，库存累积且供大于求的熊市格局难以在今年内逆转，近月合约震荡区间在 10000 至 11000，远月合约维持逢高沽空思路。12-05 价差 170，长期正套值得关注。
油脂类期货
昨夜油脂整体延续偏弱运行，伴随着人民币汇率的走升，中美关系缓和的影响逐步消化，蒙阴的棕榈油出口前景对油脂形成更多拖累。在上周五印度宣称将寻求马来西亚棕榈油的替代后，印度买家开始大幅削减从马来西亚的采购，因担心后期关税可能提高。虽减少的马棕采购可以从印尼获得弥补，但市场往往更多关注马棕平衡表，正如今年印度关税有利于马来精炼油出口时棕榈油价格获得提振那样，马棕出口前景不佳对价格形成负面反馈。虽市场仍对后期产地减产存在期待，但目前阶段性产量跟踪并未有迹象显露，预计炒作仍待时间发酵，棕榈油短期仍有调整，并可能对豆油及菜油形成拖累。
中国称在达成第一阶段协议时还需更多谈判，令市场担忧情绪再起，后市的不确定性令豆油获得一定支撑。但豆油相较于豆粕仍表现较弱，除却油和粕定价权的差异，还因豆油去库存出现停滞不前。截至 10月 11 日，国内豆油商业库存 135.363 万吨，较上周增 0.21%，较上个月同期增 1.78%。与此同时，豆粕库存降至 52.51 万吨，驱动油厂开机率继续回升，预计短线豆油以偏弱运行为主。
菜油方面，因前期菜籽及菜油买船到港，上周菜籽及菜油库存整体回升，叠加豆棕油弱势，抑制多头炒作热情。但从后期的到港预报来看，并不足以供应国内需求，后期库存仍将继续下滑，未来菜油仍有上涨潜能，01 合约在 7100 附近可尝试逢低布局。
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