50ETF期权日报： 50ETF 先升后跌，认购期权收低

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行情回顾2019/10/16，星期三

沪深主要股指下跌，上证综指仍收于 3000 点整数关口下方。50ETF 先涨后跌，创出年内新高 3.094 后转而下跌，上档压力有所增大。认购期权先涨后跌，震荡收低。投资者可继续留意国内外消息面变化，模拟交易如果是上周五（10 月 11 日）少量购买 11月实值认购期权（譬如 2.950 行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。上证 50ETF 收市价 3.051，下跌 0.011，跌幅 0.36%，成交金额 12.58 亿。

50ETF走势分析
从下面的 60 分钟图来看，50ETF 急涨急跌，震荡加剧。

从下面的日 K 线图来看，50ETF 创出年内新高后转而下跌，日均线组合仍向好。

从以下的周 K 线图看，50ETF 本周跳空上行，创出年内新高后震荡加剧。

从以下的月 K 线图看，50ETF 10 月份再度上冲，创出年内新高。

沪深股市主要股指下跌。

截至收盘，上证综指跌 0.41%报 2978.71 点；深证成指跌 0.31%报 9642.06 点；两市成交金额 4534 亿。创业板指数跌 0.27%报 1656.37。

期权成交情况
50ETF 期权成交量和持仓量均增加。

上证 50ETF 期权成交量方面，单日成交 3329811 张，较上一交易日减少增加 82.31%。其中，上证 50ETF 期权持仓总量为 3724691 张，较上一交易日增加 2.17%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为 0.77，上一交易日为 0.88。

期权策略
50ETF 收于 3.051，下跌 0.011，跌幅为 0.36%。

10 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 10 月 3100”先涨后跌，隐含波动率下行。

10 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 10 月 3100”先跌后涨，隐含波动率震荡。

10 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 10 月 3100”隐含波动率为 12.09%；10 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 10 月 3100”隐含波动率为 15.20%。

50ETF 收于 3.051，下跌 0.011，跌幅为 0.36%。以下提供 11 月期权的相关信息。

11 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 11 月 3100”先涨后跌，隐含波动率下行。

11 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 11 月 3100”先抑后扬，隐含波动率震荡。

11 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 11 月 3100”隐含波动率为 12.60%；11 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 11 月 3100”隐含波动率为 15.53%。

以下也提供来自汇点软件的汇点 50 加权波指变化图（日线），可分析参考。

从上图可以看出，汇点 50 加权波指继续下行，再创近期新低。

今日沪深主要股指下跌，上证综指连续两日收于 3000 整数关口下方。

从 50ETF 周 K 线和月 K 线的走势来看，50ETF 再度走强，创出年内新高。50ETF日均线也开始转好，今日创出年内新高 3.094 后出现大幅回落，但仍收于 3.000 整数关口上方，短期日均线继续转好。投资者估计会继续关注国际国内消息面变化，此前模拟交易中估计已经在风险可控的前提上，少量购买 11 月实值认购期权（譬如 2.950 行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。

从更长一点跨度来看，关于 50ETF 中期走势的思考仍侧重于分析去年 10 月 19 日的政策底和今年 1 月 2 日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

期权模拟
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：

预估 ETF 走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从 2018年 10 月 23 日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为 100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的 5%，也即 5 万元。预期目标是一年期贷款利率的 2 倍以上，即 12%以上。

考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的 1%，即 1 万元。

策略分析：10 月 11 日 50ETF 跳空上涨，放量突破 3.000 的整数关口，估计模拟交易投资者已经在风险可控的前提上，少量购买 11 月实值认购期权（譬如 2.950 行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。

模拟持仓： “50ETF 购 11 月 2950” 多单 10 张
累计盈亏：
83836 为初始资金的 8.38%

风险管理：本次买进 11 月实值认购期权策略最大亏损为开仓时付出的全部权利金：0.0910*10=9100 （暂未考虑手续费）符合此前设定的单次交易亏损不超过 1%（即 10000 元）的风险管理规定。

注：资料来源于光大期货研究所

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